著名なETFおよびETPプロバイダーWisdomTreeは、Fedのマクロ経済選択がcryptoセクターに与える影響を分析した興味深いレポートを発表しました。
アナリストのDovile SilenskyteとBlake Heimannは、Bitcoinのチャートの歴史的な動向とFed funds rateの動向を強調し、相関関係を強調しています。
さらに強調すべきは、2024年にcryptoセクター全体が、米国のスポットETFの成功を受けて、ますます制度化されていることです。
以下にすべての詳細を見てみましょう
Summary
WisdomTree: le mosse macroeconomiche della Fed e l’influenza sul settore crypto
アナリストのDovile SilenskyteとBlake Heimannは、それぞれWisdomTreeのDigital Assets ResearchとQuantitative Researchに所属し、Fedがcryptoセクターに与える影響を研究しています。
彼らの最新のレポートでは、Federal Reserveのマクロ経済的な選択がBitcoinの動向と暗号市場全体に強い影響を与えることを示しています。
歴史的に見て、ベン・バーナンキ、ジャネット・イエレン、ジェローム・パウエル大統領が量的緩和の段階を支持したとき、投機的な製品は概して良好にパフォーマンスしました。
しかし、Fedの責任者が政策を引き締め緩和にすることを選択したとき、リスクオン市場はグラフィカルな弱さを示しました。
これは、米国債の低金利環境が主要な暗号通貨の価格をbullに支えるというWisdomTreeの主張に影響を与えます。
反対に、2022年の中頃に観察されたような高金利のシナリオは、cryptoの価格の下落を促進します。
一般的に、この前提はインデックス株やsingle stockにも当てはまり、投機的な投資商品として考えられています。
基本的な概念は、低金利の環境では投資家がよりリスクの高い投資で利益を追求し、高金利の環境では債券の利回りで”満足する“ということです。
したがって、最近の50ポイントのカットがFedによってS&P500とcryptoの短期的な上昇フェーズを引き起こしたのは偶然ではありません。
非常に興味深いのは、Elliot Wave Internationalの論文を引用することです。彼らによれば、Fed自体が金利の引き下げで市場の動向に従っているのであり、その逆ではないということです。
米国財務省の2年物の利回りは、実際には米国連邦準備銀行のマクロ動きに対して歴史的に先行して動くように見えます。
ビットコインのグラフとFed funds rateの動向の比較
WisdomTreeのレポートによると、Bitcoinとcryptoセクターは、Fedが拡張的な金融政策を適用する際に、市場で良好なパフォーマンスを示します。
最大の暗号通貨のグラフをFedのfunds rateの歴史的な動向と比較すると、この技術的な相関関係にすぐに気づきます。
2020年3月から2022年2月まで、金利の利回りがほぼゼロで25ベーシスポイントだったとき、Bitcoinは約500%成長しました。
同じ期間に、米国で上場している主要企業のS&P500指数は約70%の価格上昇を観察しました。
しかし、2022年3月から翌年まで、Fedが引き締め的な金融政策を開始したとき、価格は逆方向に動きました。
Bitcoinは60%失いましたが、S&P500(cryptoよりもボラティリティが低い)は10%下落しました。
したがって、WisdomTreeの前提を超えて、 金利とリスクオン資産のパフォーマンスの間に強い依存関係があることは明らかです。
これは、投資家が本質的に自分のポートフォリオのより高いリターンを常に目指しており、常に機会を探しているためです。
いずれにせよ、過去にFEDが50ポイント以上の大幅な利下げを行った際、市場はほとんどの場合それを好意的に見ていませんでした。
2000年と2008年には、連邦機関の同様の操作に伴い、米国市場は強いbear年を記録しました。
2024年におけるBitcoinとcryptoの制度化に関するWisdomTreeの見解
WisdomTreeによると、Bitcoinとcrypto市場の動向に影響を与えるのはFedだけではなく、それ以外の要因も存在します。
2024年は、デジタル資源の制度化の時期として長く記憶される年の一例です。
ますます多くの投資家機関が、米国の規制に伴い、cryptoの世界の拡大を受け入れています。
6月にはSECによるBitcoinのスポット暗号ETFの承認があり、5月には同じ製品のEthereumに対する承認がありました。
このイベントは、これまで国家によって保証されていないプラットフォームを通じて露出することに対して耐性があった裕福な投資家の直接投資への扉を開きました。
結果は目に見える: 暗号通貨市場は2024年1月から約500 miliardi di dollariの流入を見て、1.7から現在の2.2兆ドルに達しました。
特に、Bitcoin ETFではこれまでに4100億ドルの取引量があり、累積netflowは177億ドルです。
これらの製品の総AUMは575億ドルに達し、主にBlackRock、Grayscale、Fidelity、およびARKによって管理されています。
グローバルなcryptoインデックスETPのスペースも、年初から16億ドル以上の流入がありました。
今年を通じてこれらの製品に流入した資産の雪崩は、ETPがこの新興で急成長している資産クラスにアクセスするための手段としての採用と人気の傾向を強調しています。
WisdomTreeによると、このシナリオはSolanaやEthereumのような他の暗号通貨にも好影響を与え、市場での強い魅力を記録しています。
連邦準備制度の動きは、これらの製品が大手投資家に受け入れられるにつれて、cryptoの価格に対する変化の力がますます少なくなる可能性があります。