ここ数日、Bitcoin の価格は小幅ながらも意味のある上昇を記録しました。
しかし今日は、その動きが止まってしまったように見えます。
この一時的な停滞の背景には、短期的にそれぞれ重要な役割を果たしている、特に2つの異なる要因があります。
Summary
第1の要因：ショートスクイーズ
先週の木曜日以降、Bitcoin 先物市場では実に4回もの異なるショートスクイーズが発生しました。
この市場は短期トレーダーが支配していますが、重要な違いがあります。一方にはリテール投機家が、もう一方には機関投資家のクジラがいるのです。
リテールは資本が少ないだけでなく、スキルも情報もはるかに乏しいのが現状です。さらに一般的に投資の時間軸はやや長めで、操作されやすい傾向があります。
一方で機関投資家のクジラは、はるかに多くの資本を持ち、このような局面では実質的に Bitcoin の価格を操作できるほどの力を持っています。
さらに機関投資家のクジラはスキルも情報もはるかに豊富で、その中にはリテールには到底届かない情報も含まれています。
クジラは実質的に操作される側ではなく（むしろ操作する側であり）、時間軸も短期、あるいは超短期であることが多いです。というのも、分析や売買の両方において、人間ではなくアルゴリズムを用いることが多いからです。
5月末から6月初めにかけての Bitcoin 価格の急落は、主に BTC を売却したリテール投資家によって引き起こされました。クジラは彼らを売りに走らせることに成功し、とりわけ6月7日に付けた安値（59,000ドル）からの小さな反発の後もショートポジションを維持させることに成功しました。
弱気なセンチメントのせいで、リテールは Bitcoin のショートを続けましたが、クジラはその前にロングポジションを仕込んだうえで価格を押し上げ、リテールのショートポジションが清算されるように仕向けたのです。
この力学によって、3回のミニ・ショートスクイーズ（つまりショートポジションの激しい強制清算）が発生しました。1回目は先週木曜日、2回目は日曜の夜、3回目は昨日です。
その結果、Bitcoin の価格は67,000ドルを上回る水準まで回復しました。
本日、この「リテールがショート、クジラがロング」という局面は終わりました。少なくとも現時点では、クジラは短期的なロングポジションをすでに手仕舞っているように見えるからです。
第2の要因：SpaceX
金曜日には、SpaceX 株の取引が株式市場で開始されました。
最初の2時間は出来高が非常に多かったものの、その後は徐々に減少していきました。
価格面では、事前のプレマーケットでの初期売出価格は135ドルだったものの、実際の上場初取引の始値は150ドルとなり、その金曜日のうちに177ドルの高値を付けた後、161ドルでその日の取引を終えました。
しかし昨日からは小さなバブルが膨らみ始めたようで、今日のプレマーケットではすでに価格が200ドルを超え、1時間足で13本連続ほぼすべて陽線という状況になっています。
このミニバブルがいつ、そしてとりわけどの水準で弾けるのかを言い当てることは不可能ですが、確実に他の市場、特に Bitcoin から流動性を吸い上げている状況です。
実際、このミニバブルを膨らませているのは、いつものようにクジラよりもリテールの方が多い可能性が高く、そのため、ある時点でクジラは利益確定のために SpaceX 株を売りに回る可能性があります。
とはいえ、このミニバブルが膨らみ続ける限り、米国株式市場は暗号資産市場、特にリテールの資金から、ある程度の流動性を吸い上げ続けるでしょう。
Bitcoin 価格への影響
したがって、ショートスクイーズによって押し上げられたここ数日の上昇局面は終わり、現在は米国株式市場が暗号資産市場からリテールの流動性を吸い上げている状況です。
さらに言えば、ここ数日の上昇は新たなロングポジションの積み上げによって支えられたものではなく、主にショートポジションのクローズによってもたらされたものです。これは、新しい資金流入によって支えられた上昇ではなかったことを意味します。
言い換えると、6月6日土曜日に下落局面が終わり、6月7日日曜日からは、新たな資金流入ではなくショートポジションのクローズによって支えられた小さな上昇局面が始まったということです。
この直近の上昇局面は、3回目のショートスクイーズが発生した昨日で終わり、今日は新たな局面が始まりつつあります。
しかし現時点では、この新たな局面がどのような性質のものなのか、そしてさらに上昇するのか、下落するのか、あるいは横ばいになるのかを正確に判断することはまだ不可能です。
実際、クジラは今日、Bitcoin に関しては様子見の姿勢を取っているように見えます。というのも、今日始まった新たな局面がどのようなものになるのか、まだはっきりしていないからです。ただし、今日中にクジラが判断を下し、ロングかショートかのどちらかで再び参入してくる可能性はあります。特に、SpaceX のミニバブルがすでに弾けるようなことがあれば、その可能性は高まるでしょう。
