Aave の V3 貸出が Monad に展開されたことは、単なる別チェーンへのデプロイではありません。これは、プロトコルの直近の歴史の中でも最も重要な局面のひとつであり、多額の資金と、ほぼ全会一致に近いガバナンスの承認を背景に実現したものです。
Summary
主なポイント
- Aave は V3.7 貸出プロトコルを Monad のレイヤー1ブロックチェーン上にデプロイし、USDC、USDT0、GHO を含む 12 種類の資産を上場しました。
- Monad Foundation は初年度インセンティブとして 1,500 万ドルを拠出し、流動性と採用のブートストラップを図ります。
- 1,000 万 GHO トークンが取得され、プラットフォーム上の初期流動性を供給するために 6 か月超ロックされます。
- Monad における GHO の有効化は、ネットワーク間ブリッジのために Chainlink の Cross-Chain Interoperability Protocol（CCIP）に依存しています。
- Aave DAO は、2026 年 2 月 24 日から 6 月下旬まで続いたガバナンスサイクルを経て、このデプロイをほぼ全会一致の支持で承認しました。
Aave、Monad レイヤー1上に V3.7 貸出プロトコルをデプロイ
このデプロイにより、Aave の最新プロトコルバージョンが Monad に導入されます。Monad は EVM 互換で低レイテンシのレイヤー1であり、メインネットと MON トークンを2025 年 11 月 24 日にローンチしました。Monad は、高頻度 DeFi、ネオバンク、フィンテックアプリケーション向けインフラとしてのポジションを掲げており、大規模に稼働する貸出プロトコルにとって自然な適合先となるプロファイルです。
ガバナンスのプロセスは特にスムーズでした。2026 年 2 月 24 日に提出された Temp Check は、Aave DAO の正式提案サイクルを進み、2026 年 6 月下旬には AIP 投票に到達し、コミュニティからほぼ全会一致の支持を得ました。この種の強い委任は重要です。Aave コミュニティが Monad を、単なる実験的なサイドベットではなく、真剣な拡大先として見ていることを示しているからです。
USDC、USDT0、GHO を含む 12 資産をサポート
Monad 上の V3.7 インスタンスは、Aave のネイティブステーブルコインである GHO と並んで、ステーブルコイン USDC と USDT0 を中核とする12 種類の対応資産でローンチされます。資産リストはローンチ時点では意図的に保守的に設計されています。これは、オーガニックな利用データが蓄積される前に担保リスクを管理するため、Aave が過去のチェーン拡張でも踏襲してきたパターンです。
借入最適化のための Efficiency Mode（eMode）の活用
Monad デプロイ上の資産は、指定された Efficiency Mode（eMode）内で有効化されます。これにより、担保と借入ポジションの価格相関が高い場合、借り手はより高いローン・トゥ・バリュー比率にアクセスできます。特にステーブルコイン同士の借入においては、資本効率が大きく向上します。この機能は、過度な清算リスクを負うことなく相関資産をレバレッジしたい、より洗練された DeFi 参加者を惹きつける傾向があります。
Chainlink CCIP による Monad 上での GHO ステーブルコイン有効化
Monad への GHO の導入は、ネットワーク間でのステーブルコイン移転を処理する Chainlink の Cross-Chain Interoperability Protocol、すなわちブリッジインフラによって技術的に実現されています。Aave が GHO の拡張に CCIP を用いるのはこれが初めてではなく、Base や Arbitrum へのデプロイでも同じアプローチが採用されており、プロトコルは実績あるクロスチェーン戦略を活用できる状態にあります。
Monad デプロイを特徴づけているのは、ローンチ構造の中に組み込まれた、意図的な流動性シーディングメカニズムです。
クロスチェーンブリッジにより GHO のネットワーク間移動を実現
GHO をサードパーティブリッジではなく Chainlink CCIP 経由でルーティングすることで、このデプロイは CCIP のセキュリティモデルと監査履歴を継承します。複数の環境で安定したペッグを維持する必要があるステーブルコインにとって、このインフラ選択はユーザーの信頼や機関投資家の採用に直接的な影響を与えます。
1,000 万 GHO トークンを 6 か月ロックする流動性シーディング
1,000 万 GHO トークンが取得され、最低 6 か月間ロックされ、Monad デプロイの初期流動性として用いられます。この種のコミットメントにより、初日から安定した借入可能供給のベースが形成されます。これにより、多くの新規チェーンデプロイで見られる、流動性がオーガニックに蓄積されるまで数週間から数か月を要する「コールドスタート問題」が軽減されます。
GHO は 2023 年半ばの導入以来、一貫した拡大軌道をたどってきました。まず Base と Arbitrum が対象となり、各チェーンの追加ごとにステーブルコインのアドレス可能供給総量が段階的に拡大してきました。Monad は、このプレイブックの下で初めてレイヤー1へとそのフットプリントを広げることになります。
採用を後押しするガバナンス承認と財政インセンティブ
Aave DAO ガバナンス投票によるほぼ全会一致の支持
DAO によるほぼ全会一致の投票は、単なる形式的なものではありません。これは、Monad の技術アーキテクチャと、他のプロトコル開発を並行して進めながら新たなチェーンデプロイを管理する Aave の能力に対する、コミュニティ全体の幅広い信認を反映しています。このコンセンサスは AAVE トークン保有者にとっても重要です。ガバナンスの正当性が高いほど、初期指標が期待外れだった場合に破壊的なロールバックが行われる可能性は低くなります。
Monad Foundation による初年度 1,500 万ドルのインセンティブコミットメント
