ビットコインのマイニング産業は、ここ数年で最も厳しい局面の一つを迎えており、その数字は単なる価格下落をはるかに超える物語を物語っている。このビットコインマイニングアップデートでは、約300日に及ぶネットワーク縮小、大規模な破産申請、そして業界の収益構造を作り替えている人工知能への数十億ドル規模の投資の波を取り上げる。マイニング難易度はピークからほぼ20%低下し、マイナーは記録的な量のビットコインを売却している一方で、マイニングで損失を出している同じ企業の一部は、ブロック報酬とは無関係なデータセンター契約によって株価が急騰している。
Summary
主なポイント
- Bitcoin Magazine Proによると、ビットコインネットワークのハッシュレートはおよそ287日連続でドローダウンが続いており、マイニング難易度は史上最高値から19.9%低下している。
- Poolinと、関連する2つの米国法人がニュージャージー州でチャプター11破産を申請し、主に凍結されたPoolin Walletの出金に関連する1億7300万ドルの負債を計上した。
- 上場マイナーは、2026年第1四半期だけで3万2000 BTC超を売却しており、これは2025年通年の合計売却量を上回る。
- Hut 8の契約済みAIポートフォリオ総額は266億ドルに達し、Core ScientificのAMDを軸としたリース契約は240億ドル超を生み出す可能性がある。
- カザフスタンなどの法域は、ビットコインマイニングの電力使用量と低炭素エネルギー比率がともに上昇する中で、デジタル資産ルールの制度化に動いている。
長期化するビットコインマイニングの縮小とネットワーク指標
ビットコインのマイニングネットワークは、この1年の大半で縮小を続けており、最新データはこれが一時的な調整ではないことを裏付けている。マイニング難易度は、2025年11月の約156兆というピークから19.9%低下し、126.23兆まで落ち込んでおり、専用ASICハードウェアが業界標準としてGPUに取って代わって以来、3番目に深いドローダウンとなっている。
ハッシュレートのドローダウンと難易度低下
Bitcoin Magazine Proは、約287日連続にわたる下落トレンドを追跡しており、これは記録上最も長く続くマイニング縮小局面の一つだ。ネットワークハッシュレートは、2025年末に1ゼタハッシュ/秒を超えたピークから約12%低下し、現在は約868エクサハッシュ/秒付近となっている。難易度は、ビットコイン史上2度目となる前年比マイナス圏にまで落ち込んだ。前回は2021年の中国によるマイニング禁止後だったが、今回は単一の政策イベントが原因ではない。ビットコイン価格の下落、エネルギーコストの上昇、半減期後の収益圧縮という複合的な要因が重なっている。
マイナー収益と市場ストレス指標
BTCは過去1年で約46%下落した一方で、一部の上場マイニング企業の株価は430%超も急騰しており、その乖離はほぼ完全にAIおよび高性能コンピューティング分野への事業拡大によって説明される。Bitcoin Newsは、Puell Multipleと逆キャピチュレーション指数を組み合わせた複合マイナーサイクルストレス指標が、2026年の新安値を付け、「割安」ゾーンの深部に入ったと報じた。これは、2015年、2018年、2020年、2022年、2024年の主要な市場ボトム付近でのみ見られたパターンだ。別途、資産運用会社VanEckは、マイナーの平均日次収益が前年比39.5%減の約2850万ドルに落ち込み、ハッシュプライスは1PH/s・1日あたり約30.6ドル近辺まで低下し、数年ぶりの安値に接近していると指摘した。一方で、流通BTC供給量の約60.8%は1年以上動いていない状態が続いている。
破産申請と企業の財務動向
今年は、財務的な苦境が理論上のリスクから現実の損失へと変わり、業界で最も古い名前の一つが破産裁判所に登場する事態となった。Poolinのケースは、このビットコインマイニングの破産の波が、かつて業界最大級のプールに数えられたオペレーターを直撃していることを示す最も明確なサインだ。
Poolinのチャプター11申請
TheEnergyMagによると、Poolinと関連する2つの米国企業はニュージャージー州でチャプター11の保護を申請し、裁判所への提出書類では約1億7300万ドルの負債が示されている。そのうち約1億6400万ドルは、2022年に出金が凍結された後にPoolin Walletユーザーへ発行された借用証書（IOU）に相当する。これらの企業は、テキサス州西部にある2つのマイニングサイトを合計5200万ドルの最低売却価格で売却する計画だ。債権者が最終的にどれだけ回収できるかは、その資産オークションの結果と、裁判所が提案された売却案を承認するかどうかにかかっている。
