VisaのCEO、ライアン・マクイナーニーは、7月28日の同社の2026年度第3四半期決算説明会で鋭い質問を受けた。「Open USDは、テザーのUSDTやサークルのUSDCにとって脅威になるのか？」というものだ。彼の回答は慎重かつ示唆的だった。「今後もVisaはマルチコイン、マルチチェーンであり続けます」とマクイナーニーは述べた。「私たちの役割は勝者を選ぶことではありません。」この2文で、彼はVisaのステーブルコイン戦略全体を再定義した。Open USDの成功に賭けるのではなく、「誰が勝っても使われるインフラ」として位置づけたのだ。
Summary
主なポイント
- Visaは特定のトークンを支持するのではなく、マルチコイン・マルチチェーン戦略を追求し、ステーブルコイン間で中立を維持する。
- Open USDは、Mastercard、Coinbase、BlackRock、Googleを含む世界140社以上に支えられており、2026年後半のローンチが予定されている。
- Visa Stablecoin Platformは7月16日にローンチされ、当初はOpen USDのミント、バーン、保管、送金へのアクセスを提供する。
- Visaのステーブルコイン決済は、2026年3月時点で年間約70億ドルペースに達しており、9つのブロックチェーン上で行われている。
- Open USDはまだローンチされておらず、正確な日付、初期供給量、想定取引量は発表されていない。
Visaのマルチコイン・マルチチェーン型ステーブルコイン戦略
Visaは、自ら立ち上げに関与したステーブルコインに対してアグノスティック（中立）な立場を取るとは思われにくい企業かもしれない。しかし決算説明会でのマクイナーニーの説明は明確だった。Visaの目的は、クライアントを「どのステーブルコイン、どのネットワーク、どのインフラが最終的に採用されるかにかかわらず、安全かつスケール可能な形でステーブルコイン・エコシステムに接続すること」だという。
これは戦略的に重要な姿勢だ。Visaの流通力をOpen USDにコミットするのではなく、マクイナーニーはこの決済大手を、より広いステーブルコイン市場の「結合組織」として位置づけた。みずほ証券のアナリストはこれを「ステーブルコインのステーブルコイン」と表現している。この枠組みでは、Visaは特定のトークンが勝つことから価値を得るのではなく、すべてのトークンが共通のレール（決済網）を通って動く必要があることから価値を得る。
みずほのアナリスト、ダン・ドレフとアレクサンダー・ジェンキンスは、デジタルドルの乱立は、むしろそれらを相互接続できる中央ネットワークへの需要を高め、個々のステーブルコインをより代替可能にし、Visaを一層不可欠な存在にするとメモで主張した。これは直感に反する仮説だ。ステーブルコインが市場を細分化すればするほど、Visaは恩恵を受けるというのである。
Visaはすでに、決済、カード、送金関連のプロダクトを通じて複数のステーブルコインをサポートしている。マクイナーニーの発言は、VisaによるOpen USDの支援が排他条項、あるいはそれに近いものを伴っていないことを裏付けている。
Open USDコンソーシアムとガバナンスモデル
Open USDは、Open Standardという独立コンソーシアムに支えられており、同コンソーシアムは140社以上の参加企業を集めている。その中には、Mastercard、Stripe、Coinbase、BlackRock、BNY、Googleなどが含まれる。このステーブルコインは2026年後半のローンチが予定されているが、Open Standardは正確な日付、初期流通供給量、想定取引量をまだ発表していない。
USDTやUSDCとは異なる経済モデル
Open USDの設計思想は、支配的なトークンとは一線を画している。テザーがUSDTの準備資産管理を、サークルがUSDCの経済設計をコントロールしているのに対し、Open Standardのモデルは、独立したガバナンスとパートナー主導の準備資産監督に依拠している。企業は、手数料やボリューム制限なしでOUSDをミントおよび償還でき、準備資産からの収益の大部分は中央発行体ではなく、トークンを配布するパートナーに還元される。
このレベニューシェア構造は、Open USDを「流通戦略」として魅力的なものにしている。実現すれば、銀行、フィンテック、決済企業は、競合するステーブルコインではなくOUSD経由で取引を流す直接的な経済的インセンティブを持つことになる。そのインセンティブが行動を変えるほど強力かどうかは、まったく別の問題だ。
「パートナー支援」の現実
