昨年の画期的なステーブルコイン法を実際のルールブックへと落とし込もうとする連邦規制当局にとって、時間との戦いが続くなか、米国最大の銀行を監督する機関は「ほぼ完了」に近づいていると述べている。通貨監督庁（OCC）は、同庁を率いるジョナサン・グールド通貨監督官によれば、今年ワイオミング州ジャクソンホールで開催されたワイオミング・ブロックチェーン・シンポジウムで示したスケジュールに基づき、2026年11月までにGENIUS法に基づく暗号資産規制を最終化できる見通しだという。
Summary
重要なポイント
- OCCは、GENIUS法に基づく主要なルールを2026年11月までに最終化する見込みであり、これは法律が定めた当初の1年の法定期限を約4か月過ぎたタイミングとなる。
- ジョナサン・グールド通貨監督官は、GENIUS法が2027年1月に発効する前に、ステーブルコイン発行体からの申請が動き出すことを同庁が望んでいると述べた。
- このルールは、決済用ステーブルコインに関する準備金、償還、カストディ、監督、および発行体の申請を規律することになる。
- グールド氏は、OCCにおけるデジタル資産関連のチャーター付与活動が、バイデン政権時と比べて8倍に増加していると述べた。
- 暗号資産市場をより包括的に規制することを目的とした、より広範な議会の「Clarity法案」は停滞しており、今年中に可決される可能性は低い。
OCCはGENIUS法ルールを2026年11月までに最終化する計画
「このルールは実際いつ施行されるのか」という問いに対する端的な答えは2026年11月である。これはグールド氏が公にコミットした日付であり、実務的な理由も伴っている。「私たちは迅速に動き、11月までに最終ルールを公表することに非常に強い意欲を持っています。そうすることで、新年から申請の処理を開始できるようにしたいのです」と、SALT主催のイベントでグールド氏は述べたと、The Blockは報じている。
ルール策定のタイムラインと規制上の背景
OCCは今年2月に、ステーブルコイン発行体をどのように監督するかを示した提案を初めて公表した。これは376ページに及ぶ詳細な草案であり、セクターのリスクを抑制することを目的とした資本規制や流動性の基準などが盛り込まれていた。この提案は3月2日に連邦官報に掲載され、5月1日までの60日間のパブリックコメント期間が設けられた。crypto.newsによれば、その間に銀行、ステーブルコイン企業、その他の業界関係者から意見が寄せられたという。グールド氏は、そうした意見を踏まえて、すでに初期草案に修正を加えていることを認めたが、どの部分がどのように改訂されているのかといった具体的な内容は公表されていない。
これは重要な点だ。というのも、GENIUS法自体が厳格な期限を定めているからである。ステーブルコイン発行体は、2027年1月までに同法の枠組みの下で事業を行っている必要がある。グールド氏が掲げる11月という目標は、OCCがその期限までに申請の承認を開始できるだけの「滑走路」を確保しようとするレースのようなものだ。
ここでのOCCの権限自体は新しいものではない。同庁は、米国内のナショナルバンクおよび連邦貯蓄金融機関を長年にわたり監督してきた同じ機関であり、それらが安全かつ健全に運営されるようにしてきた。新しいのは、その監督範囲である。ルールが最終化されれば、ナショナルバンクの子会社、特定の州認定発行体、米国市場へのアクセスを求める外国法人など、銀行以外の企業を含むステーブルコイン発行体も、何らかの形でOCCの監督下に置かれることになる。OCCは、マネーロンダリング対策、銀行秘密法、制裁関連の規定については、2月の当初提案から除外されていたため、財務省と連携した別個のルールメイキングを通じて対応するとしている。
GENIUS法の目的と規制上の影響
GENIUS法の根本的な目的は、デジタル資産、特に決済用ステーブルコインに対して、州ごとに異なるルールや不明確な規制解釈の「つぎはぎ」ではなく、明確な連邦レベルのルールブックを与えることにある。ドナルド・トランプ大統領は2025年7月18日にこの法律に署名し、支持者たちはこれを、米国法においてステーブルコイン専用に書かれた初の連邦枠組みだと評価している。
目的：ステーブルコインに対する明確な枠組み
この法律の中核となる要件は、比較的具体的だ。ステーブルコインは、米ドルまたは同等の流動性を持つ資産によって完全に裏付けられていなければならない。時価総額が500億ドルを超える発行体には、年次監査が義務付けられる。また、外国の発行体が米国市場へアクセスする方法についても、別途ガイドラインが設けられている。OCCが提案する枠組みの下では、同庁の監督を受ける発行体は、適格な準備資産を維持し、ステーブルコインを額面どおりに償還する必要がある。つまり、1ドルにペッグされたトークンは、1ドルの「近似値」ではなく、実際に1ドルと交換可能でなければならない。
コンプライアンス要件と監督機能の強化