個別マイナーの業績とAIへの転換
すべてのマイナーが同じように苦しんでいるわけではない。Bitdeerは6月に990 BTCを生産したと報告しており、これは前年比388%増にあたる。同社のセルフマイニングハッシュレートは73.0 EH/sに達し、運用管理下の総ハッシュレートは86.1 EH/sとなった。同社のAIクラウド事業は現在、GPU稼働率95%で年間約7600万ドルの経常収益を生み出しており、マレーシアで21.7MWのIT負荷に関する10年リース契約を締結している。これは2027年初頭に稼働開始予定で、ノルウェーのデータセンターに関する条件付きリース契約も並行して進めている。一方、CleanSparkは、ジョージア州サンダーズビルキャンパスにおいて、投資格付けを有する匿名のテクノロジー企業と175MWを対象とする20年のデータセンターリース契約を締結した。この契約は約66億ドルの契約収益を生み出す見込みで、更新オプションが行使されれば116億ドルまで増加する可能性がある。Digital Currency Group傘下でZcashに特化したFortitude Miningも事業を拡大しており、ネブラスカ州で新たに12MWの施設を稼働させ、7拠点合計の電力容量を60MW超に引き上げた。
AIと高性能コンピューティングへの転換
今年のビットコインマイニングアップデートを貫く最大のテーマは、ビットコインそのものではなく、人工知能だ。マイニング企業はすでに、AIデータセンターが必要とする電力インフラ、グリッド接続、冷却能力を保有しており、その重なりが上場マイナーに対する投資ストーリー全体をひっくり返している。
大型リース契約がマイナーの評価を再構築
Hut 8は7月20日、テキサス州のBeacon Pointキャンパスにおいて352MWを対象とする2本目の15年リース契約を締結し、同キャンパスのベース期間における契約価値を196億ドルに引き上げるとともに、Hut 8の契約済みAIポートフォリオ総額を266億ドルに押し上げた。新フェーズの初回供給は2028年第2四半期に予定されている。Core Scientificはこれに続き、約530MWを対象とする15年契約に基づくAMDとのパートナーシップを発表し、リース済み顧客容量を約1.1GWに拡大、潜在的な契約収益は240億ドル超に達する見込みだ。このようなビットコインマイニングとAIの統合こそが、マイニング株がビットコイン価格チャートから乖離した理由である。業界調査によれば、マイニング株のバスケットは2026年初頭に56%上昇した一方で、BTC自体は17%下落した。投資家は、これら企業を月間の採掘コイン数ではなく、電力契約とAI収益ポテンシャルに基づいて評価するようになっている。これは、マイニング企業の成長から誰が実際に恩恵を受けるのかを変えるという点で重要だ。ビットコイン保有者だけでなく、データセンターのテナントやAIインフラの購入者も恩恵を受けるようになっている。
セクターを形作る規制とエネルギートレンド
政策決定とエネルギーデータは、マイニングがどこでどのように成長できるかの境界線をますます規定しており、この期間には相反する方向性を示す複数の動きが見られた。
カザフスタン、ニューハンプシャー、マレーシア
カザフスタンのカシム＝ジョマルト・トカエフ大統領は、同国のデジタル資産市場の発展を加速させる大統領令に署名し、人工知能・デジタル開発省は、デジタル資産およびステーブルコインを用いた国境を越えた決済メカニズム、適格事業者向けの個人所得税優遇、随伴ガス由来の電力をマイニング事業に利用可能とする規定などを含む新たなビットコインマイニング規制を示した。この大統領令はまた、トークン化された金融商品や国家レベルのデジタル資産取引インフラを求めており、カザフスタンが地域の暗号資産ハブを目指す姿勢を強化している。米国では、ニューハンプシャー州の行政評議会が、CleanSparkを借り手とし、1億7500万ドル相当のビットコインを担保として差し入れ、その価値が1億4000万ドルを下回れば清算される仕組みの、1億ドル規模のビットコイン担保付き地方債の提案を却下した。評議員らは、ボラティリティの高い暗号資産へのエクスポージャーと、州に対する直接的なインフラ利益の欠如を懸念点として挙げた。無許可マイニングに対する取り締まりも強化されている。マレーシアの内務副大臣は議会で、国家警察と電力会社Tenaga Nasional Berhadが共同で実施した作戦により、2022年から2026年5月までに3,000件超の摘発で7万5,000台以上のマイニングマシンを押収し、629人を逮捕したと述べた。
