RedStone は、RedStone Settle を NYLIM Anemoy U.S. High Yield Corporate Bond Segregated Portfolio（HYB）ファンド向けにローンチしたと発表し、実物資産のトークン化の進化における決定的な一歩を示しました。同ファンドは、運用資産残高 8,380 億ドルを誇るグローバル資産運用会社 New York Life Investment Management（NYLIM）がサブアドバイザーを務め、Centrifuge によってトークン化されており、この種のファンドとして初めて、即時決済ソリューションと DeFi マーケットへのダイレクトアクセスの恩恵を受けることになります。
この統合により、これまでトークン化ファンドの成長を制限してきた主な障害の 1 つ、すなわち償還サイクルの遅さと、大規模な取引を行うのに十分なオンチェーン流動性の不足という問題を克服できることが期待されています。RedStone Settle の登場により、HYB 保有者は同一ブロック内での確定したエグジット（T+0）に依拠できるようになり、DeFi の担保として機関投資家向け資産を活用する新たな時代への道が開かれます。
Summary
トークン化ファンドにおける流動性の課題
RWA.xyz によれば、トークン化された実物資産は 2026 年 8 月に 380 億ドルを超える規模に達するなど、指数関数的な成長を遂げている一方で、このセクターは繰り返し直面する障害、すなわち償還時間の問題に悩まされてきました。これらのファンドからのエグジットサイクルは数日から数か月に及ぶことがあり、流動性を提供する側は高い手数料を要求せざるを得ず、また、即時に清算できない資産に対しては、レンディングプラットフォームが大規模なマーケットを開くことが不可能になっていました。
この状況により、基礎となる戦略の規模にかかわらず、機関投資家向けクレジットはブロックチェーン上では小規模にとどまってきました。特に、米国財務省証券の負債が依然としてトークン化資産の最大の割合（162 億ドル）を占めている一方で、トークン化クレジットは 73 億ドルにとどまっており、将来の成長は、より複雑な資産をスケールさせる能力、すなわちまさに即時決済を必要とする資産をスケールさせられるかどうかにかかっていることを示しています。
RedStone Settle の仕組み
RedStone が提案するソリューションは、KYC によって検証・ホワイトリスト化された流動性プロバイダーのネットワークを活用することで、オンチェーン流動性の制約を取り除きます。清算、償還、またはデレバレッジのイベントが発生すると、プロバイダーがディスカウントを提示して競い合うオフチェーンオークションが開始され、最も低いディスカウントを提示したプロバイダーが落札します。その後、オンチェーンのエグゼキューターコントラクトが同一ブロック内でアトミックにトランザクションを決済するか、あるいは完全に取り消します。
落札したプロバイダーは、その後、発行体の標準的なプロセス（T+N）を通じて持分を償還し、そのスプレッドを獲得します。これにより、大規模なオンチェーン流動性プールを維持する必要がなくなり、発行体が資本を前払いする必要もなく、オペレーション上の変更も求められません。その結果として、効率性やセキュリティを犠牲にすることなく、保証された即時決済が実現します。
DeFi と機関投資家市場へのインパクト
このイノベーションは、オンチェーンレンディングの経済性を根本から変えます。既知のディスカウントで T+0 で担保を清算できるリスクキュレーターは、不確実で長期化する償還キューに直面する場合と比べて、はるかに高いローン・トゥ・バリューを提供できます。これは、担保 1 単位あたりの貸出能力の向上と、巨大な遊休流動性リザーブではなく、決済の確実性に基づくより深いマーケットの形成につながります。
HYB ファンドにとって、これは次の 3 つの新たな主要機能を意味します。
- 即時清算により、Morpho のような DeFi プロトコル上のキュレーターによる採用が促進されること；
- 即時償還により、投資家があらかじめ定められたディスカウントで早期エグジットできるようになり、本来 T+3 のファンドを事実上 T+0 にすること；
- 単一トランザクションでの即時デレバレッジ。
これらの機能により、HYB 持分に対する新たな需要源が開かれ、投資家のロイヤルティが高まり、運用資産の成長が促進されます。しかし、RedStone Settle のポテンシャルはそれにとどまりません。このソリューションは、遅延トランザクションの即時決済から、売掛金のファクタリング、ループ型償還戦略に至るまで、あらゆる決済イベントに適用可能であり、トークン化された実物資産を、ネイティブ暗号資産トークンと同程度に流動的かつコンポーザブルなものにします。
スケーラビリティに備えたインフラストラクチャ
RedStone の共同創業者兼 COO である Marcin Kazmierczak 氏によれば、「トークン化は発行の問題は解決したが、決済の問題は解決していない。そして、オンチェーンで資産が実用性をもってスケールできるかどうかを決めるのは、まさに決済なのです」。どのキュレーターも、迅速かつ確定価格で清算できない担保を受け入れることはありません。1 ブロック内でエグジットできるという可能性が、トークン化ファンドを真にスケーラブルなマーケットへと変貌させます。
RedStone はすでに、Morpho と 3 年以上にわたる協業実績を有しており、HYB の持分はそこで担保として利用される予定です。Morpho のアイソレーテッドマーケット構造により、HYB 固有のパラメータを維持したまま、追加の流動性の流入を待つことなく、持分を即座に担保として生産的に活用することが可能になります。
このプラットフォームはアセットアグノスティックであり、同じインフラを国債、クレジット、株式、コモディティのトークン化資産に適用できます。RedStone はすでに、2026 年 8 月にオンチェーン化された Neuberger Berman のハイイールド戦略など、機関投資家向け戦略のプライシングレイヤーとして機能しています。新たな資産や流動性プロバイダーが続々とエコシステムに参入しており、RedStone は、大規模なオンチェーンマーケットへと拡大しつつあるデジタル資産にとって、リファレンスとなる決済インフラとしての地位を確立しつつあります。
トークン化の未来：成長と展望
トークン化された実物資産のセクターは急拡大しており、保有者数は 170 万人を超え、わずか 1 か月で 56% の成長を遂げました。Citi の試算では 2030 年までに 5.5 兆ドル、Standard Chartered は 2028 年までにすでに 2 兆ドルに達すると予測しています。しかし、これらの数字を達成するための真の課題は、即時かつ信頼できる決済を必要とする、より複雑な資産のスケーラビリティにあります。
RedStone Settle によって、この主要な障壁が取り除かれ、機関投資家の資本を呼び込み、DeFi のポテンシャルを最大限に活用できる新世代のデジタル金融商品への道が開かれます。トークン化はもはや発行だけの問題ではなく、トラディショナルファイナンスとオンチェーンインフラの真の統合の問題であり、効率性・セキュリティ・流動性がついに手の届くものとなるのです。
