Ethereum のコア暗号技術が刷新されつつあり、Robinhood 独自のブロックチェーンは重要な指標で Ethereum を上回り、最新のセキュリティ調査では Coinbase を含む十数社以上の暗号決済プロバイダーが自ら定めたルールに違反していることが判明しました。今週のブロックチェーンプロジェクト最新情報のまとめでは、Ethereum Foundation による静かな暗号方式の転換から ENS におけるガバナンスの変革、そして春以降に供給量の95%を失ったステーブルコインまで、幅広いトピックを取り上げます。
Summary
主なポイント
- Ethereum Foundation は、Ethereum のレイヤー1ロードマップから Poseidon ハッシュ関数を外し、ポスト量子セキュリティに紐づく 2027〜2028 年の導入を見据えて SHA または BLAKE へと移行する。
- Robinhood Chain の 1 日あたり NFT 取引高は313 万ドルに達し Ethereum を上回った一方で、TVL は週間 32% 増の 4 億 7,300 万ドルとなり、アクティブアカウント数の伸びは 3.3% にとどまった。
- Hyperliquid は遊休 HLP 資金を自動的にネイティブレンディングプールへ投入し、Uniswap はテストトークン手数料を買い戻し・バーンコントラクトにルーティング、Jupiter は Solana 上で Lend v2 をローンチした。
- ENS DAO は正式にENS Foundationを設立し、エグゼクティブディレクターと 5 名の理事会がプロトコル開発以外のガバナンスを監督する体制となった。
- USENIX のセキュリティ調査では、Coinbase を含む 15 の x402 決済プロバイダー全社が少なくとも 1 つのセキュリティルールに違反していることが判明し、一方で MegaETH の USDm ステーブルコイン供給量は 6 億ドルから約 1,800 万ドルへと崩壊した。
Ethereum Foundation、L1 セキュリティ向けハッシュ方式を転換
Ethereum Foundation は、ゼロ知識証明システム向けに特別に構築したハッシュ関数 Poseidon から離れ、SHA や BLAKE といった実績ある方式へと移行しようとしている。Ethereum Foundation のリサーチャー Justin Drake はこの決定を発表し、ポスト量子暗号における「8 年間・8 桁（数千万ドル）規模のラビットホール」の成果だと位置づけ、X 上でこの移行が「スリムな Ethereum に究極のセキュリティをもたらす」と述べた。
Poseidon を捨て、SHA と BLAKE へ
Poseidon は 2019 年に、SNARK — ブロックチェーンが計算を低コストで検証できるようにする簡潔な証明 — に特化したハッシュ関数として登場した。その魅力はコストにあった。従来のバイナリベースのハッシュを SNARK 内で処理するのは高コストだったため、Poseidon のような専用関数の方が理にかなっていた。しかし、そのトレードオフは今や逆転している。Drake によれば、バイナリフィールド SNARK 設計の進歩により、SHA-2 や BLAKE2s といった従来型の関数でも証明システム内で Poseidon に匹敵する性能を発揮できるようになったという。彼はこれを「鍵となったのは SNARK フレンドリーなハッシュではなく、ハッシュフレンドリーな SNARK だった」と総括した。Binius や Flock といった研究プロジェクトがこのブレイクスルーを後押ししたとされ、Drake はノート PC 上で毎秒約 100 万回の従来型ハッシュ呼び出しを証明できる速度を挙げている。重要なのは、これは Ethereum 自身のレイヤー1向けのロードマップ上の決定であり、すでに Poseidon を採用しているロールアップ、zkVM、その他のプロジェクトに切り替えを義務づけるものではないという点だ。
ポスト量子暗号のロードマップ
