Gemini は、ウォール街最大級のブローカー向けインフラ・プロバイダーの 1 社を経由させることで、急成長中の暗号資産予測市場ビジネスにおけるシェア拡大を本格的に狙っている。Apex Fintech Solutions と Gemini Space Station の間で基本合意書が締結され、Apex の先物取引委託業者（FCM）を通じてブローカー顧客に配信される暗号資産イベント契約について、Gemini Titan を唯一の規制対象プラットフォームとすることが定められたと、両社は月曜日に発表した。最終合意に至れば、Apex のネットワークに接続している任意のブローカーは、自社で約定・清算システムを構築することなく暗号資産予測契約を提供できるようになり、ショートカット的な形で Gemini の影響力が米国のブローカー業界全体に静かに広がる可能性がある。
Summary
主なポイント
- Gemini Space Station と Apex Fintech Solutions は基本合意書を締結し、Apex の先物取引委託業者を通じて配信される暗号資産予測契約について、Gemini Titan を排他的な規制対象取引会場とすることに合意した。
- Gemini Titan は、約 5 年にわたる規制審査を経て 2025 年 12 月に付与された CFTC 指定契約市場（DCM）ライセンスを保有している。
- Gemini Olympus は 4 月にデリバティブ清算機関（DCO）としての承認を獲得し、Gemini に予測市場向けの社内清算機能をもたらした。
- Gemini Titan は 2 億 2,500 万件超のイベント契約の取引と 27,000 人超の累計トレーダーを記録しているものの、予測市場が第 2 四半期に生み出した収益は約 50 万ドルにとどまり、会社全体の 4,550 万ドルと比べるとごく一部にすぎない。
- ニューヨーク州およびウィスコンシン州での訴訟を含め、州のギャンブル法と連邦の商品規制のどちらが優先されるかをめぐる法的紛争が、依然としてセクター全体に影を落としている。
Gemini と Apex、暗号資産予測市場で排他的パートナーシップを締結
月曜日の発表の核心はシンプルだ。Gemini は、Apex のブローカーインフラを通じて流れる暗号資産イベント契約について、デフォルトの約定・清算取引会場になることを目指している。提案されている枠組みの下では、Apex の FCM を通じて暗号資産予測契約を提供する任意のブローカーは、自前の個別契約を結ぶのではなく、その取引を Gemini にルーティングすることになる。これは、Gemini が立ち上げてから 1 年にも満たないこのビジネスにとって、意味のある販売チャネル上の優位性となる。
基本合意書とオペレーションの詳細
Apex フィンテック・パートナーシップは、まだ正式契約ではなく基本合意書の段階にある。Gemini と Apex は、この合意は最終条件の確定を前提としており、数週間以内に詰めの作業を完了する見込みだと述べている。条件が固まれば、Apex に接続しているブローカー各社は、個別の統合作業を行うことなく、取引の約定と清算の両方について Gemini Titan に直接接続できるようになる。
他の予測市場カテゴリーへの拡大
この取り決めの対象は暗号資産に限定されない。Gemini と Apex は、スポーツ、経済指標、さらにはより広範な金融市場の結果に連動する契約でも協業する可能性があるとしている。ただし、これらのカテゴリーは暗号資産イベント契約のような排他的なロックイン構造ではなく、非排他的な形で取り扱われる予定だ。
Gemini Titan のライセンスを支える規制上のマイルストーン
こうした取り組みは、Gemini が長年かけて取得してきた連邦レベルのライセンスなしには実現しなかった。Gemini Titan は運営されており、Gemini Titan CFTC ライセンス、すなわち商品先物取引委員会（CFTC）が約 5 年にわたる審査を経て 2025 年 12 月に付与した指定契約市場（DCM）認可の下で活動している。この承認こそが、Gemini に米国内で連邦規制下のイベント契約市場を運営することを初めて可能にした。
Gemini Titan に対する CFTC 指定契約市場ライセンス
DCM ライセンスは、Gemini に予測市場を立ち上げるための法的基盤を事実上与え、その後まもなく、特定の将来の結果に基づいて支払いが行われる契約を米国の適格顧客に提供できるようにした。これが重要なのは、この連邦指定がなければ、Gemini は現在直面している州レベルのギャンブル規制上の異議申し立てに対して、はるかに弱い立場に置かれていたはずだからだ。
Gemini Olympus に対するデリバティブ清算機関としての承認
Gemini は 4 月に 2 つ目の規制レイヤーを追加した。子会社の Olympus がデリバティブ清算機関（DCO）としての承認を獲得したのだ。この認可は、先物、オプション、パーペチュアル契約、予測市場を支えるのに十分な広さを持つインフラを対象としており、Gemini はもはや外部の清算機関に頼ることなく、規制対象の暗号資産デリバティブを自社で清算できることを意味する。Gemini によれば、自社のデリバティブ清算機関は 8 月 4 日に稼働を開始し、予測契約の決済を完全に社内処理に移行した。この点は、提案されている Apex との取引にとって特に重要であり、暗号資産イベント契約の約定と清算の両方を Gemini に集約する構造になっている。
