ここ数週間、ヨーロッパでのMiCA規制枠組みの導入と、Tether（USDT）のような非準拠のステーブルコインへの影響について多くの議論がありました。
この記事では、新しいEU規制がTetherの将来にどのように、そしてどの程度影響を及ぼす可能性があるかを見ていきますか？
ネタバレ注意: 現時点では恐れることはあまりありません。
詳細は以下の通りです。
Summary
MiCAの規制枠組みは、stablecoinの発行者に厳しいルールを課す
12月30日、ヨーロッパで規制MiCA（Markets in Crypto Assets）が正式に施行され、stablecoin発行者のための新しい制度が確立されました。
物議を醸すヨーロッパの規制枠組みは、自社の電子マネーを管理する企業に対し、欧州銀行監督局（ABE）の監督の下で特別なライセンスを取得することを義務付けています。これからは、許可を受けた銀行と金融仲介業者のみがe-money token（EMT）およびasset-referenced-token（ART）を取引することができます。
法律はまた、Eurozona領域外に拠点を持つTetherのような企業に対して、実際の制限を設けています。
MiCAは、stablecoinの発行者が自分の担保資産の大部分をヨーロッパの信用機関に保有することを要求しています。
USDTにとってこれは小さな問題ではありません。なぜなら、Tetherの準備金の約83%が米国財務省証券と現金同等物で保管されているからです。
同じ会社のCEOは、この要求に従うことにあまり乗り気ではありませんでした。なぜなら、それはサードパーティの銀行に対して大きく露出することを意味するからです。
実際、ヨーロッパでは、預金は預金保証基金 (DGS) の保護により100,000ユーロまで保証されていますが、Tetherが用意すべき金額ははるかに大きいです。
このアプローチが潜在的なdepegを促進し、USDTの安定性と信頼性を深刻に脅かす可能性があることは言うまでもありません。
実際、MiCA規制とTetherの立場の不一致を考慮すると、stablecoin USDTはヨーロッパで違法になる可能性があります。
MiCAのTether USDTへの影響は何ですか？
テザーのUSDTがMiCA規制に準拠していないことを考慮して、多くの人々は暗号通貨の取引所がそのステーブルコインをデリストするという考えを支持しました。
しかし、現時点ではこの仮説は不正確であることが判明しています。なぜなら、Coinbase（競合他社のCircleとUSDCを株主として支援している）を除いて、仮想通貨のデリスティングは発生していないからです。
Binanceは、取引量で世界最大の取引所を表しており、USDTのサポートを制限しただけで、取引、入金、出金は引き続き可能です。
Crypto.com、Bybit、Kraken、Bitget、HTX、Mexc、Kucoinなどの業界をリードする他の取引所は、通貨を削除する可能性について言及していません。
したがって、少なくとも今のところ、取引プラットフォームは自主的にUSDTでの取引サービスの提供を続けることに決めたようです。
これは、Tetherのリソースが最も流動的なかつ広く普及しているstablecoinであり、さまざまなブロックチェーンで強い存在感を持っているためです。
今後数か月で、ヨーロッパの規制当局が暗号ブローカーに圧力をかけ、USDTを取引所から削除するよう強制する可能性があります。
それにもかかわらず、これまでのところ、Tetherに対する現在のFUDキャンペーンを正当化する具体的なものは何もなく、メディアの憶測についてのみ話しています。
Quest’ultima si starebbe inoltre preparando al potenziale impatto appoggiandosi a società MiCA compliant, come Quantoz, per l’emissione di una nuova valuta legit in Europa.
Tetherはヨーロッパの制約の後、アメリカとアジアを目指す
上場廃止かどうかに関わらず、TetherにとってヨーロッパでのUSDTの存在とMiCAのコンプライアンスは、自社のビジネスの将来にとってそれほど中心的な要因ではないようです。
実際、暗号通貨アナリストのBitblazeが述べたように、Tetherの市場シェアの大部分は現在アジアにあります。そこでは規制がより好意的です。
最近の研究によると、アジアはUSDTの年間取引量の約60-70%を占めており、北アメリカが15-20%で2番目に位置しています。次にヨーロッパが10-15%の取引量で続き、最後にアフリカが5-10%となっています。
ヨーロッパ市場を放棄することは、stablecoin crypto分野での存在感のほんの一部を失うことを意味します。
ヨーロッパでの上場廃止のシナリオにおいても、USDTはユーロ圏に居住するユーザーによってDEXを通じて取引可能であることは言うまでもありません。
さらに、最近TetherがMiCAの困難な状況を考慮して、アメリカでの影響力を強化することを決定したことにも注目する必要があります。
先週、CEOのPaolo Ardoinoは、エルサルバドルでデジタル資産サービスプロバイダー（DASP）のライセンスを取得したと発表しました。
Tetherはそのオフィスをナイーブ・ブケレのプロクリプト島に移転しました。Ardoinoはそれを「デジタル資産空間におけるイノベーションの灯台」と表現しました。
暗号通貨企業の目標は、stablecoinの取引文化を促進しながら、中米の新興市場に拡大することです。
USDT は stablecoin 取引量のリーダー
MiCAの規制によるディスインセンティブにもかかわらず、Tetherは依然として暗号通貨業界で最も支配的なステーブルコインの発行者です。
新しいUSDT規制の施行以来、その時価総額はほぼ同じままであり、市場全体の支配率でわずか0.37%の減少にとどまっています。
今日、通貨の総価値は1,330億ドルであり、暗号安定コイン市場における市場シェアは64.8%です。
昨年から、その時価総額は450億ドル増加し、その成功と投資家の強い関心を強調しています。
さらに、Visaのオンチェーンデータによると、TetherとUSDTは数年間にわたり、stablecoinの取引量をbullとbearの市場で揺るぎなく牽引しているようです。
この種の取引で最も使用されている通貨であり、主要な競争相手USDC （MiCA準拠のstablecoin）との間に非常に明白なギャップがあります。
特に、USDCがUSDTよりも高い取引量を記録した月は、2019年4月以来ありません。
今日のところ、その取引量はUSDCの約2倍であり、FDUSDの取引量の300倍以上です。
