Strategy はビットコイン売却活動を急激に加速させ、先週だけで 3,588 BTC（約 2 億 1,600 万ドル相当）を売却しました。これは、同社の流動性管理が短期間でどれほど大きく変化したかを示す動きです。現在のビットコイン売却戦略は、保有分を単なる受動的な財務資産としてではなく、金融レバレッジとして活用することを明確に含んでいます。
Summary
主なポイント
- Strategy は 3,588 ビットコインを約 2 億 1,600 万ドルで売却し、総保有量は 843,775 BTC に減少した。
- 平均売却価格は 1 ビットコインあたり約 60,000 ドルであり、1 BTC あたり 75,476 ドルという平均取得コストを大きく下回っている。
- 売却代金は優先株の分配金の支払いと、これらの支払いに充てるために取り崩した米ドル準備金の補填に充てられる。米ドル準備金は 7 月 5 日時点で 25.5 億ドルだった。
- BTC マネタイズ・プログラムの 12.5 億ドルの枠は、依然として全く使用されていない。
- 発表を受けて Strategy の株価はプレマーケットで 2% 下落し、ビットコイン価格も 62,900 ドルから 61,900 ドルへと下落した。
Strategy による大規模なビットコイン売却と変化した点
1 か月前、Strategy が売却したのはわずか 32 ビットコインでした。先週、同社はその112 倍以上を売却しました。32 BTC から 3,588 BTC への 1 週間での急増は、通常の財務調整ではなく、同社が負債や義務をどのように管理しているかが大きくエスカレートしていることを示しています。
月曜日に提出された SEC 書類によると、今回の売却により Strategy のビットコイン総保有量は843,775 BTCまで減少しました。それでも同社は、ビットコインを保有する企業としては依然として群を抜いて最大規模ですが、少なくとも短期的には、その保有量のトレンドが明確に減少方向へ向かっていることになります。
Strategy が前回、同様に少量の 32 ビットコインを売却した際には、それだけで暗号資産価格が下落しました。今回は規模がまったく異なり、市場の反応もそれを反映しています。発表を受けてビットコインは62,900 ドルから 61,900 ドルへと下落し、週末の上昇分の大半を失いました。Strategy の株価もプレマーケットで 2% 下落しました。
売却代金の財務上の用途
売却の目的は単純です。優先株の配当メカニズムを動かし続けることです。Strategy は、売却代金を優先株の分配金の支払いに充てるとともに、それらの支払いを賄うために取り崩した米ドル準備金の補填に用いると述べています。
7 月 5 日時点で、同社の米ドル準備金は25.5 億ドルとなっており、かなりのクッションではあるものの、直近の分配後には明らかに積み増しが必要となっていました。株式市場やその他の金融手段ではなく、ビットコインを売却することを選んだ点は注目に値します。これは、株主を希薄化させるのではなく、保有資産を直接マネタイズするという意図的な選択を示しています。
この姿勢を補強するように、Strategy は7 月に終了した週の間、ATM（at-the-market）株式プログラムの下で一切株式を売却しておらず、また自社株買いプログラムの下でも一切株式を買い戻していないことを確認しました。両プログラムは稼働せず、ビットコインが資金調達の主役を担った形です。
価格ギャップの問題
ここから数字が厳しくなります。3,588 ビットコインは、1 BTC あたり平均約 60,000 ドルで売却されました。Strategy の 843,775 BTC の総保有分は、1 ビットコインあたり75,476 ドルという平均コストで取得されており、総投資額はおよそ636.9 億ドルに相当します。
つまり同社は、取得価格に対して大幅なディスカウントで財務資産の一部を現金化していることになります。平均簿価 75,476 ドルに対して 60,000 ドルで売却するということは、売却したコイン 1 枚あたり約 15,000 ドルの実現損を意味します。3,588 BTC 全体では、優先株の義務を履行するためだけに、1 週間で 5,300 万ドル超の損失を確定させた計算になります。
このギャップは単なる会計上の数字にとどまりません。同社の財務アーキテクチャが、ビットコイン価格の持続的な上昇を前提として構築されている中で、取得原価を大きく下回る水準での売却を繰り返しても、同社の全体的な投資仮説を支える価値提案が徐々に損なわれないのかという、構造的な疑問を投げかけています。
株式およびマネタイズ・プログラムの動向
投資家にとって安心材料となり得る点が 1 つあります。12.5 億ドルの枠を持つ BTC マネタイズ・プログラムは、依然として全く利用されていないということです。Strategy はこの枠を一切使用しておらず、現物ビットコインを売却することなく追加の流動性を確保する必要が生じた場合に備えた、かなりの余力が残されていることを意味します。
この未使用枠は財務上のバッファとして機能すると同時に、現在の売却が緊急の資金繰りではなく、通常の営業キャッシュフローの範囲内で管理されているというシグナルにもなります。ただし、ビットコイン価格が低迷したまま推移し、優先株の分配義務が積み上がり続けた場合にも、この見方が維持されるかどうかは、まったく別の問題です。
FAQ
Strategy は先週、何ビットコインをいくらで売却しましたか？
Strategy は 2026 年 7 月 6 日付の SEC 書類によると、先週 3,588 ビットコインを約 2 億 1,600 万ドルで売却しました。
売却後の Strategy のビットコイン総保有量はいくらですか？
売却後、Strategy のビットコイン総保有量は 843,775 BTC に減少し、総取得コストは約 636.9 億ドルとなりました。
ビットコイン売却による収益は何に使われますか？
売却代金は、Strategy の優先株の分配金の支払いと、それらの支払いのために取り崩した米ドル準備金の補填に充てられます。準備金は 7 月 5 日時点で 25.5 億ドルでした。
Strategy は最近、株式プログラムの下で株式を売却または自社株買いを行いましたか？
いいえ。Strategy は、7 月に終了した週の間、ATM（at-the-market）株式プログラムの下で一切株式を売却しておらず、自社株買いプログラムの下でも一切株式を買い戻していません。
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本記事は人工知能の支援を受けて作成され、編集チームによる確認を経ています。
