証拠金口座に触れたり担保を差し入れたりすることなくレバレッジをかけたビットコインポジションを取引するというのは矛盾しているように聞こえますが、まさにそれをRobinhood Chain上の新しいプロトコルが実現しようとしています。Arcus pTokens のローンチにより、パーペチュアル先物契約が、誰もが売買したり、分散型金融アプリ間で移動させたりできる、ごく普通の ERC-20 トークンに変換されると、The Block のレポートは伝えています。これは、歴史的にアクティブなポジション管理を必要としてきた暗号資産市場の一角にとって注目すべき転換点であり、Robinhood 独自のブロックチェーンが本格的な勢いを増し始めてから、わずか数週間後に登場しました。
Summary
重要ポイント
- Arcus は、パーペチュアル先物口座を Robinhood Chain 上の取引可能な資産に変換する、譲渡可能な ERC-20 トークンであるpTokensをローンチしました。
- 最初の提供には、1倍および3倍のビットコインエクスポージャーを提供する pBTC と pBTC3x、さらに Robinhood 株への3倍レバレッジエクスポージャーを提供する pHOOD3x が含まれます。
- Robinhood Chain は、総ロック価値で6億ドルを超え、7月1日のメインネットローンチ以降、累計で260億ドル以上の DEX 取引高を処理しました。
- Arcus は累計で20億ドル以上の取引高を生み出しており、パーペチュアル取引のウェイトリストには85,000人以上のユーザーが登録しています。
- Arcus は、dYdX の背後にいるチームが Robinhood Crypto と提携して構築しました。
Arcus、パーペチュアル先物をトークン化する pTokens をローンチ
Arcus pTokens ローンチの中核となるアイデアはシンプルです。レバレッジをかけたパーペチュアル先物ポジションのような複雑なものを、他のスポット資産と同じように振る舞うトークンにパッケージ化することです。The Block によって、dYdX の背後にいるチームが構築した分散型取引所と説明されている Arcus は、pToken プロトコルを直接Robinhood Chain上に展開し、トレーダーが管理されたパーペチュアル口座をトークン化し、レンディング市場やその他のオンチェーンアプリケーション間で循環させられるようにしました。
pTokens はどのようにレバレッジ付きパーペチュアル取引口座を表現するのか
各 pToken は、特定の市場と設定されたレバレッジ比率に固定された、基礎となる Arcus のパーペチュアル口座に対する按分所有権を表します。この構造により、本来であればアクティブな担保および証拠金管理を必要とするものが、単一の譲渡可能な資産へと変換されます。トレーダーは、他のスポットトークンと同じように pToken を売買でき、パーペチュアル口座を直接運用することなくレバレッジエクスポージャーを得ることができます。
初期 pToken 提供と資産エクスポージャー
最初のプロダクト群は、暗号資産の中でも最も取引されている銘柄のいくつかをカバーしています。pBTC と pBTC3x は、トレーダーにビットコインへの1倍および3倍のロングまたはショートエクスポージャーを提供し、このラインナップは Solana や HYPE などの資産にも拡大しています。株式サイドでは、pHOOD3x が Robinhood 株に連動した3倍ロングエクスポージャーを提供し、伝統的市場のティッカーを、暗号資産に用いられるのと同じトークン化ラッパーの中に組み込んでいます。
プロトコルはレバレッジ取引の担保としてトークン化株式を利用可能に
単にエクスポージャーをラップするだけでなく、このプロトコルはトークン化株式がレバレッジ取引ポジションの担保としても機能することを可能にします。つまり、トークン化された株式の保有者は、システム内の他の場所でレバレッジを解放するためにそれを売却する必要がなく、その株式トークン自体が取引を裏付けることができます。これは、トークン化資産を静的なものではなく生産的なものにしようとする、より広範な業界の動きと歩調を合わせた機能であり、Nasdaq はこのトレンドが加速していると指摘しています。2026年末までに、世界の金融機関の半数以上が、ライブのトークン化担保を積極的に管理していると予想されています。
Arcus の開発と戦略的パートナーシップ
Arcus はこれを単独で構築したわけではありません。このプラットフォームは、分散型パーペチュアル取引における確立された名前の一つである dYdX を生み出した同じチームから生まれ、Robinhood Crypto と協力して pToken プロトコルを開発しました。この組み合わせには意味があります。Robinhood はリテール向けブローカーとしてのブランドと独自のブロックチェーンインフラを提供し、dYdX チームはオンチェーンでデリバティブ市場を運営してきた長年の経験を提供します。両者は、レバレッジを馴染みのあるトークン形式にパッケージ化することで、パーペチュアル取引の複雑さを嫌って直接の運用を避けてきたかもしれないトレーダーを取り込めると見込んでいます。
Robinhood Chain：インフラと市場指標
これらすべては、ボリュームを処理できるチェーンがなければあまり意味を持ちませんが、Robinhood Chain はそれを支えるのに十分なスピードでスケールしているように見えます。このネットワークは、7月のパブリックメインネットデビューから数週間のうちに、DeFi におけるよりアクティブなレイヤー2エコシステムの一つの地位へと移行しました。
