暗号資産関連の大規模な法案の中に埋もれていた静かな条項が、銀行業界とワシントンの間で生じている最新の対立点となっている。争点はステーブルコイン利回りの抜け穴をめぐるものだ。具体的には、現行の文言のままでは、CLARITY法が、ステーブルコイン発行者に対し、国内のあらゆる銀行口座を規律する規制を回避しながら、顧客に利息類似のリターンを提供する道を開いてしまうかどうか、という点である。
Summary
主なポイント
- 2026年7月13日、アメリカ銀行協会（ABA）と全米独立コミュニティ銀行協会（ICBA）は、CLARITY法第404条における利回り規制の強化を求める共同書簡を上院指導部に送付した。
- 第404条は、決済用ステーブルコインが事実上の金利付口座として機能することを防ぐ目的で設計されたが、銀行団体は、現行の文言には悪用可能な抜け穴が残されていると主張している。
- ICBAは、これらの抜け穴が放置された場合、銀行預金が1.3兆ドル減少すると試算している。
- その規模の預金流出は、コミュニティ銀行の貸出能力を推計8,500億ドル押し下げる可能性がある。
- 上院銀行委員会は2026年5月14日にCLARITY法を可決し、一部の利回り条項を修正したが、銀行側はその調整では不十分だと述べている。
銀行団体、CLARITY法におけるステーブルコイン利回り規制の一層の強化を要求
アメリカ銀行協会、全米独立コミュニティ銀行協会、そして州銀行協会の連合は、2026年7月13日、上院多数党院内総務ジョン・スーンと上院少数党院内総務チャールズ・シューマーに共同書簡を提出した。メッセージは明確だった。法案がこれ以上審議を進める前に、CLARITY法における利回り関連の文言を強化せよ、というものである。
これが、これらの団体が初めて警鐘を鳴らした場面ではない。これに先立ち、2026年5月には同様の書簡がすでに上院銀行委員会の指導部の机上に届けられており、7月の働きかけは「最初の警告」ではなく、2度目の正式なエスカレーションに当たる。
タイミングが重要なのは、上院銀行委員会がすでに行動を起こしていたためだ。2026年5月14日、委員会は15対9の採決でCLARITY法を可決し、トム・ティリス上院議員とアンジェラ・アルソブルックス上院議員が推進した利回り条項の調整を盛り込んだ。銀行団体は、これらの変更を「正しい方向への前進」と認めつつも、抜け穴を完全に塞ぐには不十分だと主張している。
CLARITY法第404条の目的と懸念点
第404条が存在するのには明確な理由がある。それは、決済用ステーブルコインが名目上はそうでなくとも、実質的に金利付預金口座として機能することを防ぐためだ。その狙いは、ステーブルコイン発行者が、伝統的な銀行が従わなければならない自己資本規制、預金保険義務、貸出規制を回避しつつ、利回り類似の機能で消費者資金を呼び込むような「規制の裁定取引」を封じることにある。
銀行連合によれば、問題は、CLARITY法の現行文言が、発行者に対し、法的には銀行利息と分類されないものの、実質的には銀行利息と見分けがつかないリターンを提供する余地を残している点にある。そのギャップこそが、各団体が上院指導部に対して塞ぐよう求めているものである。
ここで重要なのは、この問題の「見せ方」だ。銀行業界の擁護者たちは、これを既存勢力が単に自らの縄張りを守ろうとしているだけだとは見なされたくないと慎重に振る舞っている。その代わりに彼らが強調するのは構造的な不均衡だ。すなわち、ステーブルコイン発行者が、より軽い規制枠組みの下で利回り類似のインセンティブによって預金を集められるのであれば、競争条件は、個々の金融機関を超えた影響をもたらす形で歪む、という点である。
銀行預金とコミュニティバンクの貸出への潜在的影響
ICBAは、対処されないステーブルコイン利回りの抜け穴が広範な金融システムにとって何を意味し得るのかについて、具体的な数字を示した。同協会の分析では、より強力な利回り禁止規定が法制化されなかった場合、銀行預金が1.3兆ドル減少する可能性があると試算している。これは端数レベルの誤差ではなく、伝統的な銀行システムからの実質的な資本の再配分を意味する。
その下流にある貸出への影響こそが、一般の借り手にとって最も実感しやすい懸念点だ。1.3兆ドル減少した預金基盤は、ICBAの推計によれば、コミュニティバンクの貸出能力を8,500億ドル縮小させることになる。コミュニティバンクは、小規模事業者、農家、サービスが行き届きにくい地域の世帯など、大手金融機関や資本市場から資金を得にくい借り手への融資を、相対的に大きな割合で担っている。
より広い世論に対する説得力を高めるため、ABAはまた、2026年5月に実施されたモーニング・コンサルトの調査を引用した。この調査では、ステーブルコインに対する利回り類似機能の制限について、消費者の一定の支持が示されている。調査データは、この問題を「業界対業界」の争いではなく、地域社会が信用供給のためにどのような金融インフラに依存するのかという問いとして位置づけている。
CLARITY法の利回りをめぐる議論の分析的な重みが大きいのは、まさにそれが、連邦レベルのステーブルコイン枠組みにおいて「利回り」とは何を意味するのかという技術的な立法文言の問題と、地域経済における実際の信用供給可能性とを結びつけているからだ。法案が前進する前に、上院が連合の要求に応じるかどうかが、そのギャップのどれだけが最終的な法律に残るかを左右することになる。
FAQ
アメリカ銀行協会がステーブルコイン利回りについて抱く主な懸念は何ですか？
ABAは、CLARITY法第404条の現行案では、ステーブルコイン発行者が、提供するリターンが法的には銀行利息と分類されないまま、顧客に利息類似のリターンを提供できてしまい、その結果として、伝統的な銀行を規律する預金規制を事実上回避し得ることを懸念している。
不十分なステーブルコイン利回り規制は、コミュニティバンクにどのような影響を与え得ますか？
全米独立コミュニティ銀行協会によれば、不十分な利回り規制は、銀行預金の1.3兆ドルの減少を引き起こし、その結果としてコミュニティバンクの貸出能力が推計8,500億ドル縮小する可能性がある。これは、小規模事業者向け融資や地域の信用供給に直接的な影響を及ぼし得る。
銀行団体はこの問題に対してどのような対応を取ってきましたか？
銀行団体は、2026年5月と同年7月13日の2度にわたり、上院指導部に共同書簡を送付し、法案が上院でさらに前進する前に、CLARITY法における利回り関連の文言を一層厳格化するよう求めてきた。
上院銀行委員会は、CLARITY法の利回り条項に何らかの調整を行いましたか？
はい。2026年5月14日、上院銀行委員会は、トム・ティリス上院議員とアンジェラ・アルソブルックス上院議員の働きかけによる利回り条項の調整を盛り込んだCLARITY法を可決した。しかし、銀行団体は、これらの変更では既存の抜け穴を完全に塞ぐには不十分だと評価している。
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本記事は人工知能の支援を受けて作成され、編集部による確認を経ています。
