2025年第4四半期、デジタル資産にとって厳しい時期に、Coinbaseの株価のボラティリティが、暗号市場の低迷がイノベーション重視のポートフォリオに与える影響を増幅させました。
Summary
CoinbaseがARKの主力戦略に影響を与える
ARK Investの最新の四半期報告書によると、Coinbaseは2025年第4四半期におけるイノベーション重視のETF全体で最大のパフォーマンスの足かせとなりました。この損害は、12月31日までの3か月間に発生し、中央集権型取引所での現物取引量が四半期ごとに9%減少するのに伴い、株価が下落しました。
COINの弱さは、取引所が長期的な野望を示すハイプロファイルな製品イベントを開催しているにもかかわらず発生しました。ロードマップには、オンチェーン株式、予測市場、AI駆動のポートフォリオアドバイザーが含まれており、管理者が純粋な現物取引を超えて収益を拡大しようとする努力を強調しています。
しかし、市場状況はデジタル資産全体で依然として厳しいものでした。10月10日の清算イベントにより、レバレッジポジションで210億ドルが消失し、暗号セクター全体で連鎖的なデレバレッジを引き起こし、年末にかけて売り圧力を強めました。
ARK Investの広範なエクスポージャーが圧力を受ける
影響はCoinbaseを超えてARK Investファンド内に広がり、いくつかの高い確信を持つ保有株がリスクオフの背景を乗り越えるのに苦労しました。Robloxは、前年同期比で51%の第3四半期の予約成長を報告した後、2026年の運営マージンがインフラと安全性の支出増加のために縮小するとのガイダンスを示し、もう一つの大きな足かせとなりました。
ロシアが子供の安全を理由にRobloxを禁止する決定を下したことも、感情をさらに悪化させました。この動きにより、プラットフォームの総日次アクティブユーザーの約8%が削除されましたが、地域は総収益の1%未満を占めていたため、地理的な政策の変化が見出しのユーザーメトリクスをどのように歪めるかを浮き彫りにしました。
しかし、すべてのポジションが失望したわけではありません。Advanced Micro Devicesは、OpenAIとの複数年契約やOracleとの公共AIスーパークラスターの構築に関するコラボレーションを含む主要なAIパートナーシップを発表した後、四半期の最強の貢献者となりました。
AMDの第3四半期の収益はその勢いを裏付けており、データセンターとゲームセグメントでの堅調な需要により、前年同期比36%の収益成長を達成しました。とはいえ、株価の強さは、デジタル資産や消費者向けソフトウェアに関連するよりボラティリティの高い保有株の弱さを完全に相殺するには至りませんでした。
Shopifyは、ChatGPTユーザー向けの即時チャット内チェックアウトを可能にするOpenAIとの統合のニュースを受けてさらにサポートを追加しました。同社はまた、第3四半期の強力な結果を報告し、総商品価値と収益の両方で前年同期比32%の成長を達成しました。
Rocket Labの株価も急騰し、同社は18基のミサイル警告、追跡、防衛衛星を低軌道に投入するための8億1600万ドルの契約を含む複数の打ち上げ契約を確保しました。さらに、この勝利は同社の歴史上最大の取引を記録し、ARKの宇宙関連のイノベーションへの焦点を強化しました。
それでも、ARKのラインナップ全体のパフォーマンスは混在していました。2025年第4四半期には、アクティブに管理されているETFのうち4つが広範なグローバル株式指数を下回り、2つのファンドはアウトパフォームまたはより控えめな指数に似たリターンを提供しました。
ARKのコメントは、引き下げにもかかわらず慎重に楽観的なトーンを打ち出しました。「イノベーションの分野は回復し、再評価されています」と同社は書き、「かつて破壊的技術に圧力をかけていた逆風が構造的な追い風に変わりつつある」と投資家が長期成長ストーリーを再評価していると主張しました。
暗号に重きを置いた戦略は最も厳しいストレスに直面しました。Bitcoinは10月の高値である約126,000ドルから年末までに88,000ドルを下回る取引となり、上場取引所や関連インフラプレイに対するリスク回避を増幅しました。
