ビットコインはほぼ11か月にわたって下落基調で推移しており、トレーダーたちは底打ちを待ちながら忍耐の限界に近づいている。しかし、資産運用会社VanEckの新しいレポートは、ビットコインのディップがついに終盤に差し掛かっている可能性を示唆している。過去の類似した下落局面の末期を示してきたキャピチュレーション・シグナルのクラスターが点灯しているというのだ。問題は、データが強気転換を正当化するのか、それともさらなる苦痛の前の一時的な小休止にすぎないのかという点だ。
Summary
主なポイント
- VanEckによると、同社の「Bitcoin Capitulation Check」に含まれる12のシグナルのうち8つが現在点灯しており、過去3か月のどこかの時点で12すべてがキャピチュレーション領域に入ったという。
- 長期保有者は過去1か月で約356,000 BTCを手放し、その結果、流通供給量に占める長期保有者の割合は数か月ぶりに60％を下回った。
- それにもかかわらずビットコイン価格は比較的横ばいで推移しており、6月初旬以降、おおよそ58,000ドルから66,500ドルのレンジで取引されている。
- BTCは依然として、2025年10月の過去最高値126,080ドル付近から約48％下に位置しており、これは2017年以降4年ごとに繰り返されてきたパターンの一部だ。
- VanEckは、現物ETFの存在、より大きな機関投資家ベース、FTXやTerra Lunaのような大規模取引所崩壊の不在を理由に、今回のサイクルではより浅いボトムを予想している。
VanEckはビットコインのディップ・サイクル終盤を示唆
VanEckのリサーチチームは、ビットコインが調整局面の終盤に近づいており、新たな下落局面ではなく蓄積フェーズ（アキュムレーション・フェーズ）に入りつつある可能性があると見ている。この評価を示したのは、同社のシニア・インベストメント・アナリストであるパトリック・ブッシュ氏と、デジタル資産リサーチ責任者のマシュー・シーゲル氏で、彼らは「Bitcoin Capitulation Check」と呼ばれるフレームワークを追跡している。
キャピチュレーション指標と保有者行動
VanEckによれば、同社が用いる12のキャピチュレーション指標のうち8つが現在点灯しており、注目すべきことに、過去3か月のどこかの時点で12すべてがキャピチュレーションゾーンに入ったという。リサーチャーたちはこのパターンを「ビットコイン価格のキャピチュレーションと思われる動き」を反映していると表現し、市場は「蓄積フェーズに近づいているか、すでに入っている」と付け加えた。
この読みは、保有者行動の急激な変化とも一致している。1年以上コインを保有している投資家である長期保有者は、過去30日間でおよそ356,000 BTCを手放したとVanEckは指摘する。この減少により、流通供給量に占める長期保有者の割合は数か月ぶりに60％を下回った。この水準は、サイクルのボトム付近でキャピチュレーション主導の売りが出ている局面と関連づけられることが多い。
売り圧力の中での直近の価格安定
際立っているのは、その売りの波にもかかわらずビットコイン価格がほとんど動かなかった点だ。The Blockが報じたデータによると、この資産は6月初旬以降、おおむね58,000ドルから66,500ドルのレンジ内にとどまっている。8月17日には、一時的に日中安値62,751ドルまで下落したものの、その後64,000ドル超まで反発したとcrypto.newsは伝えている。
長期保有者による大規模な売りに対して価格が横ばいで推移するこのような値動きは、2通りに解釈できる。新たな買い手が売り出された供給を静かに吸収しているサイン、つまり典型的な蓄積局面の兆候である可能性がある。一方で、市場が方向感を欠き、買い手と売り手のどちらにも明確なブレイクアウトを強いるだけの力がないことを意味しているだけかもしれない。VanEck自身も、キャピチュレーション・シグナルの点灯を短期的な買いシグナルとして扱うことには注意を促しており、過去に8〜12の指標が同時に点灯した局面では、90日および180日の平均リターンがベースラインを下回っていたと指摘している。
それでも同社は、今回の下落局面は過去よりも穏やかなものにとどまる可能性があると主張する。「今回のサイクルでは、より浅いボトムを想定している」とVanEckは述べ、現物ビットコイン上場投資商品（ETP）の存在、より広範な機関投資家ベース、そしてFTX、Celsius、Terra Lunaのように過去の弱気相場を深刻化させた取引所やレンダーの破綻が見られないことを理由に挙げた。
ビットコインの歴史的なマーケットサイクルと直近の価格ピーク
ビットコインの現在の低迷は、市場がこれまでに3度目にしてきたパターンにきれいに当てはまる。このため、一部のアナリストは、いまビットコインのディップが終わりを迎えてもまったく不思議ではないと考えている。
4年周期のマーケットサイクル・パターン
ビットコインはおおよそ4年ごとに新たな過去最高値を更新しており、そのピークは2017年、2021年、2025年に訪れている。これらのピークはいずれも急激な反落に続いており、多くの市場参加者は今回も同じパターンが続くと予想している。VanEckは、過去3回の弱気相場フェーズでは、ピークから最大ドローダウンまで平均12.7か月を要したと指摘している。ビットコインは現在、10月初旬のピークからおよそ11か月が経過しており、歴史が繰り返されるなら、9月から11月のどこかで蓄積フェーズへの移行が起こる可能性があるとみられる。
2025年10月の過去最高値とその後の反落
ビットコインは2025年10月に直近の過去最高値である126,080ドルを記録した後、急反落した。この下落は主に、マクロ経済の不透明感と地政学的緊張の高まりによって引き起こされ、投資家はリスクの高い資産ではなく金などの安全資産に資金を移した。8月中旬時点で、BTCはおよそ64,000〜64,700ドルで取引されており、ピークから依然としてほぼ半値近く下落した水準にある。