準備金や償還にとどまらず、草案ルールはステーブルコインのライフサイクルのほぼすべての段階を対象としている。流動性管理、リスク管理、監査、報告、カストディの取り決め、そして規制当局がコンプライアンスを確認するために用いる検査プロセスなどだ。OCCはまた、発行体に対する資本およびオペレーショナル面でのセーフティネットも提案しているが、その最終的な構造や水準は、寄せられたパブリックコメントを踏まえて変更される可能性がある。6月に公表された別個の提案では、許可されたステーブルコイン発行体向けのマネーロンダリング対策および制裁リスク管理が具体的に扱われており、顧客識別に関する関連ルールは8月21日までコメント受付中となっている。
グールド氏は、こうした広範な取り組みを「軌道修正」と位置づけた。報道によれば、同氏は前政権のアプローチ、すなわちリスクを管理するのではなく銀行システムから完全に排除しようとした姿勢を「極めて近視眼的だ」と評したという。また、OCCにおけるデジタル資産関連のチャーター付与活動は、バイデン政権期と比べて8倍に増加しているとも述べたが、その数字がチャーター承認件数を指すのか、より広いライセンス判断全般を指すのか、あるいは別の規制行為のカテゴリーを指すのかは、発言からは明らかではない。この取り組みには、政権トップからの明確な後押しも見られる。グールド氏は、大統領や他の高官によるリーダーシップが、OCCの迅速な対応を後押ししている一因だと指摘した。
市場および機関への影響
銀行、ステーブルコイン発行体、そして傍観している暗号資産企業にとって、実務的な問いは単純だ。このルールが最終化されたら、何が起こるのか。より明確なコンプライアンス枠組みは、デジタル資産に関与する際のリスク認識を下げる傾向がある。これは、暗号資産市場全体がまちまちなシグナルを発しているにもかかわらず、機関投資家の関心が高まり続けている理由の一つでもある。
規制の明確化の中で高まる機関投資家の関心
規制の明確化は、これまで様子見をしてきたリスク回避的な機関にとって「ゴーサイン」として機能することが多い。OCCがステーブルコインのルールブック最終化に近づくにつれ、銀行や決済企業は、監査、準備金基準、カストディ規則など、コンプライアンスに実際に何が求められるのかを、推測ではなく明確な形で把握できるようになる。その変化は、特に連邦認定の決済用ステーブルコイン発行体としての認定取得を検討している企業にとって、2027年に向けたデジタル資産戦略の構築方法を大きく変える可能性がある。
11月の期限に向けた準備
OCCは、この取り組みを単独で進めているわけではない。GENIUS法は、連邦準備制度理事会（FRB）、連邦預金保険公社（FDIC）、全米信用組合管理庁（NCUA）にも、それぞれ実施規則を策定するよう指示しているが、これらすべての機関はOCCと同様に、2026年7月18日に到来した法律上の1年の法定期限に間に合わなかった。期限が切れた時点で、連邦機関全体で10件のルールメイキング提案が未決のままだった。一方で、暗号資産市場の構造を包括的に規律する、より大規模な議会の法案である「Clarity法案」は、繰り返し行き詰まりを見せており、今年中に成立する見込みは低い。その結果、現在具体的に動いている連邦レベルの枠組みはGENIUS法のみとなっている。グールド氏は次のように述べている。「Clarity法案については、そのプロセスの最終的な結果がいつ、あるいはそもそも得られるのか、私たちには分かりません。私たちが手にしているのはGENIUS法です。これはすでに1年以上前から法律として存在しており、私たちはそれを実行に移さなければならないのです。」
ステーブルコイン発行体から、それらと提携する銀行に至るまで、市場参加者は今や計画の拠り所となる具体的な日付を手にしたことになる。OCCが約束どおり11月に間に合わせるのか、それともすでに最初の期限を逃していることからさらに遅延するのかは、2027年の申請案件のどれだけが予定どおりに進むかを左右するだろう。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。
FAQ
OCCはGENIUS法の最終ルールをいつまでに策定する予定ですか？
OCCは、ジョナサン・グールド通貨監督官によれば、2026年11月までにGENIUS法の最終ルールを策定する予定です。
GENIUS法の主な目的は何ですか？
GENIUS法の主な目的は、米国におけるデジタル資産およびステーブルコインに対して、より明確な規制枠組みを確立することです。同法は、ステーブルコインがドルまたは同等の流動性を持つ資産によって完全に裏付けられることを求め、時価総額が500億ドルを超える発行体に対して年次監査を義務付けています。
GENIUS法に関連して、OCCは誰を監督しますか？
OCCは米国内のナショナルバンクおよび連邦貯蓄金融機関を監督しており、GENIUS法の下では、適格なノンバンクのステーブルコイン発行体、特定の州認定発行体、米国市場へのアクセスを求める外国発行体も監督対象となります。
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