環境面では、ケンブリッジ代替金融センターが提示した予備データによると、ビットコインマイニングの年間電力消費量は2024年6月の138TWhから2025年12月には約190TWhへと約38%増加する一方で、マイニングにおける低炭素エネルギーの比率は52.4%から59.4%へと上昇し、水力発電が天然ガスを抜いて業界最大のエネルギー源となった。このように消費量の増加とエネルギーミックスのグリーン化が同時に進んでいることは、規制当局や投資家が業界の行方を判断する際に、ビットコイン価格だけでなくエネルギー政策が中心的な要素になりつつある理由を浮き彫りにしている。
FAQ
ビットコインのマイニング難易度はどのくらいの期間低下し続けていますか？
Bitcoin Magazine Proによると、ビットコインのマイニング難易度は約287日連続で低下しており、史上最高値から19.9%下落しています。
Poolinがチャプター11破産を申請した原因は何ですか？
Poolinは約1億7300万ドルの負債を抱えてチャプター11破産を申請しましたが、その中には2022年の出金停止後に発生したPoolin Walletユーザーへの多額の債務が含まれています。
ビットコイン価格が下落しているにもかかわらず、一部のマイニング企業の株価が上昇しているのはなぜですか？
複数のマイニング企業がAIや高性能コンピューティング事業へと事業領域を拡大しており、これらはビットコインマイニング単体よりも安定的で、場合によってはより高い収益源となっているため、株価が上昇しています。
カザフスタンにおける暗号資産マイニング関連の最近の規制動向は何ですか？
カザフスタンは2026年に、カシム＝ジョマルト・トカエフ大統領が署名した大統領令の下で、デジタル資産市場の発展に向けた措置を講じました。これには、国境を越えた決済メカニズム、税制優遇措置、マイニング向けの新たなエネルギー支援ルールなどが含まれます。
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”ビットコインのマイニング難易度はどのくらいの期間低下し続けていますか？”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Bitcoin Magazine Proによると、ビットコインのマイニング難易度は約287日連続で低下しており、史上最高値から19.9%下落しています。”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Poolinがチャプター11破産を申請した原因は何ですか？”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Poolinは約1億7300万ドルの負債を抱えてチャプター11破産を申請しましたが、その中には2022年の出金停止後に発生したPoolin Walletユーザーへの多額の債務が含まれています。”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ビットコイン価格が下落しているにもかかわらず、一部のマイニング企業の株価が上昇しているのはなぜですか？”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”複数のマイニング企業がAIや高性能コンピューティング事業へと事業領域を拡大しており、これらはビットコインマイニング単体よりも安定的で、場合によってはより高い収益源となっているため、株価が上昇しています。”}},{“@type”:”Question”,”name”:”カザフスタンにおける暗号資産マイニング関連の最近の規制動向は何ですか？”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”カザフスタンは2026年に、カシム＝ジョマルト・トカエフ大統領が署名した大統領令の下で、デジタル資産市場の発展に向けた措置を講じました。これには、国境を越えた決済メカニズム、税制優遇措置、マイニング向けの新たなエネルギー支援ルールなどが含まれます。”}}]}
本記事は人工知能の支援を受けて作成され、編集部による確認を経ています。
