米国でのEthereumスポットETFの実際の上場日にはまだ不確実性がありますが、bullとbearの確率は今月末までにそれが起こる可能性が高まっているようです。
実際、多くの専門家やアナリストが、来週にはbullとbearの最終的な上陸を期待しているか、いずれにしてもその後の2週間以内に期待している。
Summary
ギャラクシーデジタルのEthereum ETFの承認が間近に迫っているという仮説
昨日、BloombergはGalaxy Digital Ether ETFの資産管理責任者であるSteve Kurzにインタビューしました。彼によると、EthereumスポットETFは現在の7月にSECによって最終的に承認される可能性が非常に高いとのことです。
クルツによると、現在の要求は「window dressing」の段階にあるようです。
Galaxy Digitalの専門家は、SECが以前にそれを行ったことを思い出させました。そして、1月にBitcoinで既に承認されたものとほぼ同じ製品であるにもかかわらず、それを手続きの美化と呼びました。
注目すべきは、Galaxy Digitalが、BlackRock、Franklin Templeton、VanEck、Fidelity、iShares、Grayscale、および21Sharesとともに、EthereumスポットETFを発行するためにSECに申請した8社のうちの1社であるということです。
すべての企業はすでにETHのETF株式を上場する許可を受けていますが、実際に上場され取引可能になる前に、モデルS-1の許可を受ける必要があります。
ウィンドウドレッシング
金融セクターでは、「window dressing」とは、ポートフォリオや財務諸表を美化するために、いくつかの情報を選択または変更する実践を指します。例えば、それらをより魅力的またはよりパフォーマンスが良いように見せるためです。
例えば、投資ポートフォリオの場合、bullとbearのポジションを慎重に選択して、ポートフォリオがより多様化されているように見せたり、より良いリターンを得られるようにします。
もちろん、これは欺瞞的、または透明性が低いと見なされる慣行です。なぜなら、偽の期待を生み出したり、歪んだイメージを与えたりするからです。
この特定のケースでは、SECはこれらのETFを何らかの形でポジティブなものとして提示する必要があります。なぜなら、何年もの間、SECはEthereumとcrypto ETFの両方に反対してきたからです。
昨年、SECにビットコインスポットETFを承認させるために裁判所の判決が必要でした。過去には常に誤って却下していました。
今年は代わりに上からの指令があった可能性が高いです。結局のところ、これは政府機関であり、大統領選挙の年には再選を目指す候補者（ジョー・バイデン）が投資家や市場を刺激したくなかったのは明らかです。
したがって、この特定のケースでは、window dressingは必ずしも欺瞞的ではないかもしれませんが、実際にはSECの期待により沿うように要求を形式的に変更することです。
米国株式市場におけるEthereum ETFの上場
ビットコインスポットETFの場合、実際の上場は承認の翌日に行われました。
場合の ETF su Ethereum spot では、今のところリクエストのみが承認されていますが、手続きは完了していません。実際には、SECが最後のモジュールであるS-1も承認する必要があり、各申請会社はすでに提出しています。
明日は7月4日で、アメリカでは祝日です。
金曜日にSECが最終承認のために会合を開くことは難しいです。なぜなら、その前にwindow dressingの段階が完了している必要があるからです。
最終承認は月曜日に来ると予想されていましたが、現時点では来週に到着するだけでも十分かもしれません。
しかし、確かなことは、最終的な承認が得られた後、発行会社はできるだけ早く彼らのETFを市場に上場させるために競争するということです。そして、それは最終承認の翌日に上場が行われるべきことを意味します。
予測
実際のところ、主な不確実性はこれらの新しい金融商品が米国の株式市場で成功するかどうかに関するものです。
ビットコインの場合、1月には成功が驚異的で、BTCの価格は45,000ドルから70,000ドル以上に上昇しました。
代わりにEthereumの場合、成功ははるかに控えめであると予想されていますが、実を言うと、市場はこれらのETHスポットETFの真の成功に懐疑的であるようです。
ETHオプション市場は現在、中期/短期のETFの立ち上げに関してポジティブなセンチメントを示していますが、Bitcoinの場合と同様に、現時点ではEthereumスポット市場はbullの兆候を示していません。
したがって、一方では現物市場が楽観的ではないように見える一方で、他方ではデリバティブ市場が楽観的であるように見えるという不一致があります。
唯一の確かなことは、本当の熱狂の兆候がないということです。
この時点で、1月に新しいBTCスポットETFが実際に上場した後に起こることと似たようなことが起こると想像することができます。すなわち、上場直後の数週間で30日未満の期間の下落があり、その後に反発があるということです。
売上
問題は、実際に株式市場に上場することで、bullとbearの2つの売りの波が引き起こされる可能性があることです。
最初のグループは、ニュースが100％確実に承認されていないため、buy-the-rumorsを行った後にクラシックなsell-the-newsを行う人々です。
二つ目、はるかに危険なのは、Grayscale Ethereum Trustのもので、Grayscale Bitcoin Trustと同様に、ETFに変換されて株式市場に上場されると、基礎資産（ETH）の大部分を清算することを余儀なくされる可能性があります。
1月にはこのダイナミクスは2週間も続かなかった、なぜなら他のETFがGrayscaleが売却したBTCよりも多くのBTCを購入し始めたからだ。
したがって、EthereumスポットのETFが実際に上場するのが7月中旬頃になると、ETHの価格が月末まで下落し、その後8月に反発することが考えられます。
