Bitwise Asset Management は、投資家がビットコインを保有するのと同じように株式を保有したいと考えていることに賭け、暗号資産ウォレットとウォール街スタイルのポートフォリオ運用を組み合わせる新しい方法を展開しています。同社の新しいBitwise トークン化ポートフォリオ（ブランド名は Automated Token Portfolios、略して ATP）は、米国外の適格投資家が、トークン化された米国株式のバスケットを自らのセルフカストディ型ウォレットで直接保有できるようにし、そのリバランスは裏側で自動的に処理されます。
Summary
主なポイント
- Bitwise は Automated Token Portfolios（ATP）を立ち上げ、セルフカストディ型ウォレットと、Coinbase のトークン化された米国株式を基盤とするプロ運用の株式戦略を組み合わせた。
- ローンチ時には 3 つの戦略が登場する。AI 業界リーダーのポートフォリオ、ロボティクス特化ポートフォリオ、そして Apple、Microsoft、Nvidia、Alphabet、Amazon、Meta、Tesla、SpaceX を均等比率で組み入れる Mag7X だ。
- 以前に Ondo Finance と提携してトークン化株式ポートフォリオを手掛けた Glider が、実際のリバランスと執行を担当し、Bitwise は取引コストとは別に 0.15% のメソドロジー利用料を課す。
- 投資家は資産をファンドにプールするのではなく、非カストディ型ウォレット内でトークンの個別所有権を維持するため、保有資産を DeFi の貸借にも利用できる。
- ATP は米国外在住の適格投資家に限定されており、この制限が実際に商品へアクセスできる投資家層を形作っている。
Bitwise、トークン化された米国株式を統合した Automated Token Portfolios をローンチ
Bitwise の ATP は、プロ投資における最も古い摩擦の 1 つ、すなわち資産運用を他人に任せるために自分の資金を預けなければならないという問題を取り除こうとする試みです。1 世紀以上にわたり、運用型投資戦略を利用するには、資産をファンド構造に移す必要がありました。Bitwise の最高投資責任者（CIO）である Matt Hougan は、この転換を率直にこう表現しています。「ATPs によって、自分の個人ウォレットで所有権を維持しながら、投資モデルを直接受け取ることができるようになります。」
この捉え方が重要なのは、技術的に誰が資産を保有しているかが変わるからです。ファンドの持分を発行する代わりに、Bitwise は投資家自身のウォレット内にあるトークンに直接その投資メソドロジーを適用し、市場環境や戦略ルールに応じてポートフォリオが自動的に調整されます。
デビュー時のラインナップには 3 つの戦略が含まれます。1 つは AI 業界のリーダーに集中投資するもの。2 つ目はロボティクス企業をターゲットにしたもの。3 つ目の Mag7X は、Apple、Microsoft、Nvidia、Alphabet、Amazon、Meta、Tesla に均等配分し、さらに SpaceX を加えた構成で、伝統的な市場で使われる「マグニフィセント・セブン」の枠組みを超えたラインナップとなっています。
原資産とポートフォリオ運用メカニズム
この全体構造は、Coinbase がごく最近導入したトークン化株式の上に成り立っています。Bitwise が自動化された暗号ポートフォリオを発表する前日、Coinbase は Base ブロックチェーン上で Apple、Nvidia、Meta、Alphabet のトークン化株式をローンチしました。Bitwise はほぼ直ちにその在庫の上に自社の戦略を構築しており、Coinbase が次にどの株式をトークン化するかを公表していないにもかかわらず、両社の緊密な連携を示しています。
執行と日々の運用は、自動化されたポートフォリオ運用を専門とする Glider が担います。Bitwise がどの株式を、どの比率で、いつリバランスするかといった投資フレームワークを設計し、Glider が実際の取引と調整を行います。これは Glider にとってCoinbase トークン化株式スタイルの商品を扱う初めての経験ではありません。今年初め、同社は Ondo Finance と協働し、Ondo 独自のトークン化株式を用いたカスタムポートフォリオを構築しており、Bitwise と組む前からこの特定のニッチ分野で実績を積んでいます。
