東京とソウル間の送金のための新たな設計図が形になりつつあり、その出発点は意外にも控えめなものだ。実際の価値を持たないテストトークンである。SBIグループと韓国のブロックチェーンインフラ企業Nodeinfraは、日本と韓国の金融機関を結ぶ国際送金ネットワークを構築するための覚書に署名しており、このSBI Korea Japan ステーブルコイン構想の初期段階では、市場で流通するステーブルコインではなく、実験的な円およびウォンのトークンに依拠する予定だ。Project Musubi（プロジェクトむすび）と名付けられたこのプロジェクトは、最終的には実際の決済を行うことを目的としているが、現時点では両国の規制当局の対応が追いつくまでテスト用サンドボックスにとどめられている。
Summary
主なポイント
- SBIとNodeinfraは、規制されたステーブルコインを商業展開する前に、円およびウォンの決済トークンをテストする。
- Project MusubiはCanton Network上で稼働し、アトミックなペイメント・バーサス・ペイメント（PVP）決済と分散型ピア・ネッティングを利用する。
- SBI Digital Practiceは日本の金融機関を接続し、Nodeinfraは決済プロトコルを構築して韓国側のパートナーをオンボーディングする。
- 日本ではすでに6月にローンチされたSBIのJPYSCステーブルコインが存在する一方で、韓国のウォン建てステーブルコイン規制は依然として協議中である。
- 商業ローンチの日程、参加金融機関、ウォン発行主体などはまだ公表されていない。
SBIとNodeinfra、国境を越えたステーブルコインネットワークのテストを開始
日本と韓国の間で規制されたステーブルコインが実際にやり取りされる前に、エンジニアはまず決済インフラが機能することを証明する必要がある。実通貨ではなくシミュレートされた通貨からProject Musubiを始めるという発想は、まさにそのためのものだ。両市場における規制環境がいまだ不透明であることを踏まえた慎重な第一歩と言える。
円およびウォンのテストトークンの初期利用
企業によれば、初期のテストフェーズでは円のテストトークンとウォンのテストトークンが用いられる。SBIとNodeinfraは、日本と韓国で法的枠組みが整い次第、完全に規制されたステーブルコインへと移行する意向を示している。両社とも、どの銀行・取引所・決済事業者が将来的に参加するのか、あるいは商業ローンチの日程についても、現時点では明らかにしていない。
Canton Networkを基盤とした技術アーキテクチャ
Project Musubiは、現時点では本番稼働する決済サービスではなく、開発中の段階にある。計画されているアーキテクチャはCanton Networkを活用し、アトミックなペイメント・バーサス・ペイメント（PVP）決済、分散型ピア・ネッティング、メンバーによるセルフガバナンスを実現する。アトミック決済が重要なのは、国境を越えた取引の両サイドが同時に完了するよう設計されており、一方が資金を送ったにもかかわらず相手側が履行しないといったリスクを低減できるからだ。
ネットワーク開発におけるSBI Digital PracticeとNodeinfraの役割
両社は国ごとに役割を分担しており、日本国内でのSBIのリーチと、韓国側ネットワークの技術構築を担うNodeinfraの役割を組み合わせている。
日本の金融機関の接続
プロジェクトを主導するSBIグループの子会社SBI Digital Practiceは、日本の既存金融システムをネットワークに接続するためのインテグレーションレイヤーを構築する。同社は、日本国内でのオンボーディングを支援するため、SBIグループの既存の機関投資家との関係を活用する計画だ。
韓国の金融機関向けプロトコルとツールの開発
一方のNodeinfraは、コアとなる決済プロトコルの構築に加え、Damlスマートコントラクトや開発者向けツールを開発し、韓国の金融機関やカストディアンのオンボーディングを支援する役割を担う。この役割分担は、国境を越えたデジタル資産プロジェクトにおける一般的なパターンを反映しており、一方のパートナーが国内での流通網を提供し、もう一方がプロトコルエンジニアリングを提供する構図になっている。
既存のステーブルコイン環境と規制状況
日本と韓国は、規制されたステーブルコインに対して大きく異なる出発点からアプローチしており、そのギャップが、Project Musubiが本番通貨ではなくテストトークンから始まっている理由を物語っている。
日本におけるJPYSCステーブルコインのローンチ
