Pons は、トークンのローンチと取引の方法を Robinhood Chain 上で全面的に刷新しようとしています。今後予定されている Pons V2 アップグレードでは、ETH ベースのボンディングカーブ、Uniswap V4 との深い統合、そしてデフォルトで ETH 建てのクリエイターペイアウトが導入されます。これは重要なアーキテクチャ上の転換であり、トークン化された現実世界資産の取引をローンチパッド上で直接行う道も開きます。
Summary
主なポイント
- Pons V2 は、従来のローンチモデルを置き換え、流動性が 4.2 ETH の閾値に達した時点で恒久的にロックされる Uniswap V4 プールへと移行する ETH ボンディングカーブを採用します。
- クリエイターはデフォルトで ETH でプロトコル手数料を受け取ることになり、デプロイ時にステーブルコインや USDG のようなトークン化された現実世界資産を選択するオプションもあります。
- カスタム取引ペアには、ステーブルコイン USDG に加えて、トークン化された株式トークンである NVDA、AAPL、HOOD が含まれます。
- 通常ウォレットに対する取引制限は撤廃され、開発者ウォレットのみが設定可能な状態として残ります。
- アップグレードは来週に予定されていますが、コントラクトは現在も 2 社のパートナーによる監査中であり、デプロイ前に機能が変更される可能性があります。
Pons V2 アップグレードの中核機能
ETH ボンディングカーブと Uniswap V4 流動性統合
Pons V2 における最も構造的に重要な変更は、新規トークンローンチに ETH 建てのボンディングカーブを採用することです。新モデルでは、トークンは4.2 ETH の卒業閾値（従来と同じ水準）に達するまでボンディングカーブ上に留まり、その時点で自動化された 2 段階プロセスにより、蓄積された流動性がフルレンジの Uniswap V4 ポジションへと移行します。そのポジションは恒久的にロックされ、卒業後は流動性を引き出すことはできません。
この最後の点は見た目以上に重要です。卒業後の流動性を恒久的にロックすることは、ローンチパッドのエコシステムで最も一般的な攻撃ベクターの 1 つである「ラグプル」に直接対処します。トークンが卒業した後に、いかなる主体もプールを枯渇させることができないようにすることで、Pons は社会的な信頼や任意のロックアップ期間に頼るのではなく、構造的な保証を構築しています。
Uniswap V4 との統合により、プールの操作と並行して実行されるプログラム可能なロジックである Hooks の利用も可能になります。これにより、手数料を徴収し、ローンチされたトークンの細かな残高として蓄積させるのではなく、流動性プール内で ETH に変換することができます。
クリエイターペイアウトはデフォルトで ETH、マルチアセットオプションも提供
クリエイターペイアウトをデフォルトで ETH に移行することは、単なる利便性向上以上の意味を持ちます。従来のモデルでは、クリエイターは自らローンチしたトークンで手数料を蓄積していましたが、それらはしばしば流動性の薄いミームコインでした。そうしたトークンをオープンマーケットで売却すると売り圧力が生じ、クリエイターが構築しているコミュニティそのものを損なう可能性がありました。
V2 はこのループを断ち切ります。手数料の変換はプールレベルで行われるため、クリエイターはトークン市場に触れることなく ETH を受け取ることができます。別の資産へのエクスポージャーを望む場合は、デプロイ時にステーブルコインやトークン化された現実世界資産での受け取りを選択でき、USDG が対応オプションとして挙げられています。自分のトークンを保有したい開発者は、他のユーザーと同様に市場を通じて購入する必要があります。
トークン化された現実世界資産向けの取引ペア拡張
Pons V2 では、開発者が ETH 以外のカスタムクオート資産に対してトークンをローンチすることも可能になります。発表では、例として USDG、NVDA、AAPL、HOOD が挙げられており、これはミームコインローンチパッドの機能セットというよりも、投機的なトークン取引とトークン化された金融市場を橋渡ししようとする初期的な試みのように見えます。
これは、Robinhood Chain のより広範な野心を踏まえると戦略的に重要です。この Ethereum レイヤー 2 ネットワークはすでに、基礎となる株式と 1 対 1 で裏付けられた譲渡可能な株式トークンを導入しており、分散型金融と並ぶトークン化証券のインフラとしてのポジションを築いています。トークン化された株式とペアになった市場を開発者が作成できるローンチパッドは、そのアーキテクチャに直接適合します。
