最近のBitcoinの価格下落は、2つの別々の要因によるものです。
一方では、ここ数日オーダーブックからも明らかなように、買い圧力の低下があります。
もう一方では、レバレッジをかけたロングポジションの強制清算が発生しており、それが売り圧力を高めています。
理論的には、この2つの要因のうちどちらか一方だけでも価格を下げるには十分ですが、今回の場合は両方が同時に起きています。ただし、これらを踏まえると、現時点では下落はそれほど大きなものではなかったと言えます。
Summary
清算
先週から、Bitcoinに多くのロングポジションが建てられてきました。
それらの多くは、主に小口投機家によるポジションであり、おそらくレバレッジをかけ、80,000ドルという心理的な節目の突破を待っていたものです。
小口投機家はしばしばミスを犯すこと、そして暗号資産市場のデータは大部分が公開されているため、クジラ（特に機関投資家）にとって、ある時点で小口投資家がどのようなポジションを取っているかを把握するのは難しくない、という点は忘れてはなりません。
さらに昨日、先週のトレンドが変化し、それによってクジラたちは、小口投資家のロングポジションの強制清算を見越して、Bitcoinのショートを入れ始めた可能性があります。
昨日、価格が79,000ドル超から78,000ドル割れへと下落し始めた時点から、強制清算が始まりました。
実際のところ、その件数自体はそれほど多くなかったようですが、買い圧力が低い状況では、すぐに価格に影響が出ました。
昨日の午前中には、最初の清算セッションがあり、これはおよそ2時間ほど続きました。午後にはもう1回清算セッションがありましたが、こちらは1時間ほどで終わりました。
これら2つの出来事により、価格は77,000ドルを割り込みました。
オーダーブック
Bitcoinのロングポジションが強制清算されると、BTCが売却されます。そして誰かが売るということは、必然的にそれを買う誰かがいるということを意味します。
ポイントは、これらの清算は強制的に行われるため、売り注文は即座に市場に出て、すでに存在している買い注文とマッチングされる、ということです。
もしこれらの買い注文の出来高が小さい、あるいはかなり低い価格帯にしか並んでいない場合、売り価格は必然的に大きく下がってしまいます。
現在、オーダーブック（多くの場合、暗号資産取引所で公開されています）はそれほど厚くなく、これは実質的に買い圧力が低いことを意味します。
このような状況では、価格の下落は避けられませんでした。
ショート
これに加えて、おそらく機関投資家のクジラたちは、きょうBTCにショートポジションまで建てている可能性があります。
これは、今後さらに下落することをかなりの確率で見込んでいることを意味します。というのも、現時点では依然として買い圧力が低いままだからです。
実際のところ、現在の状況は絶えず、そして急速に変化しており、めったに間違えない機関投資家のクジラたちは、このところ主に短期または超短期のポジションで活発に動いています。そのため、状況はいつ変わってもおかしくありません。
とはいえ、何かトレンドを反転させる出来事が起きない限り、当面Bitcoinの価格がすぐに持ち直すのはかなり難しそうです。
トレンドの反転を期待するには、まず機関投資家のクジラたちがショートポジションをクローズするのを待つ必要があります。ショートポジションとは下落に賭ける取引であり、価格が下がることで利益を出してクローズできる、という点は忘れてはなりません。
また、機関投資家のクジラたちは、ここ数日ですでにBitcoinのロングポジションを手仕舞っており、特に78,000ドル超の水準では、これ以上の大きな価格上昇は見込んでいないかのような動きを見せている点にも注目すべきです。
とはいえ、今週はイベントが豊富であることも忘れてはならず、理論的には状況がいつ変わってもおかしくありません。
要するに、不確実性が支配的な状況は続いており、少なくとも理論上は、ボラティリティだけは高い状態が維持されるはずです。