この決定の重要性は、量子コンピュータに対する Ethereum の広範な防御戦略を考慮するとより明確になる。量子コンピュータは、現在のアカウントやコンセンサスレイヤーを保護している楕円曲線暗号を将来的に破る可能性がある。Drake は、ハッシュ方式の転換をこの取り組みと直接結びつけ、ハッシュベース署名と SNARK 集約（多数の署名を 1 つのコンパクトな証明に圧縮する手法）を組み合わせることが、新しいポスト量子設計よりも実戦で鍛えられた道筋を提供すると主張した。新しい設計の中には、AI 支援の暗号解析によって問題が指摘されたものもあるという。技術的な目標は、2027 年にプロダクションレベルの leanVM を実現し、その後 2028 年にかけて Ethereum のコンセンサス、データ、実行レイヤー全体に展開することだ。これらの日付は Ethereum の長期的な「Strawmap」調整文書の中に位置づけられており、実際の導入には、独立した開発チーム間でのテストと合意が前提となる。
Robinhood Chain、NFT 取引高で Ethereum を上回る
Robinhood Chain は、単一ネットワークとして最大の NFT 取引高を持つチェーンとなるまでにEthereum を追い抜いた。これは、Robinhood 自身の野心だけでなく、流動性パターンの変化をも物語る節目だ。同チェーン上の 1 日あたり NFT 取引高は313 万ドルに達し、Ethereum メインネットをわずかに上回った。長年 NFT 市場を支配してきた Ethereum にとっては注目すべき逆転である。
過去最高の 1 日 NFT 取引高と TVL の成長
この急増の主因は、NFT、ミームコイン的な仕組み、現実資産ゲームプレイを組み合わせた StonkBrokers だ。これは Robinhood Chain 上でブレイクしたプロジェクトであり、一時はその時価総額が Bored Ape Yacht Club を上回った。ネットワーク全体の指標も勢いを裏づけている。Robinhood Chain の先週の 1 日平均トランザクション数は 1,160 万件と過去最高を記録し、前週比で約30%増となった。一方、オンチェーンのロック総額（TVL）は 32% 増の 4 億 7,300 万ドルに達した。このように、Robinhood Chain の NFT 取引高と TVL が短期間で急増したことで、同ネットワークは今年最も成長の速いレイヤー 2 環境の一つとなっている。別のデータでは、Robinhood Chain が稼働初月に他のどの Ethereum レイヤー 2 よりも多くの手数料収入を生み出したことも示されている。
ステーブルコイン拡大とユーザー成長の限界
とはいえ、すべての指標が同じペースで伸びているわけではない。1 日あたりアクティブアカウント数の伸びはわずか3.3%で、7 月 16 日に記録したピークより依然として 11% 低い。このギャップは、取引高と TVL の急増が、必ずしもそれに比例した新規ユーザー基盤の拡大を伴っていないことを示唆している。TVL の多くは有機的な利用というよりステーブルコインに紐づいているようだ。Robinhood Chain 上の USDe 供給量は 1 か月前の 1,700 万ドルから 2 億 5,300 万ドルへと急増し、現在ではチェーン全体のステーブルコイン供給量の約 43% を占めている。これは、Robinhood Chain の長期的な持続力を見極めるうえで重要だ。資本流入や投機的な NFT サイクルは急速に動きうるが、ユーザー数が伸び悩んでいるかどうかは、そのネットワークの成長が持続的なものか、それとも少数の大口プレイヤーに依存したものかを測る典型的な指標となる。
レンディングとトークン管理のイノベーション
今週は、遊休資本をより効率的に活用することを狙った変更を 3 つの DeFi プロトコルが導入した。これは、オンチェーンプラットフォーム間の競争を increasingly 形作っているテーマでもある。
Hyperliquid、自動利息獲得レンディング機能を導入
Hyperliquid の創業者 Jeff は、次回のネットワークアップグレード後、HLP が自動的に未使用の USDC を HyperCore ネイティブレンディングプールへルーティングし、遊休状態ではなく利息を獲得できるようにすると発表した。この変更の重要性は数字が物語る。オンチェーンデータによれば、HLP の TVL は約 1 億 8,870 万ドルで、そのうち約 1 億 4,870 万ドル、つまり総資本の約 79% が現在メインアカウントで遊休キャッシュとして滞留しており、さらに 4,006 万ドルが 7 つのサブストラテジーに分散されている。Hyperliquid のネイティブレンディングプールにはすでに約 1 億 7,600 万ドルが供給され、1 億 1,200 万ドルが借り入れられており、利用率は 63.7% で、年率 5% の借入金利と貸し手に対する約 2.87% の年率利回りを生んでいる。この変更により、HLP はマーケットメイキングと清算のためのプールから、自動的な資本配分を備えたマルチストラテジーボールトへと実質的に変貌する。
