The Cryptonomist の新しいインタビューでは、MiCA 施行後の OKX Europe の戦略、欧州の規制環境の進化、そして次の暗号資産採用フェーズについて掘り下げています。議論ではさらに、プルーフ・オブ・リザーブ（Proof of Reserves）、決済、機関投資家向けサービス、そしてトラディショナル金融と暗号資産プラットフォームの間で進む融合も取り上げています。
- 多くの取引所が MiCA への移行に苦戦しました。OKX が欧州ビジネスを新たな規制枠組みに適応させるうえで直面した、最大のオペレーショナルな課題は何でしたか？
私たちは 2026 年 7 月の期限の 18 か月前、2025 年 1 月に MiCA ライセンスを取得しました。ですから、本当のチャレンジは土壇場のスプリントではなく、早い段階で完全な規制対応スタックを構築することでした。スポットとカストディ向けの MiCA、デリバティブ向けの MiFID II、決済向けの決済機関ライセンスです。資本要件、ガバナンス基準、そして何年にもわたる監督当局との関与がそれぞれ異なる、3 つの別個の認可でした。
それによって、実際に 7 月 1 日を迎えたとき、私たちはリアクションで動く必要がありませんでした。業界の多くは、ようやく今そこに到達しつつあるところです。
- OKX Europe にとって、次の成長フェーズは何でしょうか。リテールの普及、機関投資家、決済、新しい金融商品など、どこにより注力していますか？
すべてです。私たちは、ほぼあらゆる金融ニーズに 1 つのアプリで応えられる、包括的な規制対応クリプトプロダクトスタックを構築するのに何年も費やしてきました。スポットをローンチして以来、Earn、リキッドステーキング、日常決済向けの OKX Pay とカード、そして適格ユーザー向けの MiFID II 規制デリバティブである X-Perps を構築してきました。
顧客は、取引・送金・利回り獲得のために 5 つの別々のアプリを使いたいとは思っていません。すべてを 1 つの規制された場所で行いたいのです。私たちがリソースを投下しているのは、まさにそこです。リテールも機関も両方です。機関投資家は、これまで当社からは提供されていなかった規制されたデリバティブ取引所を手に入れます。リテールは、自分たちに必要なものがすべて揃ったプラットフォームを手にします。
- 欧州は、世界でも最も規制が進んだ暗号資産市場の 1 つになりつつあります。顧客が規制されたプラットフォームをますます重視するようになる中で、ユーザー行動はどのように変化すると予想していますか？
それはすでに起きており、当社自身の取引データにも表れています。無認可の取引所から OKX Europe への入金は、6 月の移行期限が近づく中だけでなく、7 月、8 月にかけても大きく増加しました。
かつてライセンスは「あれば望ましいもの」でした。今では「必須」です。
- MiCA によって欧州の暗号資産市場で統合が加速するとお考えですか。また、OKX は、新要件を満たせない競合他社からユーザー、テクノロジー、あるいは事業を獲得する機会があると見ていますか？
統合は現実に起きています。期限前の時点で、欧州で事業を行う取引所の 80% は基準を満たせないと見積もっていました。現在では、320 社以上の CASP が認可されており、誰がハードルを越え、誰が越えられなかったかが分かります。欧州で事業を行っているプラットフォームから、市場からの撤退方法や、クライアントを規制された取引所へ移行させる方法について打診を受けてきました。しかし、その点について現時点で発表できることはありません。
- 今後 5 年間で、OKX のグローバル戦略において欧州はどのような役割を果たすとお考えですか。欧州は OKX にとって最も重要な市場の 1 つになり得るでしょうか？
当社の EU 本社はマルタにあり、MiCA ライセンスによって域内全体にわたる完全な EU パスポートを得ています。そして欧州は、世界でも最も完成度の高い規制対応プロダクトスタックの 1 つ、すなわちスポット、デリバティブ、決済を 1 つの屋根の下に構築してきた場所です。
欧州は、OKX が「規制されたモデルが機能する」ことを証明する場所です。
- MiCA 施行後、OKX のプルーフ・オブ・リザーブはどのように進化していきますか。ユーザーは、より頻繁なレポーティングや、追加の検証手段、資産だけでなく負債に関する透明性の向上などを期待できますか？
プルーフ・オブ・リザーブは MiCA の要件ではありません。これは、規制が求めるものに加えて、私たちが自主的に行っている透明性へのコミットメントであり、何年にもわたって毎月公表してきました。
- プルーフ・オブ・リザーブに対する一般的な批判として、資産だけを証明しても、必ずしも財務状況の全体像は示されないというものがあります。負債、リスク管理、全体的な支払能力に関する疑問に対して、OKX はどのように対応していますか？
資産の証明は有用な透明性の手段ですが、それ自体だけでは、企業が本当に顧客資産を分別管理しているか、あるいは悪い四半期を乗り切れるかどうかは分かりません。
ここで私が人々に注目してほしいのは別の点です。MiCA および MiFID II のライセンスを受けた事業者にとって、本当に重要な支払能力チェックは PoR ではありません。監督当局が課す健全性要件、資産の分別管理、資本バッファ、ガバナンス、継続的な監督こそがそれです。PoR はその上に重ねる追加的な透明性なのです。
- MiCA 施行後、欧州の暗号資産取引所にとって最大の課題は何でしょうか。規制、ユーザー教育、トラディショナル金融との競争、それとも別の何かでしょうか？
かつては規制が最も難しい部分でした。今では 320 社以上の CASP が認可されており、ライセンスは差別化要因というより「参加するための前提条件」になっています。より難しい仕事はリテンション（顧客維持）です。
ユーザー教育も依然として重要です。どのプラットフォームが実際に認可を受けているのか、多くの人は知りません。しかし 1 つだけ挙げるとすれば、ユーザーが、競合が手数料を下げるたびに乗り換えるのではなく、留まり続ける理由となるだけの価値を構築することです。
- 取引以外で、欧州における次の大規模な一般普及を牽引するとお考えの暗号資産ユースケースは何ですか？
決済です。取引によって暗号資産は真剣に受け止められるようになりました。日々の支払いで、意識せずに使われるようになることが、これまで暗号資産取引所に触れたことのない人々にまで普及させることになります。だからこそ、私たちは欧州向けに OKX Card と Pay を構築しました。
口座の暗号資産が銀行口座のお金と同じように機能し、請求書を支払い、カードをタップし、友人に送金できるようになった瞬間、投資の段階を超えてインフラの段階に入ります。これこそが本当のユースケースです。
- 2030 年を見据えたとき、トラディショナル金融と OKX のような暗号資産プラットフォームとの関係は、どのように進化していると予想しますか？
どちらの陣営の多くの人が認めるよりも、はるかに近い関係になっていると思います。私たちは 2024 年 10 月から、スタンダードチャータード銀行とカストディおよび実物資産（RWA）のパートナーシップを結んでいます。このパートナーシップは、この先の行き先を示すプレビューだと考えています。
2030 年までに、必ずしもすべてが完全にそこまで到達しているとは思いません。しかし、その時点で、どの規制されたプラットフォームが、どちらの側からであれ、他のすべてがその上に構築するインフラを担っているのかが見え始めている可能性はあるでしょう。
