ARK Investは、通常とは異なる強いペースでCircle Internet Groupの株式を買い増しており、7月9日には株価がIPO後の高値からさらに下落する中で、同社はさらにCircle（CRCL）株217,896株（約1,370万ドル相当）を追加取得しました。同時に、ARKはRobinhood Markets（HOOD）株85,319株を売却し、約980万ドルの売却益を得ました。この対照的な動きは意図的なものであり、強い銘柄を売り、弱い銘柄を買うという戦略を、1つの取引セッションの中で実行した形です。
Summary
主なポイント
- ARK Investは7月9日にCircle株217,896株（約1,370万ドル）を購入する一方で、Robinhood株85,319株（約980万ドル）を売却しました。
- ARKは、7月1日の約1,800万ドル、5月の約550万ドルの購入を含め、約8週間で3,700万ドル超をCircleに投じています。
- Circleの株価は7月9日の終値が63.01ドルで、前日比1.65%安となり、2025年の上場時に公開価格から一時約300%急騰した後のIPO後高値からは大きく下回った水準にとどまっています。
- Circleの収益の大半はUSDC準備資産からの利息収入に依存しており、金利低下やTetherのUSDTによる競争圧力に対して収益が敏感です。
- Circleをカバーする25人のウォール街アナリストのうち13人が「買い」または同等評価を付与しており、コンセンサスの12カ月目標株価は131.76ドルと、現在の株価の2倍以上となっています。
数週間かけて積み上げられてきた「確信のある取引」
これは衝動買いではありません。ARKによる7月9日の購入は、短期間で3度目となる目立った買い増しです。7月1日には、同社はおよそ1,800万ドルをCircle株に投じました。その前の5月にも、Circleの四半期決算発表に続いて、さらに550万ドルが投じられました。今回の追加分を加えると、約8週間でのコミットメント総額は3,700万ドル超に達しており、ARKの基準から見ても積極的なペースです。
ここでの同社の戦略は、典型的なARKのプレイブックとして読み解けます。高い確信、長期的な時間軸、押し目買い。7月9日のCircle株の終値は63.01ドル（1.65%安）で、2025年のIPO後に株価が公開価格から一時約300%急騰した後、大きな調整で押し戻された水準から見て、現在は大きく下方に位置しています。成長志向のファンドにとって、この種のドローダウンは警告というより割安な「ディスカウント」に見えるものです。
同じロジックの裏返しが、Robinhoodからの撤退を後押ししました。HOODは7月9日の終値が115.11ドルで、1.39%高と上昇しており、利益を確定するには十分な水準でした。直近の勝ち組銘柄から、長期的に信頼しているが売り込まれている銘柄へと資本をローテーションさせることは、ARKが日々の取引開示を通じて示しているリポジショニングの典型例です。
Circleの実際の事業内容とリスクの所在
Circleは、暗号資産市場で最も広く利用されているステーブルコインの1つであるUSDCの発行企業です。一見すると安定した退屈なビジネスに聞こえます。実際、ある意味ではそうです。しかし、その収益モデルには、ARKの取引に追随しようとする投資家が理解しておくべき特有の感応度があります。
Circleの主な収益源はUSDC準備資産から得られる利息収入です。金利が高いときには、準備資産が大きな収益を生みますが、金利が低下すると、その収益ストリームは圧縮され、Circleはそれを短期間で補う手段が限られています。このビジネスモデルは、本質的には暗号インフラの衣をまとった、金利に敏感な金融ビジネスと言えます。
さらに競争もあります。TetherのUSDTは依然として世界のステーブルコイン市場で支配的なシェアを握っており、その優位性は衰えていません。Circleは、より規制順守的で透明性の高い代替手段であり、とりわけ機関投資家にとっては魅力がありますが、既存プレーヤーが深い構造的優位を持つ市場でシェアを争っている状況です。
それでもARKのベットに戦略的な意味がある理由
こうした逆風にもかかわらず、Circleに対する構造的な投資ストーリーを再構築するのは難しくありません。もしステーブルコインの採用が、決済、機関投資家の決済、あるいは国境を越えた送金などで加速すれば、USDCのコンプライアンスに配慮した性質は、単なるニッチな差別化要因ではなく、本格的な競争優位となり得ます。ARKは一貫して、規制の明確化が到来した際には、それに先んじてポジショニングしてきたCircleのような企業が、相対的に大きな恩恵を受けると主張してきました。
しかし、その規制の明確化は、まだ実現していません。
CLARITY法案と停滞する立法プロセス