Bitwise はその対価として 0.15% のメソドロジー利用料を請求します。これは、上乗せされる取引コストやプラットフォーム手数料とは別であり、投資家にとっての総コストは、基礎となる執行の価格付け次第で変動します。
投資家のカストディと手数料構造
ATP を従来の ETF や投資信託と分けるのは、資産が実際にどこに置かれているかという点です。投資家の資金を共通のファンドにプールする代わりに、各参加者は自分のセルフカストディ型株式ウォレット内にトークン化株式の持分を個別に保有します。共有バスケットは存在せず、各投資家の保有分はオンチェーン上で個別にその人に帰属しています。
この違いには実務的な意味があります。投資家が基礎となるトークンを直接所有しているため、その保有資産を分散型金融（DeFi）プロトコルに貸出や借入のために接続することができます。言い換えれば、株式ポートフォリオを遊ばせておく必要はなく、少なくとも理論上は、Bitwise の投資モデルに連動させながら DeFi 市場を通じて追加利回りを生み出すことが可能です。
重要な理由: ここ数年、トークン化された現実資産は、暗号インフラと伝統的金融の融合を約束してきましたが、多くの商品は依然として投資家に直接カストディを手放すことを求めてきました。ATPs は、プロのポートフォリオ運用とセルフカストディが、互いを損なうことなく共存できるかどうかを試すものです。
市場アクセスと規制上の制約
ATP は誰でも利用できるわけではありません。Bitwise は本商品を米国外在住の適格投資家に限定しており、トークン化株式セクター全体が拡大を続ける一方で、アドレス可能市場を直ちに絞り込んでいます。rwa.xyz のデータによると、トークン化された上場株式市場は現在 24.9 億ドル規模で、前月比 5.18% 増加しており、トークン保有者は 225 万人、月間取引高は 272.8 億ドルに達しています。
Bitwise 自体は、主に暗号 ETF ビジネスを基盤として、約 90 億ドルの総資産を運用しています。ATPs はその路線から意図的に一歩踏み出したものであり、同社が最近、分散型金融ボールトのキュレーションに乗り出した動きに続くものです。これは、Bitwise が自社の将来を ETF をはるかに超えたところに見据えていることを示す、もう 1 つのシグナルです。
Bitwise の戦略にはすでに Microsoft、Amazon、Tesla、SpaceX、Sandisk が含まれており、これらはいずれも Coinbase がまだトークン化していないことから、公式な確認がないにもかかわらず、取引所のトークン化パイプラインが次にどこへ向かうのかを示唆しています。
採用にとっての重要性: アクセスを米国外の適格投資家に限定することで、ATP は現時点では大半の米国リテールトレーダーの手の届かないところにありますが、同時に、トークン化株式、自動リバランス、DeFi 互換カストディを組み合わせるための実地テスト環境を Bitwise に提供します。米国以外の法域でこのモデルがどのように機能するかは、同様のBitwise トークン化ポートフォリオが、より厳しく規制された市場へと進出できるかどうかを左右する可能性があります。
FAQ
Bitwise が導入した Automated Token Portfolios（ATP）とは何ですか？
ATP は、セルフカストディ型の暗号ウォレットと、トークン化された米国株式を用いたプロ運用の株式ポートフォリオを組み合わせた投資商品です。
Bitwise の ATP にはどのトークン化株式が含まれますか？
ATP は Coinbase のトークン化された米国株式を利用しており、Apple、Nvidia、Meta、Alphabet、Microsoft、Amazon、Tesla、SpaceX などが含まれます。
投資家は ATP における資産の所有権をどのように維持しますか？
投資家は、資産を共同ファンドにプールするのではなく、自身の非カストディ型ウォレット内でトークン化株式の個別所有権を維持します。
Bitwise の Automated Token Portfolios に投資できるのは誰ですか？
ATP は、米国外に居住する適格投資家のみに提供されています。
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本記事は人工知能の支援を受けて作成され、編集チームによる確認を経ています。