ARK Investのリサーチャーであるロレンツォ・ヴァレンテは、決算説明会を聞いた後、そのパートナー支援がどれほど強固なのか疑問を呈した。「OUSDのパートナーによるコミットメントは、戦略的な賭けというより、ソフトなLOI（意向表明書）に近いことが、ますます明らかになってきている」とヴァレンテはソーシャルメディアに投稿した。「もちろん彼らはOUSDをサポートするだろう。しかし、OUSDをサポートすることと、それを勝たせるために意味のあるリソース、流通、バランスシートをコミットすることとは、まったく別物だ。」
これは外部アナリストによる解釈であり、VisaやOpen Standardが開示した条件ではない。両社とも、コンソーシアムメンバーの資本コミットメント、流通目標、最低取引義務を示す数字を公表していない。
Visa Stablecoin Platformと市場でのポジション
この分野におけるVisaの最も具体的な動きは、7月16日に行われた。VisaはVisa Stablecoin Platformをローンチし、銀行、フィンテック、暗号資産企業がステーブルコインのミント、バーン、保管、送金にアクセスできるマネージド環境を提供し始めた。Open USDはこのプラットフォームで最初にサポートされる資産だが、Visaは、より広範なマルチステーブルコイン対応が長期的な設計の一部であると述べている。
このプラットフォームは、Visaの既存のステーブルコイン決済、リンクドカード、送金サービスと接続されており、金融機関はOpen USDやその他のサポート対象ステーブルコインを、自前でウォレットインフラ、セキュリティシステム、財務機能を一から構築することなく利用できる。これは、ステーブルコイン導入を検討するあらゆる金融機関にとって、技術的な摩擦を大きく軽減するものだ。
70億ドルと9つのブロックチェーン
このプラットフォームの背後にあるスケールは小さくない。Visaは6月に、ステーブルコイン決済が2026年3月時点で年間約70億ドルペースに達し、1四半期で50%成長したと報告した。決済パイロットは現在、Ethereum、Solana、Base、Polygon、Avalanche、Stellar、Canton、Arc、Tempoを含む9つのブロックチェーンにまたがっており、当初の限定的なトライアルから大きく拡大している。
このオペレーションの広がりは、ステーブルコインインフラ分野におけるVisaの信頼性を高めている。Visaはステーブルコイン採用について理論を語っているのではなく、すでに年間数十億ドル規模のステーブルコイン決済取引を処理しているのだ。
Open USD採用に向けた課題と依存要因
Open USDの市場参入は、コンソーシアムの規模だけでは答えが出ない現実的な試練に直面している。採用は、準備資産の構成、規制遵守、ローンチ後の実際のパートナー統合、顧客需要に依存するが、いずれもまだ大規模には実証されていない。
このトークンの発表は、既存プレーヤーの一社を揺さぶった。サークルの株価は6月30日に17.5%下落しており、これはOpen USDの発表時期と重なる。ただし、ラッセル指数からの除外も下落要因となっており、OUSDの市場インパクトを正確に切り分けるのは難しい。みずほはOUSDの脅威を理由にサークルを格下げした一方、バーンスタインのアナリストはサークルの目標株価を140ドルに引き下げつつも、OUSDがサークルのビジネスに与える影響は最終的には薄れると主張した。
オンチェーン活動はまだゼロ
Open USDはまだローンチされていないため、検証済みのオンチェーン活動も、ライブの時価総額も、USDTやUSDCと比較できる取引量も存在しない。このトークンは、大規模コンソーシアムに支えられた計画中のプロダクトとして存在しているに過ぎない。これは確かに実体のある土台だが、市場での実証にはまだ至っていない。
マクイナーニーは決算説明会で、このギャップを間接的に認めた。「この電話会議や他の場でステーブルコインについて多く語ってはいますが、ステーブルコインは、ステーブルコイン連動カードのようないくつかのユースケースを除けば、まだ本格的なスケールには至っていません」と彼は述べた。すでに年間70億ドルペースのステーブルコイン決済オペレーションを運営している企業のCEOとしては率直な発言であり、市場がUSDTの支配力に真に挑戦できる新規参入者が現れるまでには、まだ大きな成長余地があることを示している。
Visaは自社プラットフォームを通じて、Open USDへの最初のアクセスルートを構築した。同時に、他の成功者も支援することを明確にしている。OUSDにとってこれは、Visaのインフラへのアクセスを得る一方で、Visaの排他的な支援は得られないことを意味する。つまり、決定的な機関コミットメントを伴わない「流通上の優位性」にとどまるということだ。