SBIの国内インフラは、韓国側と比べてかなり先行している。同グループは6月にSBI新生信託銀行を通じてJPYSCをローンチし、日本初の信託型円ステーブルコインと位置付けた。SBIは6月24日にJPYSCを流通させ、一次配布はSBI VCトレードが担っている。注目すべきは、Musubiの発表において、初期の国境間テストフェーズで実際にJPYSCが利用されるかどうかは明言されておらず、その点は依然として未定であることだ。
SBI Digital Practice自体も比較的新しい組織だ。SBIは、以前SBIセキュリティ・ソリューションズとして知られていた子会社の名称を6月に変更し、Canton Networkを中核とした複数国・複数通貨対応の機関向けオンチェーン金融にフォーカスするよう再編した。
韓国におけるステーブルコイン法制化の進行
より広範なデジタル資産基本法の枠組みの下で、韓国はウォン建てデジタル資産に関する規制措置を策定中であり、発行や流通を巡る重要な条項は依然として協議段階にある。これはプロジェクト全体にとって中核的な規制上の前提条件であり、ウォン建てステーブルコインに関する明確なルールがなければ、Nodeinfraと韓国側パートナーは、法的・金銭的な効力を持たないトークンでテストを行う以外に選択肢がほとんどない。
なぜ重要かというと、Project Musubiを両国経済間の実際の決済回廊へと転換するタイムラインは、ほぼ全面的に韓国の立法プロセスの進捗にかかっているからだ。日本側は、すでに規制された形で存在するJPYSCのおかげで、より速く進めることができるが、日韓間の決済レール全体のスピードは、最も遅い規制上のリンクに制約される。
Project Musubiの戦略的目的と将来の拡張
技術的なテストを超えて、SBIとNodeinfraはこのプロジェクトを単発のパイロットではなく、長期的なインフラ投資として位置付けている。
日韓決済の新たな標準を目指すビジョン
下津亮SBI Digital Practice代表取締役は、グループとしてMusubiをSBIのより広範なオンチェーンインフラと接続する意向を示した。下津氏によれば、両社は日韓の決済インフラにおいて「新たな標準を打ち立てる」ことを目指しているという。この発言は、すでに達成された成果ではなく、あくまで目標を示すものだが、SBIがこのネットワークを単独のプロダクトではなく、両市場を結ぶオンチェーン金融の基盤として捉えていることを示している。
日本と韓国を超えた拡大計画
両社は、Project Musubiを日韓回廊からさらに拡張し、補完的な通貨、規制管轄区域、さまざまな資産クラスを取り込むロードマップを掲げている。この野心は、現時点ではあくまで目標として表明されているに過ぎず、具体的なローンチスケジュールは示されていない。現段階で、この国境を越えたステーブルコインネットワークの前進を左右する具体的なマイルストーンは、テストの完了、規制された金融機関からの参加、そして両国で商業用ステーブルコイン導入を正当化できるだけの規制上の明確性が確保されることだ。
この取り組みの広い意味での重要性は、技術面だけでなく競争面にもある。日本ではすでにJPYSCに加え、日本の3メガバンクによる共同ステーブルコイン構想など、複数のステーブルコインプロジェクトが進行している一方で、韓国の金融機関は依然として法整備を待っている状況だ。日韓間の決済ネットワークが実現すれば、SBIはアジアで最初期の規制された国境間ステーブルコイン回廊の一つにおいて先行的な足場を築くことになり、国内市場にとどまる競合他社に対して優位なポジションを確保できる可能性がある。
FAQ
なぜSBIとNodeinfraは、当初からステーブルコインではなくテストトークンを使うのですか？
日本と韓国の双方でデジタル資産を対象とする規制が不透明であり、法的枠組みが未整備であるため、円およびウォンのテストトークンを使用している。
Project Musubiの決済ネットワークを支える技術は何ですか？
Project MusubiはCanton Network上で稼働し、参加者間のアトミックなペイメント・バーサス・ペイメント決済と分散型ピア・ネッティングをサポートするよう設計されている。
このプロジェクトにおけるSBI Digital PracticeとNodeinfraの役割は何ですか？
SBI Digital Practiceは日本の金融機関をネットワークに接続し、Nodeinfraは決済プロトコルやスマートコントラクトを開発し、韓国の金融機関およびカストディアンのオンボーディングを支援する。
日韓回廊の初期フェーズ以降、Project Musubiにはどのような将来計画がありますか？
両社は、関連市場で規制の明確性が高まった段階で、追加の通貨、法域、資産クラスをネットワークに取り込む形で拡張する計画だが、現時点で確定したタイムラインは存在しない。
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本記事は人工知能の支援を受けて作成され、編集部による確認を経ています。