ポリシーおよびガバナンスの強化
通常ウォレットに対する取引制限の撤廃
Pons V2 では、通常ウォレットに対する取引制限は完全に撤廃されます。設定可能な制限が残るのは開発者ウォレットのみです。チームによれば、この変更は、V1 モデルにおいてウォレットレベルの制限が有効な取引をブロックしてしまうことがあり、サードパーティの取引アプリケーションで失敗トランザクションが発生していた問題を解消するためのものです。
これはまた、Pons が V1 の問題の発生源をどこに見ているかを示すシグナルでもあります。プロトコルは初期ローンチ後に複数の攻撃に対処したことを認めており、インフラパートナーとの連携によって運用を安定させたうえで V2 の設計に着手したと述べています。開発者以外のすべてのウォレットに対して自由な取引を解放することは、新しいアーキテクチャが、制限ではなくコントラクトレベルでそうしたエッジケースに対応できているという自信の表れです。
タイムロック付き CTO 機能と任意のトランザクション税を含むガバナンス機能
ガバナンス面では、V2 は3 日間のタイムロックで保護された CTO 機能を導入します。チームは、V1 のコントラクトにおける見落としにより、プロトコル管理者が手数料の受取先を変更できない状態になっていたと説明しており、このギャップを埋めると同時に、誰かがプロジェクトを悪意を持って乗っ取ろうとした場合にコミュニティへ事前通知を与える仕組みとして、タイムロックメカニズムを位置付けています。
トークンの売買に対する任意のトランザクション税も計画されています。プロトコルによれば、統合パートナーは、徴収された手数料をリフレクション型トークンモデルを通じてホルダーインセンティブに充てることができます。この税の具体的なユースケースは意図的に柔軟に設計されていますが、コミュニティの周囲により複雑な経済構造を構築しようとするトークンデプロイヤーにとって、意味のあるガバナンスレバーを追加するものです。
市場環境とデプロイ状況
アップデート予定タイムラインと進行中のコントラクト監査
Pons V2 アップグレードは来週に予定されています。ただし、チームはコントラクトが現在も 2 社のパートナーによる監査中であると述べており、そのため記載されているすべての機能は最終デプロイまで変更される可能性があります。監査完了前に公表するというチームの判断は、Robinhood Chain のローンチパッド領域における競争圧力を反映したものですが、その一方で、最終的な本番プロダクトがここで説明されている内容と異なる可能性も意味します。
Noxa の撤退後に変化したローンチパッド競争
V2 発表のタイミングは偶然ではありません。Robinhood Chain のローンチパッド市場は、ネットワーク上の全トークンデプロイの約 75% を占めていたプラットフォーム Noxa が 7 月 11 日に新規ローンチを停止したことで、急激に変化しました。その時点までに、Noxa は 60,000 件を超えるトークンローンチから 1,200 万ドル以上のプロトコル手数料を生み出していました。同社の撤退は、CASHCAT を含むチェーン上で最も活発に取引されていた複数のミームコインの下落を引き起こし、市場に大きな空白を残しました。
flap.sh、trensh.today、bankr、Pons を含む競合ローンチパッドは、その後、この流出したアクティビティの獲得を競い合っています。Pons の V2 発表は、そうした文脈の中で行われており、単なる Noxa の代替ではなく、現時点で他の競合が公にマッチさせていない機能を備えた、より技術的に洗練された選択肢として自らを位置付けています。
トークン化資産拡大にもかかわらず続くミームコイン優位
ネットワークが長期的にはトークン化金融商品に焦点を当てているにもかかわらず、実際のボリュームを支配しているのは依然として投機的なアクティビティです。FalconX のリサーチプライマーによると、Robinhood Chain はローンチから 3 週間で、約 4 億 3,100 万ドルの総ロック価値（TVL）、約 4 億ドルのステーブルコイン時価総額、およそ 90 億ドルの累計分散型取引所ボリュームを蓄積しましたが、その DEX アクティビティの 80% 以上はいまだミームコイン取引によるものです。
この緊張関係こそが、Pons が構築しているすべての戦略的背景です。プラットフォームの V2 アーキテクチャは、両方の環境で同時に機能するよう設計されています。すなわち、ミームコイントレーダーが期待する高速でパーミッションレスなトークンローンチの仕組みを維持しつつ、構造的に異なるタイプのユーザーを引き付けうる現実世界資産の取引ペアをレイヤーとして重ねています。同じプロダクトが両方のオーディエンスに効果的にサービスを提供できるのか、それともミームコイン勢が他のすべてを押しのけてしまうのかは、Pons V2 が実際の運用の中で答えを出さなければならない未解決の問いです。