ビットコインの見通しに影響するマクロ経済要因
インフレ動向と米連邦準備制度理事会（FRB）の政策は、この調整局面がどのように展開するかの中心に位置している。金融環境が緩和されれば、ビットコインのようなリスク資産に再び資本が流入しやすくなるためだ。
米国のインフレとFRB政策
米国の消費者物価指数（CPI）は低下傾向にあり、インフレ率がFRBの目標とする2％レンジ内に落ち着けば、FRBは利下げに動く可能性がある。トレーダーはこれを注視している。BTSEの最高執行責任者（COO）であるジェフ・メイ氏はcrypto.newsに対し、連邦公開市場委員会（FOMC）の議事要旨と、上院で審議されているCLARITY法案の進展が、短期的なカレンダー上で最大の材料の2つだと語った。同法案をめぐる不透明感が、一部の大口機関投資家を様子見に追いやっているためだ。
歴史的に、低金利はリスク資産への投資意欲を高めてきており、ビットコインは過去のサイクルでその恩恵を直接受けてきた。メイ氏は、ETF需要が強まるか、FRBが金融緩和に向けたより明確な道筋を示すまでは、ビットコインの回復は現在の取引レンジ上限付近で脆弱な状態が続く可能性があると付け加えた。注目すべき点として、現物ビットコインETFは今週、1日で約3億ドルの純流入を記録し、これは5月初旬以来最も強い数字となった。弱気局面の最中であっても、機関投資家の需要が完全には消えていないことを示すサインだ。
将来のマーケットサイクル予測とタイミング
ビットコインの4年周期のリズムが今後も続くとすれば、次の過去最高値は最も可能性が高いのは2029年前後であり、そのピークに向けた上昇は早ければ2027年にも始まる可能性がある。このタイムラインは、市場が現在の下落局面の中盤ではなく終盤に近いことを示唆している。
とはいえ、ここからの道のりが順調である保証はない。キャピチュレーション・シグナルが点灯したからといって、ボトムが確定したことを意味するわけではなく、VanEck自身のデータでも、同様のシグナルが出た後の短期リターンは歴史的にアンダーパフォームしてきたことが示されている。ただし、長期保有者がキャピチュレーションと思われるゾーンで売却していること、価格がさらに崩れることなく横ばいを維持していること、そして歴史的なサイクルのタイムラインがいずれの転換を示唆していることなど、過去の回復局面に先行して見られた要素がそろいつつあるのも事実だ。このパターンが再び繰り返されるかどうかは、FRBの今後の対応と、機関マネーがどれだけ早く現物ETFに戻ってくるかに大きく左右されるだろう。
FAQ
ビットコインのディップが終わりつつあることを示すシグナルは何ですか？
VanEckは、12のキャピチュレーション・フェーズのうち8つが点灯しており、長期保有者の損失にもかかわらずビットコイン価格が比較的横ばいを維持していることから、下落トレンドが終盤に近づいている可能性を示唆していると報告しています。
ビットコインのマーケットサイクルは、その価格の軌道にどのような影響を与えますか？
ビットコインは2017年、2021年、2025年にピークを付ける4年周期のマーケットサイクルに従っており、このパターンは2025年の最後のピーク後に下落が続き、その後2029年頃に新たなピークが訪れることを示唆しています。
今後のビットコイン価格の動きに影響を与えうるマクロ経済要因は何ですか？
米国のインフレ率（CPI）の低下は、FRBによる利下げにつながる可能性があり、それによってリスク資産への投資意欲が高まり、ビットコインにとって追い風となる可能性があります。
直近のディップ局面で長期保有者はどのように行動しましたか？
長期保有者は直近1か月で356,000 BTCを失いましたが、ビットコイン価格はほぼ横ばいを維持しており、市場の方向感の欠如、あるいは売り圧力が吸収されていることを示している可能性があります。
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”ビットコインのディップが終わりつつあることを示すシグナルは何ですか？”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”VanEckは、12のキャピチュレーション・フェーズのうち8つが点灯しており、長期保有者の損失にもかかわらずビットコイン価格が比較的横ばいを維持していることから、下落トレンドが終盤に近づいている可能性を示唆していると報告しています。”}},{“@type”:”Question”,”name”:”ビットコインのマーケットサイクルは、その価格の軌道にどのような影響を与えますか？”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”ビットコインは2017年、2021年、2025年にピークを付ける4年周期のマーケットサイクルに従っており、このパターンは2025年の最後のピーク後に下落が続き、その後2029年頃に新たなピークが訪れることを示唆しています。”}},{“@type”:”Question”,”name”:”今後のビットコイン価格の動きに影響を与えうるマクロ経済要因は何ですか？”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”米国のインフレ率（CPI）の低下は、FRBによる利下げにつながる可能性があり、それによってリスク資産への投資意欲が高まり、ビットコインにとって追い風となる可能性があります。”}},{“@type”:”Question”,”name”:”直近のディップ局面で長期保有者はどのように行動しましたか？”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”長期保有者は直近1か月で356,000 BTCを失いましたが、ビットコイン価格はほぼ横ばいを維持しており、市場の方向感の欠如、あるいは売り圧力が吸収されていることを示している可能性があります。”}}]}
本記事は人工知能の支援を受けて作成され、編集チームによる確認を経ています。