取引量・収益と創業者の戦略的ビジョン
数字を見ると、ビジネスはボリューム面では拡大している一方で、収益規模はまだ控えめだ。Gemini Titan は、同社の 2026 年第 2 四半期決算説明資料によれば、2 億 2,500 万件超のイベント契約の取引と 27,000 人超の累計トレーダーを記録している。これは、第 1 四半期に 1 億件超の契約と 2 万人のトレーダーを突破し、当時の予測市場収益が40 万ドル程度だった水準から大きく伸びている。
しかし、収益は別の姿を示している。Gemini が第 2 四半期に報告した予測市場収益は約50 万ドルであり、同期間の総収益 4,550 万ドルのごく一部にすぎない。このギャップは、現時点では財務的というより戦略的な意味合いが大きいことを浮き彫りにしている。すなわち、暗号資産予測市場は、現時点の収益源というより将来のスケールに賭けるビジネスだということだ。
この「賭け」は、Gemini の経営陣がビジネスをどう位置づけているかの中心にある。創業者のタイラーとキャメロン・ウィンクルボスは、予測市場を人工知能と並ぶ「Gemini 2.0」戦略の 2 本柱の 1 つとして位置づけている。ウィンクルボス兄弟は「我々の仮説では、予測市場は現在の資本市場と同等かそれ以上の規模になる」と述べ、「予測は、我々のアプリの中で未来を見るためのマシン、真実のマシンになる」と語っている。Gemini はすでにこの 2 つの優先事項を直接組み合わせており、5 月には、顧客のポジション、ウォッチリスト、過去の行動に基づいて表示する契約をパーソナライズする Grok 搭載の予測機能を導入した。ただし Gemini は、このツールは自動売買ではなく、市場探索に焦点を当てていると説明している。
既存の Apex との関係と、なお続く規制上の争い
月曜日の基本合意書は、予測市場を超えてすでに深まっている関係の上に築かれている。7 月には、Gemini が米国株の手数料無料取引を開始し、Apex Clearing Corporation がカストディと取引清算を担当し、Nasdaq がリアルタイムの市場データを提供した。このローンチは、Gemini の FINRA ブローカー・ディーラー登録が更新され、すべての証券取引のプロセスを自社で処理するのではなく、顧客注文をサポートするブローカーインフラにルーティングできる「イントロデューシング・ブローカー」としての営業が可能になったことを受けたものだ。今回の予測市場に関する合意は、実質的にこのオペレーション・テンプレート――Apex による配信、Gemini による約定――を新たなプロダクトカテゴリーに拡張するものだ。
競争面では、Gemini Titan は依然としてはるかに大きなライバルに後れを取っている。Kalshi と Polymarket は、いずれも月間数百億ドル規模の取引高を記録しており、Kalshi は独自の CFTC 規制構造の下で運営され、Polymarket はかつて米国顧客を制限した後、米国市場への再参入を進めている。
より大きな問題は、競争というより法的な側面にある。4 月には、ニューヨーク州司法長官を務めるレティシア・ジェームズが、Coinbase Financial Markets と Gemini Titan の双方に対して法的措置を開始し、両社のイベント契約は、ニューヨーク州ゲーミング委員会の適切な認可を受けずに配布されたギャンブル商品に該当すると主張した。ウィスコンシン州もその後、Kalshi、Coinbase、Polymarket を相手取って同様の訴訟を提起し、連邦の商品規制が州のギャンブル法に優先すべきだとする業界側の立場に異議を唱えた。Gemini の連邦規制インフラ――Titan の DCM 認可と Olympus の DCO 清算ライセンス――はこうした中でも稼働を続けているが、最終的にどの規制当局が予測市場を管轄するのかという根本的な問題は未解決のままだ。最終的な契約文言の確定を待つ Apex との合意は、規制対象の暗号資産デリバティブをめぐるこの管轄権争いが、州ごとに展開され続けている最中に登場したことになる。
FAQ
Gemini と Apex の新たなパートナーシップは何についてのものですか？
Gemini Space Station と Apex Fintech Solutions は基本合意書を締結し、Apex の先物取引委託業者を通じて配信される暗号資産予測契約について、Gemini Titan を排他的な規制対象取引会場とすることに合意しました。
Gemini Titan は規制上どのような認可の下で運営されていますか？
Gemini Titan は、約 5 年にわたる規制審査を経て 2025 年 12 月に取得した CFTC 指定契約市場（DCM）ライセンスの下で運営されています。
Gemini Titan の予測市場における取引規模はどの程度ですか？
Gemini Titan は、2 億 2,500 万件超のイベント契約の取引を記録しており、累計トレーダー数は 27,000 人を超えています。
Gemini の予測市場が直面している主な規制上の課題は何ですか？
Gemini は、予測市場が連邦の商品規制の対象となるのか、あるいは州のギャンブル法の対象となるのかをめぐる法的紛争に直面しており、ニューヨーク州およびウィスコンシン州当局による訴訟が含まれます。
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本記事は人工知能の支援を受けて作成され、編集部による確認を経ています。
