暗号資産セクターは、米国の Clarity Act 承認を前に熱気を帯びて待ち構えている。
例えば昨日は、Tether の CEO である Paolo Ardoino が明確な投稿を公開し、「Clarity Act がやって来る」と述べた。
一方では、比較的短期間のうちに承認される可能性が現実味を帯びてきており、他方では、米国および世界の暗号資産セクターに対するポジティブな影響が大きなものとなる可能性がある。
Summary
Clarity Act の承認
本日、米国上院の銀行委員会は、改訂版 Digital Asset Market Clarity Act 法案に対する修正案審議と採決のセッションを開催する。
本日採決にかけられる最終版の草案は、わずか数日前に公開されたばかりであり、ステーブルコインに関するルール、SEC と CFTC の権限分担、DeFi 開発者の保護、デジタル資産の分類、不正行為防止措置などが含まれている。
この法案はすでに下院で、昨年 7 月には超党派の賛成により可決されているが、上院に送られた後、その審議プロセスは停滞していた。
例えば、100 を超える修正案が提出されており、おそらくは承認を遅らせるか阻止するという明確な意図があったと思われる。多くの民主党議員が反対しているだけでなく、ステーブルコインの利回りなど、いくつかの点に反対する銀行ロビーも存在する。
しかし部分的な調整を経て修正済みの草案がまとまり、本日、金融問題を扱う上院委員会がこれを承認するか否決するかを決めることになっている。
ただし、たとえ賛成多数となったとしても、それが最終承認を意味するわけではまったくないことは言うまでもない。
実際、本日の採決は、上院本会議での採決に回すための最終版草案を承認することだけが目的であり、立法権を持つのは銀行委員会ではないからだ。
さらに、本日草案が承認され、その後上院で（しかも超党派で）可決されたとしても、Clarity Act が法律となるには、修正が加えられているため再度下院での最終採決を経る必要があり、そのうえで最終承認となれば、大統領の署名も必要となる。ただし、署名についてはほぼ確実と見られている。
暗号資産セクターの期待
暗号資産セクターの期待は高まる一方だ。
本日、草案が承認されるだけでも大きな前進となるだろう。というのも、下院が最初の草案を超党派の賛成で可決したように、銀行委員会で承認された草案が上院に回れば、上院がこれを可決する可能性があるからだ。
とはいえ、その後もさらに数日を要すると思われるし、その次の（そして願わくば最終となる）下院での再審議も、すぐに行われるとは限らない。
多くの暗号資産業界関係者によれば、Clarity Act は、米国における暗号資産の機関投資家による採用と規制の明確化にとって巨大な触媒となり、その結果として世界全体にも波及効果をもたらす可能性がある。
技術的には、これは米国におけるデジタル資産のための初の包括的な規制フレームワークとなるため、米国の暗号資産セクターは、これを「エンフォースメントによる規制」から、明確で予測可能なルールへの歴史的な転換点とみなしている。
その影響
まず第一に、Clarity Act によって、米国における暗号資産の規制上の明確性がもたらされ、SEC と CFTC の役割分担が明確に線引きされるはずだ。
暗号資産セクターのうち、米国市場が世界で最も重要であることは、主要な暗号資産 ETF がすべて米国の事業者によって米国市場で運用・取引されているという事実からも明らかだ。
Clarity Act によって、米国において長年にわたり暗号資産セクターへの機関投資を妨げてきた不確実性は解消されるはずだ。
さらに、Bitcoin、Ethereum、および類似の暗号資産は、法的に分散型コモディティとして扱われるようになり、とりわけ、広く利用されている成熟したブロックチェーンに紐づき、ネットワークが大きく、トークン保有の集中度が比較的低いプロジェクトにとって有利に働くと見込まれる。
Clarity Act は、ETF の増加や銀行・ファンドによる採用拡大を通じて、暗号資産市場にさらなる流動性をもたらす可能性すらある。
具体的な規定
具体的な規定のうち、最も注目されているのはステーブルコインに関するもののようであり、Tether の高まる期待感がそれを裏付けている。
例えば、1:1 の準備資産保有義務と、発行体に対する明確な監督体制が求められることになる。
米国の顧客が保有するステーブルコインに対しては、利回りや受動的な利息を付与することが禁止される。認められるのは、実際の活動（支払い、送金など）に紐づく報酬のみとなる。
これにより、個人投資家にとっては安全性と信頼性が高まる一方で、ステーブルコインを用いた受動的なイールドファーミングを行っていた層にとっては魅力が薄れることになる（これは銀行ロビーが強く望んでいたことだ）。
その他の具体的な規定は DeFi に関するものだ。
例えば、オープンソース開発者、ノンカストディアルウォレット、DeFi ノードおよびプロトコルの運営者は、ユーザー資金を管理していない限り、もはやマネートランスミッターとは見なされなくなる。ただし、犯罪行為を意図的に支援する者については例外が設けられる。
こうして、米国の何千人もの開発者が、制裁や刑事罰のリスクを負うことなくイノベーションに取り組めるようになる。
結論
暗号資産セクターにとって、Clarity Act の承認は、長期的な正当性と成長に対する巨大なブーストとなり得る一方で、個人投資家にとっては、リスクの高い慣行が減少することで安全性が高まるはずだ。
一方、暗号資産企業にとっては、より高いコンプライアンスを達成し、スケール拡大への道が開かれることになる。
