World Liberty Financial は、その米ドル連動型ステーブルコインを、金融分野で最も急成長している機関投資家向けブロックチェーンネットワークの一つであるオンチェーン環境に完全移行した。8月25日、同社は、現在405億ドルの価値を持つ World Liberty Financial の USD1 ステーブルコインが Canton Network 上でネイティブ発行されていることを確認した。これにより、銀行、資産運用会社、その他の機関は、トークン化証券と現金支払いを、単一かつ同期したトランザクションの中で決済できるようになる。
Summary
主なポイント
- 405億ドル規模の World Liberty Financial の USD1 ステーブルコインは、他チェーンからブリッジされるのではなく、現在は Canton Network 上で直接ネイティブ発行されている。
- ネイティブ発行により、機関投資家はトークン化資産とその USD1 支払いを同一の同期トランザクションで決済でき、決済リスクを削減できる。
- USD1 は完全準備型で、米ドルと1対1で償還可能であり、DeFiLlama によれば、6番目に大きい米ドル連動型ステーブルコインに位置付けられている。
- World Liberty Trust Company は OCC から条件付き銀行免許の承認を受けているが、BitGo Bank & Trust から USD1 発行業務を引き継ぐ前に、最終的な認可を得る必要がある。
- Canton は、毎月9兆ドル超のトークン化資産と、毎日3500億ドル規模のオンチェーン米国債を処理しており、American Idea Foundation とともに給付金支払いプログラムのパイロットも実施している。
World Liberty、Canton Network 上で USD1 ステーブルコインをローンチ
ネイティブ発行とは、USD1 が他のブロックチェーンからブリッジを通じて Canton に移動する必要がなくなることを意味する。代わりに、このトークンはネットワーク上で直接ミントおよび決済されるため、機関は2回の連続した送金ではなく、1回の操作で USD1 とトークン化資産を交換できる。
同期決済がおなじみのリスクを軽減
World Liberty の発表によると、Canton の仕組みは取引の両サイドを同期させ、キャッシュと資産が同時に決済されるようにしている。この構造は、トレーディングデスクにとって長年の課題であった問題、すなわち取引の片側だけが完了し、もう片側が未決のままになって資本が拘束されたり、カウンターパーティーリスクにさらされたりするリスクに対処するものだ。Canton は、その決済レイヤーの上にプライバシーとパーミッション管理を適用し、参加企業が、規制市場が求めるコンプライアンス基準を満たしつつ、誰が取引詳細を閲覧できるかを決定できるようにしている。
機関は、単純な支払いをはるかに超えて USD1 を活用できるようになった。World Liberty は、このステーブルコインがデリバティブや機関向けローンの担保として機能し、24時間体制で資産の発行、償還プロセスの処理、資金調達スキームの支援、国境を越えた支払い決済の実行を可能にすると述べている。トークン化された国債、レポ取引、トレジャリー・マネジメント取引は、通常、対応するキャッシュレッグを必要とするが、World Liberty は、支払いを別ネットワーク経由でルーティングすることなく、そのドル建てカウンターパートとして USD1 を位置付けている。
USD1 の裏付け資産と市場での位置付け
World Liberty によると、USD1 は完全準備型で償還可能なトークンであり、米ドルと1対1で交換できる。裏付け資産には、米国政府系マネー・マーケット・ファンド、ドル建て預金、その他の現金同等物が含まれ、準備資産に関する月次の開示も行われている。この構造は、大手ドル建てステーブルコインの多くが採用しているモデルと同様であり、トークンが常に額面どおりに現金へと交換可能であることを機関投資家に保証する狙いがある。
時価総額ベースで6番目に大きいステーブルコイン
DeFiLlama のデータによると、USD1 の時価総額はおよそ405億ドルであり、米ドル連動型ステーブルコインとしては時価総額ベースで6番目の規模となっている。これは、World Liberty と Canton が導入計画を初めて公表した2025年12月時点からの大幅な増加であり、当時の USD1 の時価総額はわずか20億ドル強だった。トークンの初期の取引量の多くは、1件の取引にさかのぼる。2025年5月、アブダビ系投資会社 MGX は、Binance への投資の決済に USD1 を使用した。この20億ドル規模の取引は、当初は決済資産の名称を明かさずに発表されていた。
規制状況と完全な OCC 認可への道のり
World Liberty のステーブルコイン構想は、いまだ完全には得られていない規制当局のゴーサインに依存している。通貨監督庁（OCC）は8月14日、World Liberty Trust Company に対し、全国型信託銀行の設立に向けて前進することを認める条件付き銀行免許の承認を与えた。しかし、この承認は、提案中の機関が営業を開始することを認めるものではない。
最終的な認可を受ける前に、World Liberty Trust は、適格資本として最低2000万ドルを保有し、有資格の内部監査責任者を採用し、OCC が定めるその他の開業前要件を満たさなければならない。OCC は、銀行開業前であれば暫定承認を変更・停止・撤回する権限を保持している。最終承認が得られれば（そして得られた場合には）、同信託会社は、現在これらの機能を担っている BitGo Bank & Trust から、USD1 の発行、償還、準備資産管理の責任を引き継ぐ意向だ。提案中の銀行は、機関投資家向けにデジタル資産カストディおよびステーブルコインのコンバージョン・サービスも提供する予定だが、従来型の銀行とは異なり、一般預金の受け入れや通常の貸出業務は行わない。