Arbitrum を用いて構築されたイーサリアム・レイヤー2ネットワーク
Robinhood Chain は、Arbitrum のテクノロジースタックを用いて構築されたイーサリアムのレイヤー2ネットワークとして稼働しています。The Block によると、トークン化株式、分散型レンディング、パーペチュアル先物市場への対応を設計段階から組み込んだ状態で、7月1日にパブリックメインネットで稼働を開始しました。
ネットワーク採用状況、取引高、DeFi ランキング
ローンチ以降の数字は、このチェーンが素早く需要を獲得したことを示唆しています。The Block のデータダッシュボードによると、Robinhood Chain は総ロック価値で6億ドルを超え、累計で260億ドル以上の分散型取引所取引高を処理しました。DeFiLlama の指標を引用し、同メディアは、Robinhood Chain が現在、DeFi の総ロック価値で上位15のブロックチェーンの一つにランクインしており、ローンチから数週間しか経っていないにもかかわらず、はるかに確立されたネットワークと肩を並べていると報じました。
Arcus 自体も、そのアクティビティの意味のある一部を獲得しています。このプラットフォームは、Robinhood Chain 上での展開以来、累計で20億ドル以上の取引高を生み出しており、平均日次取引高は1億ドルを超えていると Arcus は述べています。また、パーペチュアル取引のウェイトリストには85,000件以上の登録が集まっており、チェーンのインフラに直接組み込まれたレバレッジ取引ツールに対する潜在需要の大きさを示しています。
CEO による pTokens イノベーションへの見解
Arcus の創業者兼 CEO である Eddie Zhang 氏は、このローンチを、馴染みのある金融コンセプトをオンチェーンにもたらす試みとして位置づけました。「伝統的な市場は、レバレッジ ETF のようなプロダクトを通じて、洗練された投資戦略へのアクセスを容易にするために何十年も費やしてきました。私たちは、その次のステップは、そうした戦略をブロックチェーンインフラにネイティブなものにすることだと考えています」と Zhang 氏は述べています。「pTokens によって、私たちは管理されたパーペチュアル口座を譲渡可能なオンチェーン資産へと変換し、トレーダーがレバレッジエクスポージャーにアクセスする新たな方法を生み出すと同時に、トークン化市場で可能なことの範囲を広げています。」
レバレッジ ETF とのこの比較は意図的なものです。伝統的なレバレッジ ETF は、投資家がデリバティブを自ら直接取引することなく、指数や株式へのエクスポージャーを増幅させることを可能にします。メカニクスはファンドマネージャーが処理します。Arcus は同じロジックをオンチェーンに適用し、プロトコルがパーペチュアルポジションを管理する一方で、トレーダーは単にトークンを保有するだけで済むようにしています。
Arcus pTokens ローンチが DeFi にとって重要である理由
メカニクスと同じくらい、タイミングも多くを物語っています。Robinhood Chain が総ロック価値で DeFi ネットワーク上位15に急速に食い込んだことは、このエコシステムに実際の資本が流れ込んでいることを示しており、Arcus pTokens のローンチは、その資本に単純なレンディングやスワップ以外のユースケースを与えます。レバレッジエクスポージャーをコンポーザブル、つまりステーブルコインやラップドトークンと同じようにレンディング市場や他のプロトコルに接続できるようにすることで、Arcus は pTokens を単なるスタンドアロンのプロダクトではなく、インフラとして位置づけています。
トレーダーにとって、その魅力は明快です。証拠金管理という運用上の負担なしにレバレッジエクスポージャーを得られます。より広い Robinhood Chain エコシステムにとっては、このプロトコルを含め、その上に構築される新たなプロトコルが一つ増えるごとに、流動性が競合する別のレイヤー2ネットワークへ移動するのではなく、とどまり続ける理由が一つ増えることになります。同じトークン化担保トレンドを追いかける競合が増える中で、このモメンタムが維持されるかどうかが、今後注目すべき次のポイントです。
FAQ
Arcus pTokens とは何ですか？
Arcus pTokens は、Robinhood Chain 上のレバレッジ付きパーペチュアル先物取引口座に対する所有権を表す、譲渡可能な ERC-20 トークンです。
初期の pTokens はどの資産をカバーしていますか？
初期の pTokens には、ビットコインエクスポージャー向けの pBTC と pBTC3x、および Robinhood 株への3倍レバレッジエクスポージャー向けの pHOOD3x が含まれます。
プロトコルはトークン化株式をどのように利用しますか？
このプロトコルは、トークン化株式をレバレッジ取引の担保として利用することを可能にし、保有者が株式ポジションを維持しながらレバレッジをかけられるようにします。
Arcus を開発したのは誰で、どのようなブロックチェーンインフラを使用していますか？
Arcus は dYdX の開発者が Robinhood Crypto と協力して開発したもので、Arbitrum テクノロジーで構築されたイーサリアム・レイヤー2ネットワークである Robinhood Chain 上で稼働しています。
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この記事は人工知能の支援を受けて作成され、編集チームによるレビューを経ています。
