Marathon Digital Holdings、米国で上場している最大のビットコインマイニング企業の一つは、20億ドルの「at-the-market」(ATM)株式の新規提供を開始したと発表しました。調達された資本は、主に市場でのビットコインの直接購入に充てられ、会社のデジタル準備金を強化します。この決定は、企業にとっての戦略的な転換を意味し、企業レベルでのBTCの蓄積においてグローバルリーダーであるStrategy（旧MicroStrategy）の例にますます従うことを目指しています。
このオペレーションは、Barclays Capital, BMO Capital Markets, BTIG e Cantor Fitzgeraldを含む重要な金融パートナーによって管理されます。これは、Marathonによるbullとbearの1.5ビリオンドルのATMプログラムに続く2回目の同様のオペレーションです。
Summary
ビットコイン (BTC) の蓄積: Marathonのポストハルビング戦略
Marathon は米国証券取引委員会（SEC）に公式文書を提出し、市場の状況に応じて柔軟に新株を発行する意向を確認しました。この資金調達を通じて、同社は以下を目指しています：
- ビットコインの直接購入を資金調達する
- 流動性ポジションを強化する
- 運営費用と成長投資をカバーする
La strategia riflette un modello simile a quello adottato con successo da Strategy, che ha accumulato oltre 500.000 BTC utilizzando sia utili operativi sia offerte sul mercato dei capitali. Marathon, nel perseguire un approccio “HODL”, mira a costruire un asset digitale durevole che rafforzi il proprio bilancio nel lungo periodo.
この戦略は、Strategyが成功裏に採用したモデルと似ており、運用利益と資本市場でのオファーの両方を使用して50万以上のBTCを蓄積しました。Marathonは、「HODL」アプローチを追求し、長期的に自社のバランスシートを強化する持続可能なデジタル資産を構築することを目指しています。
上場企業間のBTC比較（2024年6月）
| 企業 | 保有BTC | 推定価値 $* | 主要戦略 |
|——————|————–|———————–|——————————-|
| ストラテジー | 506.000+ | ~34億 | 資本と負債を通じた直接購入 |
| Marathon Digital | 46.376 | ~3,1ビリオン | マイニング + オープンマーケットからの購入 |
*BTCが67,000 USDの場合の推定値
半減期後の新しい均衡
2024年4月の半減期イベントにより、マイニングの報酬が6.25から3.125 BTCに減少し、鉱業会社の利益率が圧縮されました。この状況下で、Marathonはハイブリッド戦略を採用し、従来のマイニングに加えて、金融市場からのビットコインの直接調達を行っています。
この選択により、企業は以下を行うことができます:
- BTCの調達方法を多様化する
- ハルビング後のマイニングの収益性の低下を補う
- 業界の競争力の高まりに適応する
MarathonのCEOであるFred Thielによると（情報源：企業の公式サイトに掲載されたプレスリリース）、”戦略的な購入を通じて私たちのBitcoinの保有を増やすことは、業界での私たちの地位を強化し、ハイブリッドビジネスモデルを最適化します”。
ビットコインの未来に対する機関の信頼
BarclaysやCantor Fitzgeraldを含む大手金融機関の関与は、企業戦略に決定的な信頼性の要素を追加します。Marathonがbitcoinの蓄積を資金調達するために資本を引き付けることができるという事実は、金融市場の増加する部分にとって、BTCが長期的に正当な資産クラスであり、戦略的であることを示しています。
さらに、経済の継続的なトークン化 – ETF、ステーブルコイン、暗号通貨に関するデリバティブの採用の増加に反映されている – は、bullとbearのような取り組みを、財務構造が堅固な企業間でより実現可能で潜在的に頻繁にします。
市場への影響とリテール投資家
Marathonの動きは、市場に具体的な影響を与える可能性があります:
- 短期および中期において、Bitcoinの価格に対するより強いbull圧力に寄与する可能性があります。
- 他のテック企業や鉱業企業が企業の流動性をデジタル資産に投資しようとする際の前例を提供します。
- ビットコインへの投資の小売から機関投資家への移行を加速させる可能性があります。
このダイナミクスは、ビットコインスポットETF、構造化ファンド、高額資産投資家向けポートフォリオなど、暗号通貨に関連する金融商品の需要にも影響を与える可能性があります。
ハイブリッドモデルに向けた企業のマイニング
Marathonのアプローチは、暗号通貨セクターの進化を示しています。これは、専らマイニングに基づくパラダイムから、より複合的で洗練されたものへと変化しています。次の要素を組み合わせる企業は:
- マイニングにおける運用能力、
- 資本市場へのアクセス、
- セカンダリーにおける投資戦略、
競争上の優位性を持つことになります。
この新しいモデルは、特にhalvingのようなシステミックなイベントの後、伝統的なビジネスモデルに圧力をかけるため、crypto-nativeおよびfintech企業にとって新しい常態として見込まれています。
結論
Marathon Digital Holdingsによって開始された20億ドルのオファーは、マイニング企業を暗号市場での本格的な金融プレーヤーに変革するための決定的な一歩を示しています。この会社は、業界での自らの地位を強化するだけでなく、Strategyに対する暗黙の挑戦をも開始し、上場企業間でのビットコインの蓄積競争の新たな段階の始まりを示しています。
急速に進化するセクターでは、この種の統合戦略が、次のクリプト金融サイクルで生き残り、繁栄したいと考える人々のための運用基準を定義する可能性があります。
