多くのAI投資家は、チップ関連銘柄やクラウドインフラに目を固定している。しかし、フランクリン・テンプルトンのサンディ・コールは、彼らが地図の間違った場所を見ていると考えている。彼女の主張はこうだ。ブロックチェーンに対するAIのインパクトが、次の主要な投資テーマを規定する可能性があり――その先回りポジションを取るためのウィンドウはすでに開き始めている。
Summary
要点
- フランクリン・テンプルトンのサンディ・コールは、ブロックチェーンネットワークと暗号資産が、半導体やクラウドを超える次の大きなAI投資テーマになり得ると主張している。
- 人間の入力なしに自律的に行動する「エージェント型AI」は、従来の決済システムでは効率的に処理できないマイクロトランザクションを生み出す。
- パブリックブロックチェーンネットワークは、プログラム可能なトランザクション、暗号学的なアイデンティティ、そしてマシン同士の支払いに適したほぼ即時の決済を提供する。
- ロビンフッドは5月にAI搭載の投資ツールをローンチし、エージェントがユーザーのために株式を売買し、購入を行えるようにした。
- サークルCEOのジェレミー・アレールは、AIとブロックチェーンを2つの別個のトレンドではなく、1つの収束する技術的シフトとして捉えている。
AI投資ストーリーに「第2章」があるかもしれない理由
AI投資の第一波は分かりやすかった。「つるはしとシャベル」に賭けることだ。半導体企業、ハイパースケールクラウドプロバイダー、データセンター事業者は、生成AIのスケールアップとともに膨大な機関投資マネーを吸収した。そのロジックは機能した。しかし、フランクリン・テンプルトンでデジタル資産とイノベーション部門を率いるコールは、その物語に固執する投資家は、次に来るものを見逃している可能性があると警告する。
彼女の仮説は、AIアーキテクチャの特定の進化を中心に据えている。生成AIは、プロンプトに応答してコンテンツを生成する。一方、エージェント型AIは異なる動作をする――それは人間の関与を最小限に抑え、自律的にタスクを完了する。AIエージェントは、旅行を予約し、価格を比較し、コンピューティング能力を購入し、データを取得し、あるいはユーザーに代わってソフトウェアのワークフロー全体を管理することができる――人間が「確認」ボタンを押すのを待つことなく。
この違いは、決済の世界にとって極めて重要だ。
エージェント型AIとマイクロトランザクションの問題
何百万ものAIエージェントがスケールして取引を始めるとき――APIコールの支払い、コンピューティングパワーのコンマ数秒分の支払い、特定のデータセットへのアクセス料など――そこに含まれるトランザクションはしばしば1セント未満のごく小額になる。ここで既存の金融インフラは破綻する。従来型の決済ネットワークは、処理手数料が送金額を上回ると経済的に非合理になる。クレジットカードレール、銀行振込、レガシーな決済システムは、この種の高頻度・サブセント取引を想定して設計されていない。
これこそが、コールがブロックチェーンが埋めるべく構築されたと考える構造的ギャップだ。
AIエージェント決済のインフラとしてのブロックチェーン
パブリックなブロックチェーンネットワークは、レガシーシステムにはない複数の特性――プログラム可能なトランザクション、暗号学的な本人確認、そしてほぼ即時の決済――の組み合わせによって、マイクロトランザクションの問題を解決する。銀行やカードネットワークといった仲介者を必要としない。デジタル資産を保有するAIエージェント同士が、ブロックチェーンレール上で直接支払いを行い、リアルタイムかつ最小コストで価値を決済できる。
投資への含意は直接的だ。自律エージェントがブロックチェーンベースの決済をスケールして採用すれば、基盤となるネットワークへの需要が高まり――ネットワーク手数料の支払いに使われるネイティブ暗号通貨への需要も同様に高まる。トランザクションボリュームの増加は、開発者インセンティブ、ネットワークセキュリティ、その上に構築される分散型アプリケーション向けの収益を増やすだろう。これは、AIハードウェアだけに焦点を当てる投資家が取り込めていないフィードバックループだ。
理論から実践へのシフト
この仮説はすでに形になり始めている。ロビンフッドは5月にAI搭載の投資ツールをローンチし、エージェントがユーザーに代わって株式を売買し、購入を行えるようにした。CEOのブラッド・テネフは、AIエージェントはいずれ人間トレーダーと同等の能力を持つようになると述べており――これは、ブロックチェーンインフラを投機的な資産クラスから、自律型ファイナンスのための潜在的なオペレーション配管へと再定義する主張だ。
OpenAIとAnthropicはすでに、ソフトウェアを横断してナビゲートし、複雑なタスクを独立して完了できる、より自律性の高いシステムの構築を競っている。