トランプ家との関係をめぐる政治的な監視
OCC の決定は、ワシントンでも注目を集めている。ドナルド・トランプ大統領およびその家族の一部と関連する事業体が、World Liberty の親会社に持分を有しており、OCC 自体も大統領による政治任命者が率いている。この組み合わせについて、民主党側は、現職大統領が自らの政権が承認・監督する銀行に持分を持つ前例がないことから、潜在的な利益相反の典型例だと批判している。
World Liberty の広報担当者は、メディアに対し、「批判者たちは本質を見誤っている。World Liberty Financial は規制と継続的な監督に向かって走っており、それから逃げているわけではない」と述べ、全国型銀行免許は「トランプ政権後も続く、OCC による強固で恒久的な規制監督を保証する」と主張して、利益相反への懸念に反論した。OCC は、申請の審査はトランプ氏が任命した長官ではなく、キャリア職員によって行われたと説明している。
World Liberty の CEO である Zach Witkoff 氏は、Canton との統合が稼働した同日に、CNBC の「Squawk Box」に出演し、こうした批判に直接応じた。出演前に確認したという取引データを示しながら、Witkoff 氏は、直近24時間で USD1 の取引量が17億ドルに達したと指摘した。「流通している USD1 は400億ドル超であり、毎日10億ドル超が USD1 で取引されている……これは USD1 のユースケースを物語っており、実際に顧客がそれを利用していることを示している」と述べたうえで、大統領とは「ビジネスの話をしたことがない」とし、利益相反の疑惑について深く考えてはいないと付け加えた。CNBC によれば、トランプ氏自身の財務開示では、2025年に World Liberty のトークン販売から約5億1500万ドル、同社の持株構造における株式売却から6500万ドルの収入があったとされている。
Canton Network の規模と次の機関向け戦略
USD1 の導入は、すでに膨大な機関投資家向け取引を処理しているネットワーク上で行われている。Canton によれば、毎月9兆ドル超のトークン化資産がネットワーク上で発行または処理されており、加えて毎日3500億ドル超のオンチェーン米国債が移動している。これらの数字は、チェーン上にロックされている総価値ではなく、取引活動を反映したものだ。Canton の同期決済設計は、ネットワークにとって新しいものではない。Tradeweb は7月に、Franklin Templeton がトークン化された米国債証券を Virtu Financial に移転し、その対価として USDCx を受け取る取引を実行したことを公表しており、この際にも Canton がリアルタイムで取引の両サイドをマッチングしている。
2027年に向けて進む給付金支払いパイロット
Canton を手がける Digital Asset は、ネットワークの適用範囲を資本市場の外へと広げるテストも行っている。8月、Digital Asset と、ポール・ライアン前下院議長の American Idea Foundation は、「Resources for Independence, Stability, and Employment（自立・安定・雇用のためのリソース）」と呼ばれるパイロットプログラムを発表した。これは、複数の政府給付を月1回または月2回の支払いにまとめることを目的としたものだ。このパイロットは、連邦政府の承認を条件として、2027年第1四半期に米国3州で開始される予定である。Canton は、承認された支出カテゴリーをカバーするルールを適用し、受給者の機微情報へのアクセスを制限し、受給者の申告所得が変化した際に管理者が支払い額を自動的に調整できるようにする。Digital Asset と同財団は、どの州やどの給付プログラムが参加するかについては明らかにしていない。
FAQ
Canton Network 上での USD1 ステーブルコインのネイティブ発行にはどのような意義がありますか？
Canton 上でのネイティブ発行により、トークン化資産と USD1 支払いを1つのトランザクションで同期決済できるようになり、決済リスクが軽減されます。
USD1 はどのように裏付けられ、どのように償還可能なのですか？
USD1 は完全準備型で、米ドルと1対1で償還可能です。準備資産にはドル建て預金やマネー・マーケット・ファンドが含まれ、月次で準備状況が開示されています。
USD1 の業務について、World Liberty Trust Company は現在どのような規制上の承認を得ていますか？
World Liberty Trust Company は条件付きの OCC 銀行免許承認を得ていますが、最終認可を受ける前に、適格資本2000万ドルの要件など、追加要件を満たす必要があります。
USD1 はどのような機関投資家向けユースケースをサポートしていますか？
USD1 は、Canton 上で事業を行う機関によって、担保、貸出、発行、償還、そして24時間365日の国際送金に利用されています。
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本記事は人工知能の支援を受けて作成され、編集部による確認を経ています。
