バーンスタインは、多くの暗号資産投資家が何年も問い続けてきた疑問、すなわちビットコインは現実的にどこまで上昇し得るのか、そしてそれはいつなのかに数値で答えた。同投資銀行の最新のビットコイン価格予測では、世界最大の暗号通貨であるビットコインが、伝統的な法定通貨からの広範なシフトの主な受益者となるとの見立てのもと、次の大きなピークを2029年までに30万ドルと見込んでいる。この予測はバーンスタインのアナリスト、ゴータム・チュガニによるもので、彼はこれを「通貨価値切り下げトレード」と呼んでいる。これは、各国政府が自国通貨の価値下落を容認せざるを得ない圧力にさらされる中で、希少な資産を保有することを軸とした戦略だ。
Summary
主なポイント
- バーンスタインは、ビットコインが価格対限界コスト比モデルに基づき、2029年までに30万ドルに達すると予測している。
- アナリストのゴータム・チュガニは、2027年半ばまでに15万ドル近辺で新たな史上最高値を付けると見込んでいる。
- 同行は、40年にわたる金利低下局面が終わりを迎え、世界中の政府予算を圧迫していると考えている。
- バーンスタインは、政策当局は痛みを伴う財政引き締めよりも通貨価値の切り下げを選好する可能性が高いと主張している。
- ビットコイン保有者の約60％は、50％を超えるドローダウンの局面でも売却せずに保有を続けているとされる。
バーンスタインによる2029年までのビットコイン価格予測
バーンスタインのビットコイン価格予測は、市場センチメントに対する勘ではなく、特定のバリュエーションツールに基づいている。同社は、主権債務の圧力増大によって法定通貨が弱含むことへの直接的なヘッジとして、ビットコインが2029年までに30万ドルへと上昇していくと見込んでいる。
価格対限界コスト比モデル
チュガニのチームは、ビットコインの市場価格をマイニングによる新規コインの生産コストと比較する枠組みである「価格対限界コスト比モデル」と呼ぶものに基づいて、この予測を構築した。「価格対限界コスト比に基づく当社モデルに従えば、次のマーケットピークは2029年までに30万ドルに達すると見込んでいます」とチュガニは顧客向けノートに記している。アナリストはこの見通しを、ビットコインのよく知られた4年周期、すなわち初期からその取引履歴を形作ってきたブームとバストのほぼ反復的なパターンが続くことに結び付けている。
2027年と2029年の想定マイルストーン
2029年の目標に到達する前に、バーンスタインはより早期に到来する中間的なマイルストーンを想定している。チュガニは「市場は2027年半ばまでに15万ドルで新たな史上最高値へと動くだろう」と記し、事実上、このバーンスタインのビットコイン予測を2つの明確な局面に分けている。すなわち、短期的なブレイクアウトと、その後10年末に向けて6桁台へと上昇していくより長期の上昇局面だ。
ビットコインの評価に影響するマクロ経済環境
バーンスタインの数字は真空の中に存在しているわけではない。同社は、ビットコインに関する自らの仮説を、世界的な金利と政府財政の構造的な変化に直接結び付けており、何十年も続いてきた経済パターンが崩れつつあり、それが投資家の「お金」そのものに対する考え方を再構築し得ると主張している。
40年にわたる金利低下の終焉
バーンスタインの見通しは、数十年にわたる金利低下トレンドがすでに終わりを迎えたという認識に依拠している。およそ40年にわたり、借入コストは低下傾向にあり、政府は返済負担が過度に重くなることなく債務を積み上げる余地を持っていた。バーンスタインは、その時代はすでに終わりを迎え、債務水準が過去最高に達したまさにその時に、多くの政府が金利上昇のリスクにさらされていると主張する。
世界的な債務コスト上昇と財政赤字
バーンスタインによれば、高い利回りは単に債務のサービスコストを押し上げるだけではなく、自己強化的な問題を生み出す。同社は、利回り上昇が利払い負担を増大させ、それが財政赤字を拡大させ、さらに多くの借入を必要とし、その結果として各国の予算への圧力が複利的に高まるという「悪循環」を描写している。このダイナミクスは、バーンスタインの枠組みにおいて金利がビットコインに与える影響を理解するうえで中核となる。すなわち、政府の財政計算が悪化すればするほど、投資家が退避先を求める中で、希少な非主権資産の魅力が高まるという考え方だ。
政府の政策選択：財政引き締めより通貨価値の切り下げ