サークルと統一された技術シフト
コールの仮説は、サークルCEOジェレミー・アレールの考え方にも強く響いている。最近の論文でアレールは、エージェント型のAIとブロックチェーンの台頭は、2つの並行するトレンドではなく、1つの収束する技術的な力だと主張した。彼のフレーミングでは、AIはナレッジワークのコストをゼロに近づける一方で、ブロックチェーンとプログラム可能なデジタルマネーは、決済や清算、経済的コーディネーションのコストを同時に圧縮している。
その含意は、将来のAIネイティブ企業は、そもそも伝統的な企業構造を通じては運営されないかもしれないということだ。アレールは、トークンが所有権とガバナンスを表し、ビジネスがオンチェーンで動作する姿を思い描いている。また、ソフトウェアの価格設定は月額サブスクリプションからタスクごとの従量課金モデルへと進化し――そこではAIエージェントがデジタルサービスの買い手であり売り手でもある。これは、現在存在するものとは根本的に異なる経済アーキテクチャだ。
AIを注視する投資家にとっての意味
この議論が持つ分析的な重みは、じっくり考える価値がある。Nvidiaのようなチップメーカーを通じてAIへのエクスポージャーを構築した投資家は、モデルのトレーニングと推論がスケールする中で実際の価値を取り込んできた。しかし、AI採用の次のフェーズ――エージェントがデジタル経済をまたいで自律的に取引する段階――には、別のレイヤーのインフラが必要だ。ブロックチェーンネットワーク、プログラム可能なマネー、ネイティブ暗号通貨こそがそのレイヤーである。
自律型AIシステムがより高機能になるにつれ、マシン同士のトランザクション量は、レガシー決済システムが構造的に吸収できない形で増加していく。それは投機的なシナリオではなく、エンジニアリング上の制約だ。
投資家にとって、コールが投げかけている問いは「AIを信じるかどうか」ではない。自分たちのAIエクスポージャーが、AI採用に必要なフルスタックを本当にカバーしているのか――それともハードウェアとクラウドレイヤーで止まっており、その下にある決済と清算インフラを見落としているのか、という点だ。
フランクリン・テンプルトン自身も、より広範なブロックチェーン仮説に基づいてすでに行動している。同社のBenjiトークナイゼーションプラットフォームは、RWA.xyzのデータによれば7月中旬時点で複数のパブリックブロックチェーンに約24.4億ドルの資産を分配しており――世界最大級の資産運用会社の1社が、パブリックブロックチェーンインフラを単なるサイド実験ではなく、真剣なオペレーショナル環境として扱っていることを示している。
FAQ
エージェント型AIとは何で、生成AIとどう違うのですか？
エージェント型AIは、人間の入力をほとんど必要とせずに自律的にタスクを完了します。例えば、旅行の予約、ソフトウェアワークフローの管理、コンピューティングパワーの購入などです。対照的に生成AIは、テキスト、画像、コードなどのコンテンツを生成することでプロンプトに応答します。鍵となる違いは「主体性」です。エージェント型AIは行動し、生成AIは応答します。
なぜ従来の決済システムはAIエージェント間のマイクロトランザクションに非効率なのですか？
AIエージェント間の多くのトランザクションは、APIコールや1秒分のコンピュート時間の支払いなど、時に1セント未満のごく小額になります。従来の決済ネットワークは、トランザクション自体の金額を上回る手数料を課すことがあり、この種の高頻度・低額取引には経済的に実用的ではありません。
AI経済におけるマシン同士の支払いに、ブロックチェーンネットワークはどのようなメリットをもたらしますか？
パブリックブロックチェーンネットワークは、銀行やカードネットワークといった仲介者を必要とせずに、プログラム可能なトランザクション、暗号学的なアイデンティティ、ほぼ即時の決済を提供します。これにより、AIエージェントはデジタル資産を保有し、ブロックチェーンレール上で互いに直接、最小コストで支払いを行うことができます――まさにエージェント型AIが生み出す自動化された高ボリューム取引向けに設計された構造です。
AIとブロックチェーンの融合からは、どのような投資機会が生まれますか？
自律型AIエージェントがブロックチェーンベースの決済を採用するにつれ、基盤となるネットワークとそのネイティブ暗号通貨への需要は、AI採用とともに成長する可能性があります。現在、AIハードウェアやクラウドプロバイダーのみに焦点を当てている投資家は、AIの次の成長ステージへのエクスポージャーを得るための、追加的かつ潜在的に重要な手段としてのブロックチェーンインフラを見落としているかもしれません。
本記事は人工知能の支援を受けて制作され、編集チームによるレビューを経ています。
