暗号通貨の世界では、中央集権型の取引所（CEX）への上場は、新しいトークンにとって重要なマイルストーンと見なされることが多いです。
Binance、Bybit、Coinbaseのようなプラットフォームへの上場は、即時の視認性、より高い流動性、そして特にトークン価値の増加の可能性を約束します。
それにもかかわらず、CryptoNinjasとStoribleの共同研究は、この熱意に疑問を投げかけています。
結果は、CEXへの上場がトークンの最も輝かしいポイントと一致することが多く、その後、急速かつ一貫した下落が続くことを示しています。
Summary
FOMOとCEXでのリスティング：なぜトークンは初期に“pompano”のか
この研究では、Binance、Bybit、OKX、Coinbase、Bithumb、Upbitという6つの主要な取引プラットフォームに2024年に上場されたすべてのトークンを調査しました。合計で389トークンが分析されました。
研究者たちは、上場時の価格、現在の価格（2025年2月4日現在）および史上最高値（ATH）に関するデータを収集しました。
結論は驚くべきものです。平均して、CEXへの上場は短期的にトークンの価格を54%上昇させます。
それにもかかわらず、この初期のジャンプの後、52%の急落が続き、トークンの89%が上場時に記録されたピークに対して価値を失うことになります。
プロジェクトが名高いCEXに上場されると、投資家の間でほぼ常に熱狂の波が発生し、しばしばいわゆるFOMO（Fear Of Missing Out）によって導かれます。
これは、トークンが離陸しようとしているという確信によって、購入要求の突然の急増を引き起こします。
研究によると、上場直後の平均成長率54%は高い流動性と投機的な期待の証です。しかし、多くの場合、このピークは単なる一時的なバブルを表しています。
もう一つの重要なデータは、史上最高値 (ATH) に関するものです。分析された37% のトークンが、CEX に上場された日にその価値のピークに達し、それを再び超えることができませんでした。
これは、上場の新しさによって生成されたハイプが、しばしばトークンの市場パフォーマンスのピークを表していることを示しています。
次の段階はほとんどの場合、痛みを伴います。最初の熱狂の後、売りの波が続き、pumpの段階で達成された価値に対して平均52%の下落をもたらします。
言い換えれば、ほとんどのトークンにとって、CEXへの到着は、持続的な打ち上げ台というよりも、下降のパラボラに変わります。
Binance: エフェクトの女王、しかし両刃の剣
分析されたすべてのプラットフォームの中で、Binanceはプラス面でもマイナス面でも最大の影響を持つことが確認されています。世界最大の exchangeに上場されたトークンは、上場日に87%の急騰を記録し、すべてのプラットフォームの中で最も高い値となっています。
しかし、栄光は儚いものです：これらのトークンの98%は「dumps」になり、最初に達した最高値から平均70%の下落を経験します。
さらに、Binanceに上場されているトークンの46%が上場当日にATHに達します。これは、多くのトークンにとって、上場が最大の時価総額の瞬間であり、持続的なbullトレンドの始まりではないことを示しています。
市場への影響で2番目に位置するのは、急速に成長している別のプラットフォームであるBybitです。データによると、Bybitに上場されたトークンは上場時に平均61%の上昇を記録しています。
興味深いことに、Bybitは上場時にATHに達するトークンの割合が最も高いという記録を保持しています。それは実に60%です。
ここでも、しかし、下降が続きます：92%のトークンがダンピングの段階を経て、初期のピークから平均63%の下落を記録します。この状況は、bullとbearの市場で、単にその時の熱狂に従って投資することがどれほどリスクがあるかを確認させるものです。
競合他社とは異なり、Coinbaseはより落ち着いた制御された行動を示しています。この米国プラットフォームに上場されているトークンは、上場時に41%の増加しか経験しません。これは、考慮されたすべてのCEXの中で最も低い割合です。
それでも、その後の崩壊もより穏やかで、平均28%の減少です。
Coinbaseでのトークンの23%のみが上場時にATHに達し、分析された全サンプルの中で最も低い割合です。これは、Coinbaseに関連する市場がより穏やかであることを示しており、したがって投機的なbullやbearのバブルに対してもあまり傾向がないことを示している可能性があります。
予測可能だが危険なサイクル
CryptoNinjasとStoribleの研究は、CEXの文脈でpump & dumpが例外ではなく標準であることを明確な数字で示しています。このサイクルは簡単に認識できます：
- – 初期のポンプ: 平均+54%
- – ATH 上場日のトークンの37%で
- – Dump 次の成功率は89%です
- – 上場後の平均下落 52%
プロジェクトにとって、リスティングはグローバル市場の大きなプレートにアクセスするための基本的なステップとして残ります。
しかし、特に経験の浅い投資家にとって、ローンチ日に購入の誘惑に負けることは、非常に短期間で大きな損失を被ることを意味する場合があります。
新興criptovaluteにとって大きなチャンスであるはずのものが、しばしば投機的な罠、急激な目覚めで終わるゴールドラッシュとなることが多い。
投資家は、FOMOに流されず、プロジェクトの実際の基盤を慎重に評価しながら、上場の現象に対してより意識的にアプローチするべきです。
明らかになったことを考えると、明白です: CEXへの上場は両刃の剣です。どちら側を使うかは投資家次第です。
