暗号通貨の世界で、静かに何かが変わりつつあります――そして資産運用会社BitwiseのCEOであるハンター・ホースリーは、それが25年前にインターネットに起きたこととよく似ていると考えています。Xへの投稿で、ホースリーは、現在進行中の暗号資産市場のシフトは、2000年代初頭の崩壊からドットコム生存企業を分けたのとまったく同じ転換期をなぞっていると主張しました。
Summary
主なポイント
- BitwiseのCEOハンター・ホースリーは、暗号資産がストーリー主導の投機から、実証された価値と実行力に報いる市場へと移行しつつあると述べています。
- ホースリーは、1990年代のインターネットブームと直接的な類似性を指摘します。当時は、何百もの企業が、将来性だけを根拠に5億〜10億ドルの評価を受けていました。
- 2000年代初頭の市場調整により、検証可能な成果を持たない企業は淘汰され、ホースリーは暗号資産も同じパターンをたどると見ています。
- 将来の暗号資産の勝者は、数は少ないものの規模は大きく、現在ほとんどの投資家が予想しているよりも長く存続するとホースリーは予測しています。
暗号資産業界の転換点を示唆するBitwise CEO
ホースリーの主張の核心は単純です。ストーリーだけで勝てる暗号プロジェクトの時代は終わりに近づいているということです。長期的な勝者として残ると見込まれるプロジェクトは少なくなる一方で、生き残るためには、説得力のあるロードマップだけでなく、現実世界での成果を示す必要があります。
これは一人の経営者の意見にとどまりません。これは、機関投資家が集う暗号資産コミュニティ全体で高まりつつある認識を反映しています――すなわち、市場が成熟しつつあり、真に「本気の」プロジェクトと見なされるための基準が急速に高まっているということです。
新しいトークンがサイクルごとに市場へ殺到する様子を見てきた投資家にとって、この分野が絞り込まれていくという考えは、振り返ってみれば自明であると同時に、その含意は大きいものです。ホースリーは、暗号資産で成功するには、ますます実証された価値が重要になっていると述べています――つまり、ハイプに乗って崩壊前に抜けるという従来のやり方は、実行が難しくなりつつあるということです。
ホースリーの主張を裏付けるインターネットバブルのアナロジー
1990年代のインターネット市場との比較は、ホースリーの議論の中でも最も鋭い部分です。ブームの最盛期には、何百もの企業が、主に将来の潜在力に基づいて5億〜10億ドルの評価を受けていました。そこには収益も、ユーザーも、持続可能なビジネスモデルもほとんどありませんでした。論理は単純でした――インターネットが巨大な存在になることは明らかだったので、インターネットに関連しているものであれば、ほぼ何にでも賭ける価値があると考えられていたのです。
その論理は2000年代初頭に崩壊しました。市場は、ストーリーだけを根拠に多数の企業を支えることに、はるかに消極的になり、痛みを伴う調整が続きました。しかし、その調整の先で重要なことが起きました。実証された価値と機能するビジネスモデルを持つ、より少数の企業グループが頭角を現し始めたのです。彼らの成功は検証可能な成果に基づいていたため、成長サイクルはより長く続き、最終的な規模は、バブル期の多くの企業を大きく上回るものとなりました。
暗号資産との類似は、意図的かつ精緻なものです。ハンター・ホースリーによるBitwiseのアナロジーは単なるレトリックではなく、変革的テクノロジーの投機フェーズを、現在のデジタル資産の状況に重ね合わせ、市場の目がより厳しくなった後に何が起こるのかを問うものです。
勝者は少なくなるが、より大きく、より長く続く
ホースリーが予測する暗号資産の次のフェーズは、じっくり考える価値があります。彼は、この業界が崩壊に向かっているとは示唆していません――むしろその逆です。彼が見通しているのは、本当にその地位を勝ち取った、より少数のプロジェクトの周りに価値が集中していく未来です。
彼は、これら将来の勝者は、現在多くの人々が予想しているよりも、規模が大きく、より長期にわたって成長する可能性があると主張します。この見方は重要です。これは、「少なくとも一つは当たるだろう」と考えて何十もの暗号プロジェクトに分散投資するという本能的な戦略よりも、早い段階で本当にトラクションを得ている少数のプロジェクトを見極める方が、今後は有効になりうることを示唆しています。
ここでもアナロジーは成り立ちます。アマゾンやグーグル、その他一握りの企業は、ドットコムバブル崩壊を生き延びただけでなく、その後、歴史上最も価値のある企業の一部へと成長し、1990年代の熱狂期に誰も予測していなかったほどの規模に達しました。もしホースリーが正しければ、暗号資産における同様の集約が、同じような「例外的な勝者」を生み出す可能性があります。
これが今の市場に意味すること
ホースリーの見解が注目に値するのは、その背後にある分析的な重みです。Bitwiseは投機的なオペレーションではなく、暗号資産分野で最も認知された機関投資家向け資産運用会社の一つであり、ホースリーの視点は、資本の流れ、プロダクト需要、長期的なアロケーション戦略を観察してきた経験によって形作られています。
その立場にいる人物が、実証された現実世界での価値と実行力が、暗号資産の成功を左右する主要な要因になりつつあると述べるとき、それは機関マネーがどこへ向かっているのかを示唆します。採用状況、収益、あるいは意味のあるユーティリティを示せないプロジェクトは、ますます懐疑的な視線にさらされます――過去に痛手を負った個人投資家だけでなく、市場を動かす規模を持つファンドやアロケーターからもです。
より広い意味では、これは暗号資産ポートフォリオにおけるリスクの再調整を意味します。もし本当に、質の高いプロジェクトを中心に分野が絞り込まれているのであれば、市場の投機的な末端――将来の価値の約束だけを主な根拠として存在する何千ものトークン――は、前回の強気相場のときよりも、資本を置いておくにははるかにリスクの高い場所になっているということです。これは単なるセンチメントの変化ではなく構造的な変化であり、機関投資家の行動がそれを補強し始めると、そのスピードは加速する傾向があります。
FAQ
ハンター・ホースリーは現在の暗号資産業界について何と言っていますか？
ハンター・ホースリーは、暗号資産業界が転換期を迎えており、長期的な勝者として残るプロジェクトは少数に絞られ、成功はストーリーや投機的な可能性ではなく、実証された価値と実行力にますます結びついていると述べています。
現在の暗号資産市場は、1990年代から2000年代初頭のインターネット時代とどのように比較できますか？
ホースリーは直接的な類似性を描いています。1990年代のインターネットブームでは、何百もの企業が将来の可能性だけを根拠に5億〜10億ドルの評価を受けました。その後の2000年代初頭の調整では、検証可能な成果を持つ企業だけが優遇され――それらの企業は、予想以上に大きく、長期にわたって成長しました。彼は、暗号資産も同じ軌跡をたどると見ています。
暗号資産における将来の勝者について、ハンター・ホースリーは何を予測していますか？
ホースリーは、将来の暗号資産の勝者は数は少ないが規模は大きく、実証された現実世界での価値と能力によって成功し、多くの市場参加者が現在予想しているよりも長く成長し続けると予測しています。
なぜ暗号資産での成功は、ますます実証された価値に結びつくようになっているのですか？
市場が成熟するにつれて、ストーリーだけを根拠に多数のプロジェクトを支え続けることに、ますます消極的になっているからです――これはドットコムバブル崩壊後に起きたことと同じです。検証可能な成果や機能するビジネスモデルがなければ、プロジェクトは持続的な成長や機関投資家の支援を得る道のりが、はるかに険しいものになります。
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本記事は人工知能の支援を受けて作成され、編集部による確認を経ています。