Coinbaseが「すべての取引所」拡大を加速
このような背景の中、CoinbaseのCEOであるBrian Armstrongは、2026年に向けてより多様化した「すべての取引所」ビジョンを中心にビジネスモデルを再構築する動きを見せました。今月初め、彼は暗号、株式、予測市場、商品を統合したスポット、先物、オプション製品を網羅する統一プラットフォームを計画していることを発表しました。
この戦略は、Coinbaseを伝統的な証券会社の直接の競争相手として位置づけることを目指しながら、デジタル資産におけるコアの専門知識を活用し続けることを目的としています。特に、取引所はトークン化された証券やイベント駆動型市場に進出しており、これらはすでに業界全体で数十億ドルの取引量を引き付けています。
Armstrongはこのイニシアチブを野心的な言葉で表現し、目標はCoinbaseを「世界でナンバーワンの金融アプリ」にすることだと述べました。彼はまた、新しいモデルが示唆する規模と規制の複雑さをサポートするために、製品の品質と自動化に多額の投資を行っていると付け加えました。
同社はまた、2025年後半に予測市場に積極的に進出しました。Coinbaseは、米国商品先物取引委員会によって監督されている連邦規制プラットフォームであるKalshiと提携し、イベント契約に進出しました。
11月にリークされたスクリーンショットには、Coinbaseブランドの予測インターフェースが表示されており、経済、政治、スポーツ、技術カテゴリでのUSDCまたはUSD取引をサポートしています。この製品はCoinbase Financial Markets、取引所のデリバティブ子会社を通じて運営され、Kalshiの規制フレームワークを利用してイエス・ノーのイベント契約をリストしています。
トークン化資産と規制の見通しが物語を支える
予測市場の統合を超えて、Coinbaseは外部パートナーに依存せずに社内で直接トークン化株式を発行する準備を進めています。このアプローチは、通常、株式担保トークンを提供する際にサードパーティプロバイダーに依存するRobinhoodやKrakenなどの競合他社と区別されます。
これらの2026年のイニシアチブを考慮して、Goldman Sachsは取引所に対する評価を引き上げました。1月6日、同銀行はCoinbaseを中立から買いに格上げし、プラットフォームの多様化とトークン化のロードマップに対する信頼の高まりを理由に12か月の目標株価を303ドルに引き上げました。
市場はGoldman Sachsの格上げに迅速に反応しました。Coinbaseの株価はこの発表を受けて8%上昇し、セッションを254.92ドルで終え、広範な暗号エコシステムにとって厳しい四半期の後にいくらかの救済を提供しました。
アナリストは、同社が現物暗号取引量への依存を意図的に減らしていることを強調しました。彼らは、インフラサービス、トークン化計画、予測製品を、機関投資家の間でCoinbase株の認識を再形成する可能性のある長期的な推進力として指摘しました。
Coinbaseの投資研究責任者も、2026年に暗号の普及が広がると管理者が予想していることを再確認しました。さらに、同社は、取引、保管、トークン化証券に関する規制の明確化が進むにつれて、小売および機関投資家の参加が増加すると予想しています。
規制は依然として重要な変動要因です。Coinbaseは、業界参加者がDeFiを事実上終了させると主張する最終段階の変更を受けて、草案暗号市場構造法案への支持を撤回することを脅かしています。この論争は、超党派の議員と主要な銀行の利益が関与しており、立法の詳細が市場の進化のペースをどのように変える可能性があるかを浮き彫りにしています。
要するに、2025年第4四半期は、ARKのパフォーマンスが高ベータのイノベーションテーマと暗号資産にどれほど密接に関連しているかを浮き彫りにしました。しかし、Coinbaseのトークン化株式、予測市場、より広範な「すべての取引所」フレームワークへの進出は、多様化と規制の追い風が最終的に成長を安定させ、投資家の信頼を回復させると見込んでいることを示唆しています。
