米国のCoinbase暗号ローンのユーザーは、保有資産を売却することなく、より多くの人気資産を担保に借り入れることで、流動性をさらに引き出すことができるようになりました。
Summary
Coinbase、ローン担保として4つの新しい資産を追加
Coinbaseは、暗号担保型貸付商品を拡大し、XRP、Dogecoin、CardanoのADA、Litecoinを担保としてサポートし、オンチェーンクレジットへのアクセスを広げました。この動きは、これらの確立されたアルトコインへのエクスポージャーを維持しながら流動性を求めるユーザーを対象としています。
適格な米国の顧客は、これらの4つの資産を使用して$100,000までUSDCを借りることができますが、ニューヨークの居住者は対象外です。新しいオプションは、既存のBitcoin (BTC)とEther (ETH)のサポートと並んでおり、これらは大幅に高い借入限度を提供します。
ローンは、CoinbaseのEthereumレイヤー2ネットワークであるBase上で動作する分散型貸付プロトコルMorphoを通じて実行されます。ただし、Coinbaseはフロントエンドインターフェースのみを提供し、借入と返済のメカニズムはスマートコントラクトを通じて完全にオンチェーンで処理されます。
既存のBitcoinとEtherの限度は依然として高い
Coinbaseは最初にBitcoinのサポートで貸付商品を開始し、その後Etherを追加しました。とはいえ、BTC保有者は依然として$5 millionまでUSDCを借りることができ、ETH保有者は$1 millionまでアクセスでき、新しいアルトコインの上限をはるかに上回っています。
Coinbaseによると、サービス開始以来、すでに$1.9 billion以上の総ローン発行を処理しています。このボリュームは、現物ポジションを保持したまま売却せずに暗号担保ローンを求めるユーザーの需要の高まりを示しています。
Coinbaseは、SECの提出書類に基づき、12月31日時点で顧客アカウントに$17.2 billionのXRPを保有していると報告しました。さらに、この数字はXRPがプラットフォーム上で最大の資産の1つであることを示しており、貸付拡大における早期の含有を説明しています。
ローン・トゥ・バリューのルールと清算の閾値
新たに追加された資産は、より厳しいリスクパラメータを伴います。XRP、Dogecoin、ADA、Litecoinのローンは、最大ローン・トゥ・バリュー (LTV)比率が49%に制限されており、BTCやETHよりも顕著に保守的です。
比較すると、BitcoinとEtherのローンは最大75%のLTVを許可しています。さらに、清算の閾値は大きく異なります：XRP、Dogecoin、ADA、Litecoinのローンは62.5%のLTVで清算されるのに対し、BTCとETHのローンは比率が86%に達したときにのみ清算されます。
LTVは、担保として提供された市場価値に対するローンのサイズを測定します。担保価格が下落したり、利息が発生したりすると上昇し、担保が評価されたり、借り手が未払いのローンの一部を返済したりすると下がります。
オンチェーンローンの運用方法
Base上のMorphoを使用する借り手には固定の返済スケジュールはありません。ただし、顧客は強制清算を避けるためにLTV比率を許可された範囲内に保つ必要があります。これは、変動の激しい市場では迅速に発生する可能性があります。
金利は変動し、Morphoプロトコルの流動性プールの需給ダイナミクスによって決定されます。Coinbaseはまた、ユーザーが新しい借入イベントを開始するたびに、既存のローンポジションに追加する場合を含め、一度限りの手数料を請求します。
Coinbaseの利用規約によれば、借り手はローンの収益を直接Coinbaseプラットフォームで取引するために使用することはできません。とはいえ、USDCで引き出された資金は、ユーザーの判断と規制の制約に従って、より広い暗号エコシステム内で他の場所に移動することができます。
リスクプロファイルと税務上の考慮事項
この貸付商品は、暗号を担保に借り入れることが売却と同じようにキャピタルゲインを引き起こさないため、税効率が高いとしばしば説明されます。しかし、Coinbaseは、実際の結果は各ユーザーの特定の税務状況と地域の規制に大きく依存すると強調しています。
担保価値が急落した場合、ローンは清算される可能性があります。このようなシナリオでは、第三者が未払いの債務を返済し、割引価格で提供された担保を差し押さえます。さらに、このプロセスは、ユーザーがLTVを注意深く監視しない場合、変動の激しい市場で損失を結晶化する可能性があります。
一部のトークンは、BaseのようなEthereum互換ネットワークで担保として機能するためにラップされる必要があります。Coinbaseは、この変換ステップ自体が課税イベントとして扱われる可能性があると警告しており、ユーザーにその影響を理解するよう助言しています。
安全策、アラート、将来のアクセス
リスクを軽減するために、Coinbaseはローンが発行される際にバッファを適用し、借り手が清算閾値に近づくとアラートを送信すると述べています。しかし、特に変動が激しい時期には、ユーザーは自分のポジションを積極的に管理する責任があります。
増大するCoinbase暗号ローンの需要の文脈において、同社は米国外の顧客へのアクセスを拡大する計画を立てています。より広範な国際的な利用可能性がロードマップにありますが、Coinbaseは具体的な展開日を提供していません。
CoinbaseのプロダクトリードであるJacob Frantzは、「あなたが何を持っていても、売却することなく暗号を活用できるべきです」と戦略を要約しました。全体として、拡大された担保セットとオンチェーンメカニズムは、Coinbaseを小売ユーザー向けの機関スタイルの貸付市場における主要なプレーヤーとして位置づけています。
要約すると、Base上のMorphoとの統合、アルトコインに対するより厳しいリスク管理、増大するローンボリュームは、中央集権型プラットフォームとDeFiプロトコルが収縮可能な担保付き借入ソリューションを提供するためにどのように収束しているかを強調しています。