Uniswap、クリエイターフィーを買い戻し・バーンへルーティング
Uniswap の創業者 Hayden Adams は、Pools のトレードテスト中にチームが内部的に作成したトークンは、もともと一般流通させる意図はなかったと認めた。しかし市場がそれらを見つけてしまったため、Uniswap はスタッフ主導のテストに紐づくすべてのクリエイターフィーを免除する対応を取った。これらのトークンに関連する過去および将来の手数料はすべて、自動買い戻し・バーンコントラクトにルーティングされる。対応するトークンをバーンすることで、誰でも ETH でアンロックされた資金を請求できる仕組みだ。Adams はまた、同じ買い戻し・バーンメカニズムを他のトークンデプロイヤーにも開放することを検討していると述べており、気まずい発見をより広範なトークノミクス機能へと転換する可能性がある。
Jupiter、Solana 上で Lend v2 をローンチ
Solana ベースのレンディングプロトコル Jupiter は、預け入れ資産と借入資産をトレーディング流動性としても兼用し、同じ資本でレンディング利回りとスワップ手数料の両方を同時に獲得できるようにするLend v2 をローンチした。このリリースでは 2 つのオプション機能が追加されている。1 つ目は Smart Collateral で、USDC、USDT、SOL、JupSOL を高い相関を持つ流動性プールへ自動的にデプロイする。2 つ目は Smart Debt で、借入資産にトレーディング手数料を発生させ、その一部で借入コストを相殺できるようにする。Jupiter Lend は現在、約 19 億ドルの預け入れと約 8 億 2,300 万ドルのアクティブローンを抱えており、Solana エコシステムの中でも利用度の高いレンディング市場の一つとなっている。
ENS DAO、ガバナンス構造を正式化
ENS DAO は ENS Foundation を完全な運営主体へと移行することを決議し、近年の Ethereum 周辺プロジェクトの中でも重要なガバナンス変更の一つとなった。トークン保有者は「Next Era of ENS DAO」提案を可決・実行し、フルタイムのエグゼクティブディレクター、専任スタッフ、5 名の取締役会を備えた正式な財団を設立した。
エグゼクティブディレクターと理事会を持つ ENS Foundation の設立
このENS Foundation ガバナンスの転換により、管理業務や対外的な役割がコアプロトコル開発から切り離される。Foundation は今後、ICANN、IETF、W3C などの標準化団体との連携、.ens トップレベルドメインの推進、規制当局との対話、ブランド保護などを担う。一方で ENS Labs はプロトコルおよびプロダクト開発に専念する。トークン保有者は依然として大きな権限を持つ。DAO は ENS トークン総供給量の 54.6% を保有しており、スタッフ報酬を賄うために Foundation へ移転されたのは 100 万 ENS トークンの一度きりの割り当てにとどまる。追加のセーフガードとして、ENS Endowment のトランザクションには 9 日間のタイムロックが設けられ、ENS Security Council は Foundation の承認範囲を超えるあらゆるオペレーションをブロックする権限を持つ。初代理事会は、エグゼクティブディレクターの Alexander Urbelis、ENS 創設者 Nick Johnson、理事の Kartik Talwar、Brett Sun、Anthony Leutenegger で構成される。彼らはすべてトークン保有者によって任命・解任可能であり、日々の運営がプロフェッショナル化される一方で、最終的な権限は DAO 内に留まる。
主要決済プロバイダーにおけるセキュリティ脆弱性
第 35 回 USENIX Security Symposium で発表された研究は、暗号決済セクターにとって不都合な事実を突きつけた。テスト対象となった 15 の主要な x402 決済サービスプロバイダー — Coinbase、PayAI、Mogami を含む — が全社、少なくとも 1 つのセキュリティルールに違反していたのだ。研究者たちは、これらのプロバイダー（調査期間中の x402 トランザクション件数の 99%、決済額の 98% を占める）において、合計 49 件のルール違反と 31 種類の脆弱性を記録した。