Monad Foundation による初年度 1,500 万ドルのインセンティブパッケージは、初期採用を牽引する財政エンジンです。この資金は、本来であれば需要の証拠が現れるまで資本投入を待つかもしれない流動性プロバイダーや借り手を惹きつけることを目的としています。これは相当なコミットメントであり、Monad Foundation が Aave デプロイを DeFi エコシステムの中核的存在と見なしており、補完的な位置づけにとどめていないことを示しています。
投資家への示唆と戦略的意義
Monad デプロイは、Aave がユーザーの関心の面で広範な復調を経験しているタイミングで実現しました。分析企業 Santiment によると、プロトコルは6 月 30 日の 1 日で Ethereum 上に 1,806 の新規ウォレットを追加しており、これは 2021 年 10 月以来の単日最高値です。AAVE トークンは、広範な暗号資産市場が軟調な中でも過去 1 週間で約 20% 上昇しており、プロトコル全体のロック総額（TVL）は約 122 億ドルに達しています。スタンダードチャータードは、AAVE に対して 2030 年までに 3,500 ドルという長期的な目標価格を設定しており、この数字が個人投資家と機関投資家の関心を再燃させる一因となっています。
別件として、Kraken は親会社である Payward を通じて、Aave Group の 15% 持分を 3 億 8,500 万ドルの評価額で取得する交渉を進めていると報じられています。この取引では、35,000 ETH と引き換えに 250,000 AAVE トークンと株式が移転する見込みです。この取引が成立すれば、Payward が新たに立ち上げつつある資産運用部門にとって初の投資案件となり、過去のハッキングやエクスプロイトによる評判面の逆風が残る中でも、DeFi インフラに対する機関投資家の食指が一段と鋭くなっていることを示すものとなります。
インセンティブ付き流動性＝レンタル流動性とその指標
Monad Foundation による 1,500 万ドルのインセンティブは実際の資本ですが、インセンティブ付き流動性はオーガニックな需要とは異なる振る舞いをします。報酬が枯渇すれば、TVL は上昇したときと同じくらい速く減少し得ます。最も重要な指標は預入総額ではなく、利用率とアクティブな借入需要です。これらは、単なるイールドファーミングではなく、実体経済活動を反映する指標です。Monad デプロイを注視する投資家は、生の TVL を遅行する虚栄的指標として扱い、供給された流動性のうちどれだけが実際に借り手によって活用されているかに注目すべきです。
GHO の市場リーチ拡大と Aave DAO の収益ポテンシャル
GHO がアクティブになるチェーンが増えるたびに、Aave DAO にとっての新たな収益面が増えます。GHO 借入に対して支払われる利息はプロトコルのトレジャリーに還元され、GHO が存在するチェーンが増えるほど、潜在的な借り手の総プールは大きくなります。AAVE トークン保有者にとっては、Base や Arbitrum のようなレイヤー2であれ、今回の Monad のようなレイヤー1であれ、マルチチェーンデプロイがひとつ成功するごとに、プロトコルの手数料創出能力が段階的に拡大していくことを意味します。Monad デプロイは、1,500 万ドルのインセンティブバックストップと、中期的にロックされる 1,000 万 GHO トークンを備えており、一時的なプロモーションではなく、恒久的なプレゼンスを正当化し得る初期トラクションを生み出すことを目的として設計されています。
Monad の高スループットアーキテクチャが、Aave の既存レイヤー2デプロイと比べて本当に意味のある違いを持つ DeFi 体験を提供できるかどうかは、依然としてオープンクエスチョンです。プロトコル設計は、低レイテンシを要求するユースケース――高頻度の借入、リアルタイムの清算管理、フィンテック統合――をターゲットにしていますが、そのポジショニングがスケール時にも有効かどうかは、最終的には実際の利用データによって判断されます。ロックされた GHO ポジションが満期を迎え、インセンティブの配布が本格化する今後 6 か月間が、その仮説に対する最初の本格的な試金石となるでしょう。
FAQ
Aave の V3.7 Monad デプロイではどの資産がサポートされていますか？
このデプロイは 12 種類の資産をサポートしており、人気のステーブルコインである USDC と USDT0 に加え、Aave のネイティブステーブルコイン GHO も含まれます。
Monad は技術的にどのように GHO ステーブルコインの有効化をサポートしていますか？
Monad 上での GHO 有効化は、ネットワーク間でのステーブルコインのブリッジを処理する Chainlink の Cross-Chain Interoperability Protocol（CCIP）を利用しており、これは GHO が Base や Arbitrum に拡張された際にも用いられた同じインフラです。
Aave の Monad デプロイにはどのようなインセンティブがありますか？
Monad Foundation は、ローンチ時から流動性プロバイダーと借り手がプラットフォームに参加することを促すため、初年度インセンティブとして 1,500 万ドルをコミットしています。さらに、初期流動性を供給するために 1,000 万 GHO トークンが 6 か月超ロックされます。
Monad デプロイに関する投資家の検討事項は何ですか？
インセンティブ付き流動性は実質的にレンタル流動性であり、持続的なオーガニック需要を必ずしも反映しない可能性があります。投資家は、TVL だけでなく利用率やアクティブな借入ボリュームをモニターすべきであり、これらが Aave DAO にとって持続可能な収益を生み出せるかどうかを示す先行指標となります。
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本記事は人工知能の支援を受けて作成され、編集チームによる確認を経ています。
