AMDの株価は2026年のウォール街で最も大きな成功事例の一つとなっており、その理由は一言で言えば「推論（インファレンス）」だ。同社の株価は約506ドルで取引されており、年初来で136％上昇している。この上昇の最新の原動力となっているのが、マイクロソフトとの新たなAMDのAI推論パートナーシップであり、AMDのハードウェアが、現在稼働している最先端のAIシステムの一部に採用されたことだ。この取引をきっかけに、AMDがついにNvidiaとの差を埋められるのか、それとも株価だけがファンダメンタルズを先行してしまっているのかという議論が再燃している。
Summary
主なポイント
- AMDのデータセンター部門の売上高は2026年度第2四半期に前年同期比107％増となり、全体の売上高は50％増の115.4億ドルに押し上げられた。
- マイクロソフトはフロンティアモデルの推論向けにAMDのHelios AIラックプラットフォームを導入しており、エンタープライズAIのトップバイヤーからの大きな信任票となっている。
- リサ・スーCEOは、データセンター売上高が2027年に再び2倍以上になると見込んでおり、その多くは推論ワークロードによって牽引されるとしている。
- ウォール街のアナリストの間では強い買いコンセンサスが支配的で、平均目標株価は647ドルに達しており、約28％の上昇余地が示唆されている。
- AMDは将来予想利益の68倍で取引されており、Nvidiaの25倍を大きく上回っているため、バリュエーションへの懸念が常に付きまとっている。
AI需要に支えられたAMDの力強い財務成長
AMDの直近の四半期決算は、なぜ投資家が同社株に殺到しているのかを物語っている。同社のデータセンター部門は2026年度第2四半期に67億ドルの売上高を計上し、AIインフラ投資がわずか1年でどれほど深くAMDの事業構造を変えたかを示す跳ね上がりとなった。
2026年度第2四半期の売上急増
売上高全体は前年同期比50％増の115.4億ドルとなり、同期間のデータセンター売上は107％増となった。Crypto Briefingが報じた数字によると、このセグメントは現在、AMDの売上全体の58％を占めており、AI向けシリコンで長年Nvidiaを追いかける立場だった同社にとって大きな転換点となっている。サーバーCPUの売上だけでも前年同期比70％超の成長を遂げており、GPU以外にも成長ストーリーの層を加えている。
データセンター売上の成長と将来予測
リサ・スーCEOは、現在の四半期をピークとは見なしていない。彼女は、データセンター売上が2026年第3四半期に130億ドルを超え、セグメント全体としては2027年に再び2倍以上になると予測している。サーバー売上も2026年度後半に年率80％超の成長軌道に乗る見通しだ。この予測を支えている原動力は、AMDがすでに進行中だとしているシフトである。すなわち、AI推論ワークロードが今年初めてトレーニング需要を上回る見込みであり、この転換によって、購入者にとって本当に重要となるチップが変わってくる。
マイクロソフトとのAMD AI推論パートナーシップが競争環境を再構築
マイクロソフトは、フロンティアモデルの推論向けにAMDのHeliosラックプラットフォームを導入することに合意しており、これは、単なる安価な汎用コンピューティングではなく、高度なAIワークロード向けのAMDハードウェアに対する本物の信頼を示す決定だ。
Helios AIラックプラットフォームの導入
HeliosはAMDのオールインワンAIラックシステムであり、GPU、CPU、ネットワーキング、ソフトウェアを1つのパッケージにまとめ、顧客がNvidiaベースのインフラから完全に移行できるよう設計されている。マイクロソフトがこのプラットフォーム上でフロンティアモデルの推論を実行するという決定は、フロンティアモデルが現存する中で最も高度なAIシステムであることを踏まえると注目に値する。これらにAMDハードウェアを選んだことは、マイクロソフトが同社の技術を単なる低コスト代替ではなく、真に競争力のあるものと見なしていることを示唆している。
フロンティアモデル推論の重要性
推論とトレーニングは本質的に異なるワークロードだ。トレーニングには生の計算能力が求められる一方で、推論は一度モデルが構築された後のコスト効率と信頼性により重きを置く。この違いが重要なのは、AIトレーニングの初期の波が落ち着くにつれ、今後は推論が総計算需要の大半を占めると見込まれているからだ。いくつかの試算では、推論市場は2032年までにAIトレーニング市場の約2倍の規模となり、数兆ドル規模に達する可能性が指摘されている。AMDがマイクロソフトとの取引のような案件を通じて、このシフトの意味のある一部を獲得できれば、同社は時間の経過とともに、遠く離れた2番手からNvidiaの正当なライバルへと位置づけを変えることになるだろう。これは、AMDの戦略がトレーニング分野でNvidiaを正面から打ち負かすことではなく、AIコンピューティングの次のフェーズそのものを制することに重きを置いていることを示す、これまでで最も明確なサインの一つだ。