予算が逼迫する中で、政府には一般的に2つの道がある。支出削減と増税を行うか、あるいは時間をかけて自国通貨の価値下落を容認するかだ。バーンスタインは後者に賭けている。「財政的な緊張と通貨価値の切り下げのどちらかを選ばなければならない局面では、政治的な不安定をより引き起こしにくい後者を政策当局は選択すると考えています」と同社は述べている。平たく言えば、通貨を徐々に減価させることは、緊縮財政よりも一般市民の反発を招きにくく、多額の債務を抱える政府にとって、より政治的に都合の良い逃げ道になりやすいということだ。
ここから分析はマクロ経済からマーケット戦略へと移行する。もし通貨価値の切り下げがデフォルトの政策対応となるなら、印刷や希薄化ができない資産を保有する投資家は、相対的な購買力の向上という恩恵を受けることになる。バーンスタインは、このダイナミクスが今後数年にわたりビットコインを強く後押しすると考えている。
通貨価値切り下げ局面における安全資産としてのビットコイン
バーンスタインはビットコインを、投機的なトレードというよりも、政府主導の通貨価値の侵食に対する保険ポリシーのように扱っている。この位置付けこそが、同社のマクロ経済観と長期的な価格目標を結び付けており、同社がビットコインを代表的な暗号通貨の安全資産として繰り返し言及する大きな理由となっている。
ビットコインの希少性と投資仮説
中核となる主張はシンプルだ。ビットコインの供給量は固定されており、中央銀行がマネーサプライを拡大することで法定通貨が直面するような希薄化に対して耐性がある。「投資家は、容易に希薄化されない希少資産を保有することで利益を得ることができます」とバーンスタインは述べ、主権債務市場で高まる通貨価値切り下げリスクに対する直接的なカウンターウェイトとしてビットコインを位置付けている。この希少性の議論は、ここ数年のデジタル資産に関する機関投資家向けリサーチで最も繰り返し登場するテーマの一つとなっており、バーンスタインのノートもこれに大きく依拠している。
投資家層と機関投資家の採用トレンド
バーンスタインはまた、ビットコインの保有者層の構成を、資産の成熟度を示す証拠として挙げている。同社は、ビットコインの約60％が、50％を超えるドローダウン局面でも価格に反応して売却しない投資家によって保有されていると指摘している。これは伝統的な市場ではまれなレベルの確信度であり、モメンタムを追う短期トレーダーではなく、長期保有者のベースが拡大していることを示唆している。さらに、機関投資家と個人投資家の双方にとってアクセスが拡大していることも相まって、こうした保有者の行動は、ビットコインが投機的な金融商品から、認知された価値保存手段へとシフトしつつあるというバーンスタインの主張の背骨を成している。
このシフトがバーンスタインの想定するタイムライン通りに進むかどうかは、単一のリサーチノートをはるかに超える要因に左右される。各国の中央銀行が債務圧力にどう対応するかから、ビットコインの歴史的な4年周期がこれまで通り繰り返されるかどうかに至るまで、さまざまな要素が影響するだろう。しかし、バーンスタインの枠組みが明確にしているのは一つだ。同社にとって、ビットコインの次の章は、暗号資産ネイティブな投機よりも、各国政府が数兆ドル規模の債務をどう管理するかに、より深く結び付いているということである。
FAQ
バーンスタインによる2029年時点のビットコイン価格予測は？
バーンスタインは、価格対限界コスト比モデルに基づき、ビットコインが2029年までに30万ドルに到達すると予測している。
バーンスタインはどのようなモデルに基づいてビットコイン価格を予測しているのか？
この予測は、ビットコインの価格対限界コスト比モデルと、ビットコインの4年周期が継続するという前提に依拠している。
なぜバーンスタインは、マクロ経済トレンドからビットコインが恩恵を受けると考えているのか？
同行は、金利上昇が債務コストを押し上げ、政策当局が通貨価値の切り下げを選好するようになり、その結果としてビットコインが希少な安全資産としてそうした環境から恩恵を受けると見込んでいる。
バーンスタインはビットコイン投資家層をどのように描写しているのか？
バーンスタインは、ビットコイン保有者の約60％が、50％を超えるドローダウン局面でも価格に左右されずに保有を続けており、機関投資家と個人投資家の双方にとってアクセスが拡大していると指摘している。
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本記事は人工知能の支援を受けて作成され、編集部による確認を経ています。