ウッド氏は、暗号資産を巡る最も根強い法的曖昧さの1つ、すなわちデジタル資産が商品なのか証券なのかという問題を解決することを目的としたCLARITY法案を公に支持してきました。この法案はまた、同分野に対するCFTCの規制権限を拡大する内容も含んでいます。これは、機関投資家にとって暗号資産へのエクスポージャーを取りやすくし、Circleのような企業にとってより予測可能な事業環境を提供する枠組みとなるものです。
問題は、CLARITY法案が7月4日の期限までに上院で前進しなかったことであり、その先行きは依然として不透明なままです。この立法基盤が整わない限り、長らく暗号関連株を覆ってきた規制上の不確実性は解消されず、フィンテックとステーブルコインの交差点に位置する上場企業であるCircleは、その不確実性の影響を他社以上に直接的に受けることになります。
これは、おそらくARKのCircle投資仮説における最大の変数です。同ファンドは、同社の現在のビジネスだけでなく、規制の枠組みがテクノロジーに追いつく未来にも賭けています。そのプロセスの遅れは、不確実性の期間を引き延ばし、機関マネーを傍観者の立場にとどめ続けることになります。
ウォール街アナリストの見方
株価の動きにはまだ反映されていないものの、ARKだけが楽観的なわけではありません。現在Circleをカバーしている25人のアナリストのうち、13人が「買い」または同等評価を出しています。コンセンサスの12カ月目標株価は131.76ドルで、7月9日の終値63.01ドルから見て109%以上の上昇余地を示唆しています。この大きなギャップは、ビジネスに対する長期的な信認の高さ、あるいは市場がそのポテンシャルを現時点で織り込もうとしていないことのいずれか、もしくはその両方を反映しています。
対照的に、Robinhoodに対するアナリストのセンチメントはより抑制的であり、7月9日の終値から約2.4%の下落を示唆する平均目標株価となっています。この将来予想の非対称性は、ARKがスイッチを行った理由を説明する一助となります。両銘柄とも、広義には暗号資産寄りのフィンテック成長ストーリーに属しますが、現在の株価水準では、投資機会としてのプロファイルは大きく異なって見えます。
また、CircleとRobinhoodの両社で、ここ数カ月の間に企業インサイダーによる株式売却が行われている点にも留意する価値があります。これは、ARKによる継続的な買い増しとは逆方向の行動シグナルです。インサイダー売りが必ずしも企業の問題を意味するわけではありませんが、これらのポジションを追う投資家は、機関投資家による買いのストーリーと併せて、この要素も考慮に入れるべきでしょう。
本質的な問いは、ARKがCircleに確信を持っているかどうかではありません。8週間で3,700万ドル超を積み上げた事実が、それを明確に示しています。問題は、金利の安定、USDCの採用拡大、そして最終的には何らかの形での規制の明確化といった、ウォール街の目標株価を正当化し得るカタリストが、再び環境が変化する前に、このベットに報いるだけの速さで到来するかどうかです。
FAQ
ARK Investは最近、CircleとRobinhoodの株式についてどのような取引を行いましたか？
7月9日、ARK InvestはCircle Internet Group株217,896株を約1,370万ドルで取得し、同じ取引セッションでRobinhood Markets株85,319株を約980万ドルで売却しました。
なぜARK InvestはCircle株をこれほど積極的に買い増しているのですか？
ARKは、Circle株の価格下落を、自社の確信に基づく投資戦略と整合的な長期的なエントリーチャンスと見なしています。同社は約8週間で3,700万ドル超をCircleに投じており、現在の株価下落にもかかわらず、同社の成長ポテンシャルに対する強い信認を示しています。
Circleのビジネスモデルにおける主なリスクは何ですか？
Circleの収益は主にUSDC準備資産から得られる利息に依存しており、金利低下に対して脆弱です。また、現在世界のステーブルコイン市場を支配しているTetherのUSDTとの厳しい競争にも直面しています。
Circleと関連して言及されているCLARITY法案の規制状況はどうなっていますか？
ARKのウッド氏が支持するCLARITY法案は、デジタル資産が商品か証券かを明確にし、CFTCの監督権限を拡大することを目的としています。しかし、この法案は7月4日の期限までに米上院で停滞し、Circleのような暗号関連企業にとっての規制環境は依然として不透明なままです。
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本記事は人工知能の支援を受けて作成され、編集部による確認を経ています。