AMDはこの戦略を複数のフロントで構築してきた。同社のInstinct MI350、MI400、MI450 GPUは開発と導入のプロセスを進めており、MI400シリーズは2027年にかけて本格的な量産が見込まれている。一方、EPYC「Venice」と「Verano」プロセッサーは、AI最適化サーバーにおいてこれらのチップを補完するよう設計されている。Phillip SecuritiesのアナリストであるYik Ban Chong氏は、同社株を買い推奨とし、目標株価を755ドルに設定しているが、AIスタートアップのAnthropicが2027年前半からHeliosプラットフォームを通じてMI450 GPUを2ギガワット分導入する見込みであり、この展開がAMDの売上に約300億ドルを上乗せする可能性があると指摘している。Metaもまた、最大6ギガワットのコンピュート能力をカバーする複数年にわたるGPU契約をAMDと締結しており、さらに大口顧客がリストに加わった形だ。
市場バリュエーションとアナリストの見解
株価水準に対する懐疑的な見方がある一方で、ウォール街は依然としてAMDに対して概ね強気だ。同社をカバーする33人のアナリストのうち、27人が買い推奨、6人が中立としており、平均目標株価は647ドルで、現在水準から約28％の上昇余地を示している。
ウォール街のコンセンサスと目標株価
バンク・オブ・アメリカのアナリストであるVivek Arya氏は、同社株の買い推奨を維持し、目標株価を620ドルに設定したうえで、AMDを市場で最も有利な立場にあるCPUベンダーと評している。彼は2030年のサーバーCPUの獲得可能市場（TAM）の予測を、従来の1700億ドルから2100億ドルへと引き上げた。これは、2025年時点でわずか350億ドル規模だった市場に対するものだ。Arya氏は特にZen 6 Venice CPUに言及しており、同CPUは最大256コア・512スレッドを提供し、192コア・192スレッドのIntelのDiamond Rapidsや、88コア・176スレッドのNvidiaのVeraチップを上回っていると指摘した。
AMDとNvidiaのバリュエーション比較
現在の株価が正当化されると確信していないアナリストもいる。AMDは将来予想利益の約68倍で取引されており、Nvidiaの25倍と比べて大幅に高い。これは、Nvidiaの方が依然として成長ペースが速く、AIアクセラレータ市場ではるかに大きなシェアを握っているにもかかわらずである。Chong氏は最近、AMDのクライアントおよびゲーム部門の需要低迷を理由に、2026年度の利益予想を8％引き下げた。これらの部門は高止まりしているメモリコストに圧迫されている。
投資家にとってより大きな疑問は、マイクロソフトとのパートナーシップだけでAMDのプレミアムな倍率が正当化されるのかどうかだ。同社株をカバーするアナリストの多くは、この取引が意味のある一歩であることには概ね同意しているが、AMDが将来の約束に頼るのではなく、現在のバリュエーションに見合う規模へと成長するためには、マイクロソフトやAnthropic以外にも、より多くの大口顧客を獲得する必要があると見ている。Anthropic向けのMI450導入は2027年前半に開始される見込みであり、AMDの推論戦略が実を結びつつあるのか、それとも市場がすでに同社の実力以上の好材料を織り込んでしまっているのかを測る次の本格的な試金石となるだろう。
FAQ
2026年にAMDの株価が大きく上昇した理由は何ですか？
AMDの株価は、AIデータセンター需要の強さに支えられ、年初来で136％上昇しました。これには、2026年度第2四半期の売上高が50％増加し、データセンター売上が107％成長したことが含まれます。
マイクロソフトとAMDのパートナーシップにはどのような意味がありますか？
マイクロソフトは、フロンティアAIモデルの推論向けにHelios AIラックプラットフォームを導入するためにAMDと提携しており、高度なAIワークロードに対するAMDの技術への信頼を示しています。
AMDのバリュエーションはNvidiaと比べてどうですか？
AMDは将来予想利益の68倍で取引されており、Nvidiaの25倍を大きく上回っているため、AMDのプレミアムなバリュエーションに対する懸念が生じています。
近い将来におけるAMDのデータセンター売上に対する期待は？
AMDは、AI推論ワークロードに牽引される形で、データセンター売上が2027年に2倍になると見込んでいます。
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本記事は人工知能の支援を受けて作成され、編集チームによる確認を経ています。