FAQ
VisaのOpen USDのようなステーブルコインに対する戦略は？
Visaは中立的なマルチコイン・マルチチェーン戦略を採用しており、特定の勝者を選ぶことなく、クライアントがさまざまなステーブルコインに接続できるよう支援することを目指している。CEOのライアン・マクイナーニーは、7月28日の2026年度第3四半期決算説明会でこの姿勢を確認した。
Open USDステーブルコインのコンソーシアムを支援しているのは誰か？
Open USDは、Visa、Mastercard、Stripe、Coinbase、BlackRock、BNY、Googleなど、世界140社以上の企業に支えられており、Open Standardという独立コンソーシアムの下で組織されている。
Open USDはいつローンチされ、そのガバナンスモデルはどうなっているのか？
Open USDは2026年後半のローンチが予定されており、独立したパートナー主導のガバナンスモデルを採用している。発行企業が準備資産管理をコントロールするUSDTやUSDCとは異なり、Open Standardのモデルでは、準備資産からの収益が参加パートナーに還元される。正確なローンチ日、初期供給量、想定取引量はまだ発表されていない。
VisaはどのようにOpen USDを自社サービスに統合しているのか？
Visaは7月16日にVisa Stablecoin Platformをローンチし、マネージド環境を通じてOpen USDのミント、バーン、保管、送金へのアクセスを当初提供している。このプラットフォームは、Visaの既存のステーブルコイン決済、リンクドカード、送金サービスとも接続されており、他のステーブルコインとの互換性も維持している。
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”VisaのOpen USDのようなステーブルコインに対する戦略は？”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Visaは中立的なマルチコイン・マルチチェーン戦略を採用しており、特定の勝者を選ぶことなく、クライアントがさまざまなステーブルコインに接続できるよう支援することを目指している。CEOのライアン・マクイナーニーは、7月28日の2026年度第3四半期決算説明会でこの姿勢を確認した。”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Open USDステーブルコインのコンソーシアムを支援しているのは誰か？”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Open USDは、Visa、Mastercard、Stripe、Coinbase、BlackRock、BNY、Googleなど、世界140社以上の企業に支えられており、Open Standardという独立コンソーシアムの下で組織されている。”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Open USDはいつローンチされ、そのガバナンスモデルはどうなっているのか？”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Open USDは2026年後半のローンチが予定されており、独立したパートナー主導のガバナンスモデルを採用している。発行企業が準備資産管理をコントロールするUSDTやUSDCとは異なり、Open Standardのモデルでは、準備資産からの収益が参加パートナーに還元される。正確なローンチ日、初期供給量、想定取引量はまだ発表されていない。”}},{“@type”:”Question”,”name”:”VisaはどのようにOpen USDを自社サービスに統合しているのか？”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Visaは7月16日にVisa Stablecoin Platformをローンチし、マネージド環境を通じてOpen USDのミント、バーン、保管、送金へのアクセスを当初提供している。このプラットフォームは、Visaの既存のステーブルコイン決済、リンクドカード、送金サービスとも接続されており、他のステーブルコインとの互換性も維持している。”}}]}
本記事は人工知能の支援を受けて作成され、編集チームによるレビューを経ています。
