ポートフォリオの管理は、効率的な市場と確立された投資を重視する理論に基づいて数十年間行われてきました。今日、実物資産のトークン化 (RWA) は、透明性、流動性、市場データをリアルタイムで導入することにより、金融商品ユニバースを拡大する前例のない機会を提供します。この変化は、機関投資家と個人投資家がポートフォリオを構築する方法を再定義する可能性があります。
Summary
現代ポートフォリオ理論のルーツ
市場が常に効率的であるという考えは、何十年にもわたって金融を支配してきました。1960年代に、ユージン・ファマは効率的市場の理論を導入しました。この理論によれば、資産の価格は利用可能なすべての情報を組み込んでおり、投資家が市場を上回るリターンを得ることが難しいとされています。
この前提に基づいて、現代ポートフォリオ理論が発展し、インデックスファンドが普及しました。これらは市場指数の動きを再現するパッシブ投資手段です。1970年代に、バートン・マルキールは彼の本『A Random Walk Down Wall Street』でインデックス投資の利点を強調し、ジョン・ボーグルは1975年にS&P 500に基づく最初のインデックスファンドを立ち上げました。
この戦略は時間の経過とともに堅実さを示しましたが、投資家が常に合理的であるという議論の余地のある前提に基づいています。ダニエル・カーネマンやエイモス・トベルスキーのような行動経済学の研究は、金融の意思決定がしばしば認知バイアスに影響されることを示しています。しかし、これらの限界にもかかわらず、index fundはその歴史的な信頼性と透明性のおかげで、機関投資のデフォルトの選択肢として残っています。
伝統的なポートフォリオの限界
ファンドマネージャーは、確立された履歴データと低ボラティリティを持つ資産を優先することを義務付ける厳しい規制の下で運営されています。これにより、株式や政府債券のようなツールに過度に依存し、興味深いリターンと分散を提供する可能性のある代替資産を除外することになりました。
新しい投資クラスは、信頼できると見なすための十分なデータが不足しているため、しばしば除外されます。これは逆説を生み出します。資産に価値があっても、検証可能な過去のデータがなければ、機関投資家のポートフォリオに組み入れることができません。
RWAのトークン化が現代のポートフォリオ管理への解決策として
現実世界の資産 (tokenizzazione degli asset reali) のRWAのトークン化は、この問題を解決する可能性があり、日々の市場データ、透明性、流動性を提供します。不動産、商品、または金融権利のような物理的な資産を表すデジタルトークンの作成を通じて、これらのツールの価値をより正確に分析するためのデータの継続的な流れが生成されます。
実用的な例としては、タイの不動産、ナイジェリアの石油採掘権、ニューヨークのタクシーライセンスのトークン化があります。これらの資産は、デジタル化されると、blockchain市場で取引され、アクセス可能で検証可能なデータを提供します。
RWAのトークン化によるポートフォリオ管理の利点
1. より多様な分散投資
グローバルアセットへの投資の可能性は、伝統的な手段への依存を減らし、よりバランスの取れたレジリエントなポートフォリオを作成します。
2. より良い透明性とアクセス可能なデータ
ブロックチェーンは不変で検証可能な方法で各トランザクションを記録し、投資家に信頼できるデータを保証します。
3. 流動性の増加
不動産や芸術作品のような典型的に流動性の低い資産は、交換可能なトークンに分割され、あらゆる規模の投資家へのアクセスを容易にします。
4. コストと管理の効率性
トークン化は仲介者を排除し、取引コストを削減することで、投資をよりアクセスしやすくします。
避けられない変化
トークン化は単なる技術革新ではなく、金融市場を近代化するための必要性です。伝統的なポートフォリオ理論の限界はますます明らかになっており、ブロックチェーンは現在の障壁を克服するための具体的な解決策を提供します。
機関投資家がこれらのツールを採用すれば、投資可能な資産という概念自体が拡大し、新しい機会とより効率的な資本配分が生まれる可能性があります。