FAQ
Pons V2 アップグレードの主な機能は何ですか？
Pons V2 は、ETH ベースのボンディングカーブ、プール内手数料変換のための Hooks を用いた Uniswap V4 との統合、デフォルトで ETH によるクリエイターペイアウト、そして USDG、NVDA、AAPL、HOOD を含むトークン化された現実世界資産をカスタムクオートトークンとして取引できるサポートを導入します。
Pons V2 では流動性の移行はどのように機能しますか？
流動性は、トークンが 4.2 ETH の卒業閾値に達するまで ETH ボンディングカーブ上に留まり、その時点で自動化された 2 段階プロセスにより、恒久的にロックされたフルレンジの Uniswap V4 流動性プールへと移行します。トークンが ETH 以外の資産とペアになっている場合は、プール作成前に蓄積された ETH がまず選択されたクオート資産にスワップされます。一度ロックされると、流動性は引き出すことができません。
Pons V2 はどのようなガバナンス改善を実装していますか？
Pons V2 は、重要な変更に対して 3 日間のタイムロックで保護された CTO ロール機能を追加し、管理者が手数料の受取先を更新できなかった V1 コントラクトのギャップに対処します。また、トークンの売買に対する任意のトランザクション税を導入し、統合パートナーがホルダーインセンティブメカニズムに利用できるようにします。
Pons V2 アップグレードはいつローンチされますか？
アップグレードは来週に予定されていますが、コントラクトは現在も 2 社のパートナーによる監査中です。その結果、記載されている機能は最終デプロイが稼働する前に変更される可能性があります。
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”Pons V2 アップグレードの主な機能は何ですか？”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Pons V2 は、ETH ベースのボンディングカーブ、プール内手数料変換のための Hooks を用いた Uniswap V4 との統合、デフォルトで ETH によるクリエイターペイアウト、そして USDG、NVDA、AAPL、HOOD を含むトークン化された現実世界資産をカスタムクオートトークンとして取引できるサポートを導入します。”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Pons V2 では流動性の移行はどのように機能しますか？”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”流動性は、トークンが 4.2 ETH の卒業閾値に達するまで ETH ボンディングカーブ上に留まり、その時点で自動化された 2 段階プロセスにより、恒久的にロックされたフルレンジの Uniswap V4 流動性プールへと移行します。トークンが ETH 以外の資産とペアになっている場合は、プール作成前に蓄積された ETH がまず選択されたクオート資産にスワップされます。一度ロックされると、流動性は引き出すことができません。”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Pons V2 はどのようなガバナンス改善を実装していますか？”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Pons V2 は、重要な変更に対して 3 日間のタイムロックで保護された CTO ロール機能を追加し、管理者が手数料の受取先を更新できなかった V1 コントラクトのギャップに対処します。また、トークンの売買に対する任意のトランザクション税を導入し、統合パートナーがホルダーインセンティブメカニズムに利用できるようにします。”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Pons V2 アップグレードはいつローンチされますか？”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”アップグレードは来週に予定されていますが、コントラクトは現在も 2 社のパートナーによる監査中です。その結果、記載されている機能は最終デプロイが稼働する前に変更される可能性があります。”}}]}
本記事は人工知能の支援を受けて作成され、編集チームによる確認を経ています。
