8月初めから、クジラによるBitcoinの蓄積が再開されたようです。
実際、7月末頃には一時的に止まっていましたが、8月に入ってから再び始まりました。
この動きは、重なり合った2つの異なる要因によるものです。
Summary
第1の要因
第1の要因は、間違いなくBitcoin価格の動きに関連しています。
オンチェーンデータによると、7月15日以降、総絶対値ベースで見た場合、BTCの入金より出金が再び優勢になりました。この動きのローカルピークは7月28日に発生しましたが、7月19日から8月3日までは、この動きが文字通り反転しました。
同じ期間に、Bitcoinの価格は、出金が優勢になり始めたタイミングで62,000ドルから66,000ドルへと上昇し、その後62,000ドルに戻る直前に、入金が優勢となる動きへと反転しました。
8月初めに価格が再び63,000ドルを上回ってから数日後、この動きは再度反転し、出金が再び優勢となりました。
BTCが取引所に入金される場合、その多くは売却目的であることを思い出す必要があります。したがって、取引所上のBitcoin残高の増加は、多くの場合、売り圧力の増加を意味します。逆に、出金が優勢な場合は、売り圧力が低下していることを意味します。
第2の要因
第2の要因は、クジラの行動に密接に関連しています。
Bitcoin価格が62,000ドルから66,000ドルへと上昇していたまさにその時期に、取引所への入出金に関してクジラの活動が活発化していました。一方で、価格が下落し始めてから数日後には、クジラの活動は減少し、リテールの活動が増加しました。
そして、8月2日以降、クジラの活動が再び増加し、リテールの活動は減少し始めました。
これら2つの要因が重なった結果、7月半ばから月末の数日前まで、クジラによるBTCの蓄積が進みました。
一方で、価格が下落し始めてから数日後、リテールは売り始め、クジラが再び蓄積を始めたのは8月初めになってからでした。
さらに、価格が下落している局面では、リテールに安値で売らせることは難しくありません。少しFUDをばらまくだけで、リテールはしばしば簡単に説得されてしまいます。
逆に、価格が上昇している局面では、リテールに高値で買わせることも難しくありません。少し楽観論を広めるだけで、この場合も多くのリテールが簡単に食いついてしまいます。
個別の出金
例えば本日、Lookonchainは、作成されたばかりの別のウォレットがBinanceから約2,800万ドル（434.87 BTC）を出金したと明らかにしました。
一方、昨日は、作成されたばかりの4つのウォレットが、GalaxyDigitalとBitGoから合計ほぼ1億ドル（1,540 BTC）を出金したと明らかにしていました。
個別の出金は確かにニュースになりますが、詳細な分析には適していません。重要なのは個々の出金ではなく、すべての出金と入金の合計、つまり、すべての取引所から1日に総計で何BTCが出入りしたかという最終的な日次残高です。
とはいえ、Lookonchainが明らかにしたこれらの個別出金は、上述の総合データと完全に一致しており、ここ数日クジラがBitcoinを蓄積しているという事実を、さらに明確に浮き彫りにしています。
その理由
これらの出金の背景にある理由を想像するのは、それほど難しくありません。
ただし、重要な注意点があります。これらの指標が測定しているのは、短期または超短期でトレードを行うクジラの活動ではなく、ホールド、あるいは中長期トレードを行うクジラの活動だという点です。
したがって、蓄積（アキュムレーション）や分配という表現を使うのが正しく、一方で短期トレードを行うクジラの活動を分析する場合は、先物市場でのロングまたはショートポジションのオープンやクローズに注目する方が適切です。
現在の価格水準でクジラがなぜBTCを蓄積しているのかを理解するには、分析すべき2つの異なる要素に注目する必要があります。
1つ目は、当然ながら価格です。66,000ドルではクジラはおそらく売却していると考えられるため、特にある一定の水準、恐らく64,000ドル前後を下回る価格帯での買いに関心を持っていると想像しやすい状況です。この水準を上回る局面では、おそらく現段階では蓄積ではなくトレードを優先しているのでしょう。
2つ目は、Bitcoin価格の歴史的サイクルに関するものです。
2024年初頭、すなわち米国市場でのETF上場によるラリーが一巡した後から、59,000ドルから68,000ドルの間に強力な価格帯が形成され、その中心は約63,000ドルに位置しています。クジラはまさにこのトレンドと価格水準に注目しており、そのため64,000ドル未満では蓄積が魅力的だが、それ以上ではそうではないと見なしている可能性があります。