研究チームはリスクを 4 つのカテゴリに分類した。すなわち、商品やサービスの無償取得、資産窃取、サービス妨害、ガス代の悪用である。チームは、プロバイダーが保有する資産を実際に動かすことなく、制約付きのテスト条件下で 6 つの攻撃経路を検証した。Coinbase、PayAI、Mogami は合わせて 6 件の脆弱性を認めており、すでに修正済みのものもあれば、対応中のものもある。依然として不明なのは、これらの修正が実際の x402 インフラ全体にどの程度展開されているかという点であり、日々膨大なトランザクションがこれらのプラットフォームを通過していることを踏まえると、このギャップは看過できない。
ステーブルコイン USDm 供給量の急減とトークンローンチの延期
今週の 2 つのまったく異なるニュースは、オンチェーン活動と地政学がトークンエコノミクスをいかに急速に変化させうるかという、同じ教訓を示している。
MegaETH ネイティブステーブルコイン供給量が 95% 超減少
MegaETH と Ethena が共同でローンチしたステーブルコイン USDm の供給量は、約 1,800 万ドルまで減少しており、5 月の約 6 億ドルのピークから 95% 以上の下落となる。USDm は準備資本を BlackRock の BUIDL ファンドに投資し、そこで生じた利回りを用いて MegaETH トークンの買い戻し・バーンを行う仕組みだ。Castle Labs の試算によれば、現在の 1,800 万ドルの供給量と 3.6% の SOFR レートにおいても、USDm は年間約 65 万ドルの利回りを生み出せる。しかし同社は、この急激な縮小を MegaETH 全体のオンチェーン利用低下に直接起因すると分析している。
World Liberty Financial、モルディブリゾートトークンのローンチを延期
World Liberty Financial とそのパートナーは、英国上場企業 DAR Global が開発するトランプブランドのモルディブリゾート開発に紐づくデジタルトークン発行を延期した。当初このトークンは春のローンチが予定されており、リゾートに紐づく融資からの収益の一部を投資家に分配する設計だった。これは、World Liberty が不動産、投資ファンド、石油、金のトークン化についての過去の議論に続く、実世界資産トークン化の旗艦案件の一つと位置づけられていた。ローンチは、イラン関連の紛争に起因する地域の渡航混乱を受けて延期されており、新たなローンチ日程はまだ設定されていない。
FAQ
なぜ Ethereum Foundation は Ethereum L1 で Poseidon を放棄するのですか？
バイナリフィールド SNARK 設計の進歩により、SHA や BLAKE といった従来のハッシュ関数でも Poseidon に匹敵する性能を発揮できるようになり、Ethereum のより広範なポスト量子暗号ロードマップを支えられるようになったためです。
Robinhood Chain はどのようにして NFT 取引高で Ethereum を上回ったのですか？
Robinhood Chain は 1 日あたり 313 万ドルの NFT 取引高を記録し、Ethereum を上回りました。これは主に StonkBrokers のような人気プロジェクトと急速に拡大するステーブルコイン供給によるものであり、アクティブユーザー基盤の成長は比較的緩やかであるにもかかわらず達成されています。
Hyperliquid の新しいレンディング機能とは何ですか？
Hyperliquid は、HLP 流動性プール内の遊休 USDC を自動的にネイティブレンディングプールへデプロイして利息を獲得できるようにし、HLP を自動資本配分を備えたマルチストラテジーボールトへと変える予定です。
x402 決済プロバイダーではどのようなセキュリティ問題が見つかりましたか？
USENIX の調査では、Coinbase を含むテスト対象の 15 社すべてが少なくとも 1 つのセキュリティルールに違反しており、合計 49 件のルール違反と 31 件の脆弱性が明らかになりました。一部はすでに修正されていますが、未対応のものも残っています。
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本記事は人工知能の支援を受けて作成され、編集チームによる確認を経ています。
